水泥行业:价格上涨 进入消费旺季

　　水泥价格：

　　国庆节期间，全国水泥市场平均价格大幅上涨。

　　华北区域：京、津、冀地区水泥价格普遍上调10-30元/吨。价格上调主要原因是受限电影响。

　　华中区域：河南郑州水泥价格短时间内出现持续上调，累计涨幅达100元/吨。主要原因仍是限电引起的供给下降。

　　西北区域：乌鲁木齐市场高标号水泥价格上涨20元/吨。

　　其他区域：海南省受洪水影响，成交量有所下降，市场价格暂时保持平稳。其他省份价格保持平稳。

　　综合点评：

　　国庆节期间，全国水泥市场保持了较好的运行状态。继浙江省限电之后，河北、河南等省份的限电仍在继续，并且已经对水泥价格产生了影响。进入10月份，全国大部分地区均进入一年当中的施工旺季，对水泥的需求也将保持旺盛。因此今后一段时间水泥的价格仍将维持在高位运行。

　　目前全国大部分区域的水泥价格高于去年同期水平，华中及西南区域价格表现相对较差。水泥行业目前整体估值水平接近18倍，估值得到一定程度的修复，目前行业估值距历史平均估值水平尚有一定空间。短期内估值提升的逻辑主要是旺季到来以及限电导致的价格提升，长期逻辑则是淘汰落后产能、控制新增产能引起的行业供需关系好转以及行业并购带来的集中度提高。

　　我们仍建议关注价格上涨区域公司以及淘汰落后比例较大区域的公司，如冀东水泥、祁连山、海螺水泥、塔牌集团。以及受益于区域投资、具备产能增长潜力的公司，如青松建化、天山股份。