[原创]深陷泥潭的巴西水泥工业

  一、巴西经济

  巴西与俄罗斯，印度，中国同为“金砖四国”成员，同为经济发展迅速的发展中国家。巴西依靠强劲的国内发展和原材料出口，使得其在2008年金融危机中还可以保持温和衰退，然而巴西是一个非常依赖原材料出口的国家，随着国际上对原材料需求不足而导致出口回落，整个经济下滑的情况继续蔓延。

  据世界银行的数据显示，巴西的GDP从2011年的2.62万亿美元下降到2012年的2.46万亿美元，2013年和2014年继续稳定在2012年的水平，2015年，其GDP再次大幅度下降了28%，只有1.78万亿美元。据中情局世界概述资料显示，巴西2016年的GDP继续下降了3.3%，目前该国的人均GDP为16200美元。

  巴西的经济主要依赖商品出口，包括咖啡，钢铁，水泥和粮食作物。2015年巴西出口额为1901亿美元，进口额为1724亿美元。巴西目前的劳动力人口有1.104亿，其中服务业占71%，剩余农业和工业分别占15.7%和13.7%。2016年巴西的失业率从2015年的9%上升到了12.3%，这也进一步显示巴西经济不断恶化。

  二、巴西水泥工业简介

  巴西最早的水泥厂可以追溯到19世纪末期。随着1926年巴西Companhia Brasileira de Cimento波特兰水泥厂的投入运行，其水泥工业规模生产开始逐渐起步。直到1933年，巴西国内的水泥产量才超过进口量。

  在20世纪50和60年代，巴西经济在政府的巨额投资下迅速增长，其中就包括兴建新的首都巴西利亚。这导致巴西水泥需求量大幅度增加，其产量从1950年的140万吨增长到1965年的560万吨。人均消费量从1935年的12.9千克增长到1962年的67.7千克。在此期间，巴西的水泥生产基本能满足国内的需要。

  20世界70年代，巴西水泥行业开始加速增长，期间共新建了22个工厂。产量从1970年的900万吨增长到1980年的2710万吨，然而70年代后期的石油危机使得水泥需求在80年代停滞不前。此时，水泥的产能利用率下降到45%，到1990年，产量下降到了2580万吨。

  20世纪90年代到21世纪期初，巴西水泥需求再起回升。2000年巴西水泥销售额增长54%达3990万吨，到2010年，水泥销量再次增加2000万吨达到5910万吨。更高的住房，房地产的激励措施，普遍上涨的薪资，扩张的信贷和不断降低的利率都促进了这10年间的经济和水泥行业的增长。

  巴西的水泥产量在2014年达到了顶峰，达7100万吨，此后2015年回落到6530万吨。由于经济的不景气，水泥销量从2014年的7090万吨下降到2016年的5720万吨。这短短两年就下降了19.3％。

  图1：巴西历年水泥产量图（百万吨）

  数据来源：巴西全国水泥工业联合会（SNIC）

  图2：巴西历年水泥销量图（百万吨）

  数据来源：巴西全国水泥工业联合会（SNIC）

  2014年到2016年之间巴西各区域的水泥销售明细如图3所示。从图中我们可以看到各地区的水泥销量都有所下降，如巴西人口密集的东南部地区的销量下降最大，下降了710万。

  图3：巴西各区域水泥销量对比图（百万吨）

  数据来源：巴西全国水泥工业联合会（SNIC）

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  三、巴西水泥生产厂商

  巴西2017年处于运行状态的水泥厂共有71家，总计产能达8770万吨。另外还有7个拟建或者在建项目，一个封存和一个关闭的水泥厂。此外，巴西还有20个单独在运行的粉磨站，一个关闭的粉磨站。这些水泥厂和粉磨站主要集中在靠近水泥消费量较大的近海岸地区，如圣保罗，吉纳斯吉拉斯州，里约热内卢和巴伊亚，这些地区也是巴西人口最密集的地区。

  巴西水泥市场一共有16家不同的生产厂商，其中包括两家跨国集团拉法基豪瑞和CRH集团，此外海德堡水泥和西麦斯水泥并未涉足巴西水泥市场。

  20世纪90年代以来，巴西水泥市场的集中度越来越高，前四家沃特兰亭（Votorantim），InterCement，拉法基豪瑞和Cimento Nassau占整个71家工厂全部产能的80%，合计7030万吨。其余12个不同的厂商只负责17家综合水泥厂，年产能为1740万吨。

  沃特兰亭：巴西最大的水泥生产商，拥有22家在运行中的综合水泥厂，总计产能3620万吨，占据巴西市场的41.28%。沃特兰亭创建于1918年，最开始它主要从事纺织品制造，1936年集团开始生产水泥。目前，除水泥外它还经营铝，纸浆和银行业，在土耳其，玻利维亚，加拿大和美国也运营着一些水泥工厂。

  沃特兰亭2015年的水泥销量同比下降了6%，从2014年的3700万吨下降到2015年的3500万吨。公司将其归咎于巴西国内经济的衰退。虽然其目前尚未发布2016年度的全面业绩公告，但是与去年同期比较，前九个月的利润总额相较于去年同期下降15.8%，利润总额为2.62亿美元。2016年前九个月的水泥销售毛利润为1.46亿美元，较2015年前九个月1.42亿美元略有上升。

  2016年6月，沃特兰亭在巴西帕拉州（Pará）的Primavera开设了一座新的水泥工厂，该工厂投资2.58亿美元，年生产水泥120万吨。该水泥工厂主要是供给巴西的北部和东北部地区。沃特兰亭的首席执行官Walter Dissinger解释道：“Primavera的这家水泥工厂是沃特兰亭投资计划的重要部分，尽管目前巴西的经济面临较大的挑战，但是我们仍然在推进我们公司的发展以实现我们的愿景，我们对巴西的发展充满信心。”

  InterCement（巴西）：巴西第二大水泥生产商，InterCement（巴西）是Cimpor投资的一部分，不过这两家公司的实际控制者都是同一个。目前InterCement拥有12家综合水泥厂，年产能达1580万吨，占全国水泥生产能力的18.02%。

  该公司最早在1968年建立了Eldorado波特兰水泥厂，随后该厂以Camargo Correa名称被人所知，1974年首次进行水泥生产，此后的20年该公司都没有任何的扩张，1991年公司增加了第二条生产线。然后，1997年，它在米纳斯吉拉斯州收购了一家水泥厂，2001年公司接着新建了4座水泥工厂。

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  2015年InterCement销售了2810万吨水泥，较2014年3000万吨下降了6.1%。2015年水泥销售收入达25亿欧元，低于2014年的26亿欧元。2015年净亏损2020万欧元，而此前2014年公司实现盈利4100万欧元。该公司的年报指出，政治和经济的不确定性导致水泥需求缩减，巴西市场容量有所增加。2015该公司在巴西市场销售了1050万吨水泥，较2014年的1260万吨水泥出现了16.3%较大幅度的下跌。当然，另一外面公司盈利的下降也是由于巴西里拉对美元的贬值造成的。

  虽然公司尚未公布2016年的业绩报告，但是根据已经公布数据显示，在巴西市场2016年前九个月的水泥销量较去年同期下降了19.2%，只有650万吨。销售额下降更是惊人，同比下降了41%至3.97亿欧元。

  拉法基豪瑞：巴西第三大水泥制造商，是全球最大的跨国水泥公司。 2015年拉法基豪瑞合并时，两家公司的水泥产量高达1130万吨/年，占巴西本土市场的13%，但是因为反垄断问题，拉法基豪瑞被迫出售部分资产，其中在巴西市场的部分水泥厂就出售给了CRH集团。

  2015年，拉法基豪瑞报告其因为在巴西市场的糟糕表现拖累了其整个南美市场的表现。该公司2015年在南美地区实现水泥销售2790万吨，较2014年下降1.2%，其中巴西地区较2014年下降5.6%。

  如同其他厂商一样，拉法基豪瑞也没有公布其最新的年度报告。根据前九个月的销售数据显示，巴西市场任然处在泥潭中。尽管市场充满挑战，拉法基豪瑞仍然于2016年5月在巴罗佐（Barroso）投产了一条新线。当时集团公司解释道，新线的建设是降低拉法基豪瑞吨水泥成本战略的一部分，同时新线可以改进质量提高效率，以便在低投资环境中获利。公司称该条新线目前是巴西运转效率最高的一条水泥生产线。

  巴罗佐的新线装备世界上最大的Gebr. Pfeiffer立式水泥磨和FCB Horo的原料磨。该工厂的产能将上升至360万吨/年。该新线的投产将使得其吨水泥成本较2014年降低25%。拉法基豪瑞首席执行官埃里克?奥尔森（Eric Olsen）表示：“巴罗佐新线的投产是我们巴西策略的关键步骤，这将使得我们能够在削减成本的同时继续提供高品质的水泥，我们将进一步为巴西客户提供高品质的产品解决方案。”

  Cimento Nassau：Cimento Nassau最早创建于1951年，当时是由Joao Santos创立，Joao Santos在创立Cimento Nassau之前还参与过其他水泥企业的生产运营。目前Cimento Nassau在巴西市场一共运营着10家综合水泥厂，年产能达700万吨，其产能占据巴西国内总产能的7.98%。

  其他生产商：剩余的一些综合生产商和粉磨站主要是巴西国内的公司拥有，除了一个例外，就是爱尔兰的CRH集团，拉法基豪瑞合并后，CRH购买了其因剥离资产需求而剥离的巴西部分资产，涉及三家综合水泥厂，产能为230万吨。

  四、经济和水泥行业预测

  根据2017年1月更新的数据，国际货币基金组织预测，2017年巴西的经济增长仅为0.2%，相比于2016年3.5%的增长预测大幅度调低。到2018年，巴西国内经济增长预计恢复到1.5%，建筑业在中期内可能会有适度改善。

  然而，巴西全国水泥工业联合会（SNIC）却没有那么乐观，新主席保罗.卡米洛.皮纳（Paulo Camillo Penna）表示2017年可能会是巴西国内水泥行业“最糟糕”的一年。他补充道，2015年巴西国内水泥行业产能利用率有70%，2016年只有57%，预计2017年将降到50%以下。同时SNIC预测2017年水泥销售额将再次下降5-7%，这表明2017年的水泥销售量预计仅有5320-5430万吨。有鉴于此，巴西水泥市场在短期内可能进一步调整，如果条件没有得到改善，刚刚上新线的生产商可能会对其作出的决定后悔不已。