郑建辉：砂石行业将从价值回归到进一步整合

在4月20日召开的“2021中国水泥产业峰会暨TOP100颁奖典礼”上，中国水泥网·水泥大数据研究院高级分析师郑建辉以《水泥企业布局骨料：现状与未来》为题作精彩汇报。他对近年来水泥企业发展砂石骨料板块的历史、现状及趋势进行了分析。

一、水泥企业产业链延伸背景

郑建辉首先分析了水泥企业产业链延伸有其历史和必然，从行业历史发展的背景看，建国以后，他认为水泥行业的发展分为四个阶段。

第一阶段：1949-1977年属于水泥的计划经济时期，水泥消耗量5亿吨；人均60公斤以下。1977年，水泥企业数量3400家左右。

第二阶段：1978~1995年属于小水泥发展时期，水泥消耗量35.8亿吨；人均消费400公斤以下；1995年底，水泥企业数量8435家。

第三阶段：1996~2014年是高速发展的19年。水泥消耗量237.6亿吨；人均消费超过1.8吨；2014年底，水泥企业数量达到3539家。1996年，建材工业首次与建筑业一起被国家《九五计划和2010年远景目标纲要》并列为国民经济支柱产业。建国以来，国内水泥长期供不应求，直到1995年开始逆转。水泥工业从数量上满足了国民经济建设发展的需要，从此告别了长达45 年之久水泥供不应求的历史。

第四阶段：2015~2025年为需求平台期。水泥需求维持在20亿吨以上，2019年12月底，水泥企业数量保持在2800家左右；熟料总产能在18亿吨上下。

他表示水泥行业的变化与固定资产投资增速有着紧密的联系哦。1995年至今，固定资产投资增速经历了三轮下行期，每个下行期内都给水泥行业带来巨大变化。

1、第一轮下行期（九五时期）：淘汰小水泥、淘汰落后工艺（湿法窑）；

2、第二轮下行期（2004~2006）：国家出台政策抑制行业投资（提高门槛等），2004年水泥行业投资增速大幅下滑2005、2006负增长，企业尝试产业链延伸；

3、第三轮下行期（2010~至今）：淘汰落后产能、供给侧改革、环保倒逼技改提升、产业链延伸。

水泥企业产业链延伸路径

从近年行业发展来看，水泥企业正在逐步走出单一发展水泥产业的模式，加快产业链延伸的步伐。

郑建辉在演讲中介绍到，水泥企业的产业链延伸大致可以分三大方向：向下游发展混凝土板块、向上游发展骨料板块以及延伸至环保业务领域。其中，骨料和环保业务毛利率较高，也是企业发展的主要方向。同时每个方向的延伸都隐含着企业自身战略布局的意图。

发展混凝土业务：控制水泥销售渠道，打造新的经济增长点，提高产业链综合竞争力。但多数企业发展的并不好，海螺直到2017年才进军商混。

发展骨料业务：寻找新的增长点。

发展环保业务：替代燃料，规避错峰生产，打造新的增长点，社会责任。

二、水泥企业骨料业务发展现状与特征

对于水泥企业近年发展骨料业务的情况，郑建辉表示，无论是从资源，还是行业现状来看，水泥企业发展骨料业务都具备一定的优势，但同时他指出骨料行业目前存在的一些问题。

发展现状

1、从寻找新增长点到顺势而为、做大做强。

2009~2016年：水泥企业发展骨料业务主要目的为探索新的增长点。

（1）水泥企业发展骨料业务是大势所趋：骨料、商混、水泥三位一体发展是国际大型水泥企业发展的必经之路。

（2）水泥企业发展骨料业务有经验、资金、资源等方面的天然优势。

2017年~至今，水泥企业发展骨料业务则是为了顺势而为、做大做强。

（1）传统砂石骨料企业迅速减少：2017~2018关闭砂石矿山近3万家。

（2）砂石骨料行业在资金、技术等方面的进入门槛提升。

低集中度下，四家水泥企业进入TOP10，且规模靠前

郑建辉表示，总体来看，骨料行业相较于水泥行业集中度非常低，TOP10产能不足5亿吨，占骨料需求不到3%（水泥行业产能集中度50%）。国内2000万吨骨料可以排进前20名。欧洲领先水泥企业骨料市场份额的占比为3~5%。而我国四家水泥企业进入TOP10，产能之和超过另外六家（进入规模第一梯队）。全部水泥企业的骨料总产能不足5亿吨。

主要原因：

（1）骨料的区域性更强，运距更短（运费相对高）。

（2）过去进入门槛低，远低于水泥行业。

郑建辉还介绍了目前水泥企业发展骨料业务的特征，并分别对中国建材、海螺水泥、华新水泥的情况进行了介绍。

发展特征

1、大企业引领 围绕水泥核心市场

大企业引领：2019年，千吨骨料产能水泥集团8家，基本是央企、国企。

地方龙头业务延伸：西部水泥、山水集团、亚泰集团、亚洲水泥、上峰水泥、万年青。

围绕核心市场：围绕水泥生产基地所在核心市场进行骨料业务扩张。

从目前水泥企业发展的情况来看，水泥企业骨料产能分布24余省，山东、河南超5000万吨。

2、项目平均规模大 平均在200万吨以上

单个项目平均规模普遍在200万吨以上；平均产能利用率：华新水泥55%；海螺水泥67%；中国建材66%；砂石行业平均规模很低，矿山平均不足30万吨年产能，而砂石骨料行业六成左右矿山年产能不到100万吨，平均规模不到20万吨。

3、骨料与商砼协同发展

骨料是影响混凝土质量的关键因素：影响混凝土强度的主要因素是水泥的强度、水灰比以及骨料的种类。这其中，骨料的问题更主要的是质量问题（骨料种类多、质量指标多）。

水泥企业不少将骨料与商砼业务一同管理。如，海螺水泥成立了混凝土骨料事业部，华新成立了骨料混凝土事业部。

典型企业：

中国建材2012年投产首个砂石骨料项目。2014~2016、2018~2020年加速扩张，其中2018年明确提出到2020年实现3亿吨的目标（下属南方水泥2022年实现骨料产能2.8亿吨）。

海螺水泥2011年投产首个砂石骨料项目，2014、2018~2019年加速扩张，其中2017年明确提出到2020年实现1亿吨的目标，十四五实现3亿吨。2019年成立骨料混凝土事业部。

华新水泥2008年签约首个砂石骨料项目。2016~2019年加速扩张，其中2018年明确提出到2020年前实现1亿吨的目标。

三、水泥企业布局骨料的未来趋势

郑建辉从水泥行业利润率角度来阐述水泥企业布局骨料的未来趋势。他表示，目前水泥行业销售利率已经达到了18%，远超工业销售利润率。然而，经过供给侧改革，涨价驱动的业绩增长或告一段落。“十四五”期间，水泥行业利润率提升进入瓶颈期。

骨料行业是水泥企业进行扩张的重点方向（围绕水泥、砂石、骨料、装配式、环保等建材产业园项目出现发展苗头）。此外，主管部门也鼓励水泥企业发力产业链延伸。工信部等十部委《关于推进机制砂石行业高质量发展的若干意见》：年产1000万吨及以上的超大型机制砂石企业产能占比达到40%。鼓励发展砂石、水泥、混凝土、装配式建筑一体化的产业园区。

拟建项目规模：湖北、江西、广西，“十四五”轻松实现翻倍

分地区看，郑建辉介绍目前水泥企业拟建砂石骨料项目主要集中在湖北、江西和广西为代表的南方地区，北方较少。总产能也将在“十四五”：期间轻松实现翻倍式增长。主要还是大企业参与：中国建材、华新水泥、海螺水泥、华润水泥。

郑建辉还对水泥企业发展骨料业务提出了自己的建议，他表示未来，水泥企业发展骨料业务要注意以下几个问题：

（1）优质水泥灰岩作为砂石骨料原材料，部分省份已明确作出约束。

（2）水泥企业骨料以普料为主，高端料目前缺乏，贴近高端市场需求，充分研究技术工艺。

（3）矿权获取成本与骨料业务发展区域的谨慎考量与选择，警惕盲目投资，尤其是华东地区。

（4）注重环保、智能化投入。

水泥企业会对砂石行业造成冲击吗？郑建辉表示水泥企业发展砂石骨料不是洪水猛兽，砂石行业不应该担心。

（1）水泥企业骨料产能十四五将超10亿吨，占比依然小（而且成长性面临挑战：矿权价格攀高、砂石价格重心下移）。

（2）更强的区域性决定了虽然企业平均规模大，但依然不会是市场的主要参与者。

水泥企业的布局不会脱离所在区域；砂石骨料行业存在着很多水运、铁运不方便的地区；水泥企业发展砂石骨料有利于促进行业产品质量提升。

此外，郑建辉认为水泥企业发展砂石骨料有利于促进行业产品质量提升。

（1）水泥企业进入利于出清缺乏优势的企业，具备技术、市场、资金等实力的企业反而因此受益；

（2）水泥企业的进入利于平衡市场供需，稳定市场价格。

（3）水泥企业通过骨料、商砼、水泥一体化发展，有利于提升建筑工程质量

四、砂石行业的未来——从价值回归到进一步整合

经过多年的高速发展和变化，砂石行业未来将呈现怎样的新变化？郑建辉结合多年的深入研究认为，砂石行业将出现的价值回归以及进一步整合的趋势。具体来看：

价值回归：

矿山整顿关闭高峰已过；大型矿权投放，供需关系趋缓；砂石骨料价格重心下移（-4.17%）。

进一步整合：

砂石骨料的短腿性注定全国市场分散化，沿江沿海布局的争夺战（仓储物流资源、矿山码头资源），未来将出现矿权价格上行叠加砂石骨料价格重心下移，带来的部分企业竞争力不足，退出市场。最终，高品质骨料、机制砂的推广带来新的机会，优质企业将脱颖而出。