水泥网报告：2025年水泥市场运行分析与2026后市展望

2025年，受地产投资继续探底、基建投资下降等影响，水泥需求持续下滑，供需矛盾进一步加剧，加之市场竞争激烈，水泥价格整体震荡走低，但得益于上半年煤炭成本下降明显，叠加水泥价格高于同期，全年行业利润出现一定程度修复。展望2026年，我们认为，需求端，水泥消费仍将呈现下降走势；供给侧，产能管理政策约束下，过剩产能去化进程将加快。行业供需再平衡格局有望逐步重建，预计水泥价格将出现反弹，行业效益继续呈现低位修复态势。

一、水泥需求：基建支撑下降 地产拖累仍深

2025年1-11月，全国基建投资下降1.1%（狭义），出现负增长。具体来看，1-11月，与水泥需求密切相关的公路水泥投资完成额24178.7亿元，同比下降5.6%，铁路完成7538亿元，同比增长5.9%。基建增速转负，加之交通类基建，特别是公路水路投资降幅仍大，基建对水泥需求支撑力度出现下降。

图1：2025年1-11月基建投资下降图2：1-11月公路水泥、铁路投资情况

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

房地产开发端，1-11月房地产开发投资完成额同比下降15.9%，其中建安工程完成额下降18.2%，投资端特别是建安工程的大幅下滑拖累水泥用量走低。施工端看，新开工面积依然处于深降通道，1-11月份同比下降20.5%；或受竣工面积年内降幅扩大等影响，施工端整体同样不佳，同比下降9.6%。

图3：房地产开发投资持续下探图4：1~11月新开工及施工面积增速

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

地产投资仍在探底，对水泥需求拖累明显，加之基建投资罕见下降，支撑力度明显减弱，水泥需求延续下滑态势。预计2025年全国水泥产量16.9亿吨，同比下降7.5%,产量创16年新低。分月来看，1-2月产量1.7亿吨，同比下降5.7%；3月份需求较好，水泥产量同比增长2.5%，4-5月份旺季不旺，需求同比下滑，5月份降幅扩大；6月淡季，多地加大错峰力度，水泥产量同比继续下降；7-8月高温天气影响，水泥产量降幅扩大；9月下游恢复偏慢，产量降幅加深；10月阴雨天气较多，产量大降15.8%；11月天气转冷，产量延续下降走势；12月市场基本结束，预计产量降幅超10%。

图5： 2025年水泥产量下降图6：1-12月单月水泥产量

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

1-12月，31个省（市）中，水泥产量增长和下降的省（市）预计分别有2个和29个。增长省（市）中，西藏、宁夏地区水泥产量预计同比分别增长12.24%、0.56%，西藏地区主要由于该地部分基建项目启动带动，水泥需求整体较好。下降省（市）中，降幅超15%的预计有陕西、山西和福建3省，资金到位不足，下游开工低迷，需求恢复缓慢，产量降幅较大；降幅在10%~15%区间的省（市）预计有6个，消费较为疲软；安徽、河南、广东、湖南等13地产量降幅预计在5%~10%之间，基本追随全国走势；四川、浙江、江苏等7省（市）也出现不同幅度下降，预计降幅均在5%以内，其中河北、新疆降幅预计均低于3%，产量降幅相对较小。

表1:2025年各省（市）水泥产量

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）