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[宏观月评]2021年8月:下游需求边际改善,水泥产量开始回升

2021/09/23 来源:水泥大数据研究院 李坤明 手机看文章 阅读量:2,598

2021年1-8月水泥产量为157325万吨,同比增长8.3%,较2019年1-8月增长6.8%,两年复合增长率3.4%。其中8月单月水泥产量为21517万吨,同比下降5.2%,环比增长4.5%。......

近日,中国人民银行和国家统计局先后公布了2021年8月金融数据和宏观数据,水泥大数据研究院观察分析如下:

(1)社融规模:8月社会融资规模新增29600亿元,同比少增6253亿元,大幅高于前值10566亿元,社融存量同比增速10.3%,较上月小幅下滑0.4个百分点。8月社融新增数据虽不及同期,但仍处于历史较高位置,其中政府债券融资新增9738亿元,比上月多增7918亿元,环比增加明显,成为8月社融数据维系高位的重要支撑。

(2)水泥产量:2021年1-8月水泥产量为157325万吨,同比增长8.3%,较2019年1-8月增长6.8%,两年复合增长率3.4%。其中8月单月水泥产量为21517万吨,同比下降5.2%,环比增长4.5%。8月处于水泥行业淡旺季交替阶段,下游需求较7月有所改善,水泥产量开始回升。

(3)后市展望:2021年8月水泥行业处于淡旺季过渡阶段,水泥价格率先触底回升,9月份是传统需求旺季,随着下游需求的释放,预计水泥产量或有增加。具体来看,地产调控政策始终从严,房地产投资增速持续放缓,对水泥需求贡献度在降低。基建方面,8月新增地方政府专项债4884亿元,发行速度较7月明显加快,在中央 “今年底明年初形成实物工作量” 要求下,预计9月份专项债发行规模将延续8月放大趋势,基建将对水泥需求提供较强支撑。

一、社融增量维系高位,政府债券新增拉动明显

2021年8月社融资金存量增速为10.3%,较7月小幅回落0.4个百分点,宏观杠杆率仍保持在合理区间内。从新增社融资金看,8月社会融资规模新增29600亿元,同比少增6253亿元,8月社会融资规模新增仍处于历史较高位置。 

图1、2:2021年8月社融存量增速(%)、新增(亿元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

分项来看,政府债券融资新增明显,拉动8月社融新增保持高位,人民币贷款新增小幅提升,同时企业债新增和股票融资达到历史高位,亦对8月社融新增正向贡献。具体来看,政府债券融资新增9738亿元,比上月多增7918亿元,人民币贷款新增12700亿元,比7月多增4309亿元,企业债新增4341亿元,股票融资1478亿元,分别较同期多增682亿元、196亿元。

图3、4:2021年8月人民币贷款和政府债券新增(亿元)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

二、固投持续放缓,基建边际改善

2021年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)约34.7万亿元,同比增长8.9%,较2019年同期下降13.4%,增速较1-7月回落1.4个百分点,两年复合增长率-6.9%。基础设施投资完成额9.4万亿,同比增长2.9% ,增速比1-7月份下降1.7个百分点,降幅收窄,其中 8月单月投资完成额12531亿元,环比增加2.3%,边际增速在改善。铁路运输业投资同比下降4.8%,降幅继续扩大;道路运输业投资同比增长2.1%,比1-7月下降2.3个百分点;水利管理业投资同比增长7.3%,增速较前值提高0.4个百分点;公共设施管理业投资同比增速0.7%,前值2.8%,增速持续放缓。

1-8月固定资产投资增速整体继续放缓,但基建边际增速在改善。分项来看,制造业、房地产、基建累计同比增速分别为15.7%、10.9%、2.9%,前值依次为17.3%、12.7%、4.6%,制造业、房地产、基建整体持续走弱,其中基建边际增速在修复。具体来看,房地产调控效果日益明显,增速持续回落;基建方面,8月新增地方政府专项债4884亿元,发行规模较7月明显放量,基建边际增速有所改善,实物工作量加快形成,水泥需求获得一定支撑。

图5、6:2021年8月全国基建增速边际有所改善

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

三、房地产多项指标持续走差,行业景气度减弱

房地产投资持续放缓。2021年1-8月份,全国房地产开发投资98060亿元,同比增长10.9%,增速较1-7月回落1.8个百分点,比2019年同期提高15.9%,两年平均增长7.7%,土地购置费同比增长2.9%,较上月回落1.1个百分点。在“稳地价”政策基调下,多地延缓土地集中供应,8月份土地成交转向清冷,房企拿地热情有所消退,预计下半年房地产投资增速将延续回落态势。

图7、8:房地产开发投资累计值与累计同比(亿元、%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

新开工-竣工持续分化,竣工好于新开工。2021年1-8月份房屋新开工面积同比负增长3.2%,较1-7月-0.7%进一步恶化;房屋竣工面积同比增长26%,增速比1-7月小幅提高0.3个百分点,竣工端表现持续好于新开工,增速差进一步放大;房屋施工面积累计增速8.4%,环比1-7月下降0.6个百分点,施工端同样继续转弱。

图9:2018.8-2021.8全国房地产施工情况(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

购房热情继续降温,销售增速持续回落。1-8月份房地产开发企业土地购置面积同比继续负增长,土地成交价款延续疲态,同比下降6.2%,降幅进一步扩大。商品房销售面积同比增长15.9%,增速比1-7月份下降5.6个百分点,房地产销售热情继续降温。2021年1-7月房地产开发企业到位资金同比增长14.8%,增速比1-7月份出现3.4个百分点的下滑,房企到位资金依然偏紧。

图10:2018.8-2021.8全国房地产土地购置与资金来源情况(%)

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

四、水泥单月产量开始回升

根据国家统计局数据,2021年1-8月水泥产量为157325万吨,同比增长8.3%。其中7月单月水泥产量为21518万吨,同比下降5.2%,环比增长4.5%,产量较7月开始回升。

9月份是水泥行业传统旺季,下游需求将逐步好转好,但 “能耗双控”政策下不少地区水泥企业限电限产,预计水泥产量会出现一定提升,但幅度有限。

图11:2018.8-2021.8全国水泥产量及同比增长情况

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

(责任编辑:李坤明)

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