股改后海螺水泥H股高于A股

    水泥股龙头、刚被外资大量增持H股的海螺水泥今日公布了股改方案：每10股流通A股送9元现金。

　　此外，海螺集团作出如下特别承诺：若公司股改获得相关股东会议批准并实施后的前20个交易日的A股收盘价的算术平均值低于7.24元，则海螺集团将上述差价的50%以现金方式支付给现金补差股权登记日登记在册的全体A股股东，每10股流通A股不超过3.65元。

　　公司决定于2006年2月20日14:00召开A股市场相关股东会议，网络投票时间为2006年2月16日-2月20日。

　　按目前收盘价计算，此方案相当于每10股流通股只获得了0.8946股对价，非流通股股东的送出率只有2.87%，在已股改的公司中算是低的。如此之低的对价来源于非流通股东的底气，这种底气表现在以下几个方面：

　　一是国际资金的器重：公司1月6日曾公告，控股股东海螺集团将所持其13200万股和4800万股国有法人股，分别转让给战略投资者摩根士丹利的附属公司MS Asia Investment Limited(下称大摩)和国际金融公司(IFC)，转让股份分别占海螺水泥总股本的10.51%和3.82%，外国资本看重了公司强大的网络。

　　二是目前香港市场上，海螺水泥的股价为9.55港元，如果加上对价，A股的股价只有9.16元，比H股低5%左右。而香港市场是成熟的国际市场，其定价标准是比较好的尺度。三是水泥行业正走出行业性低谷，尽管2005年公司业绩比上年下降50%以上，但从去年10月份开始，水泥行业渐渐复苏，各大券商纷纷发表研究报告称，水泥股的春天要来了！拉法基收购四川双马也许从另一面作出了最好的诠释。