[原创]水泥、商混一进一退 金圆资产整合打出组合拳

  8月15日，金圆水泥股份有限公司（以下简称：金圆水泥）连续发布两份公告，涉及水泥和混凝土两大业务板块。

  根据公告，一方面金圆水泥将撤军山西，剥离当地水泥资产，集中力量发展青海地区；另一方面通过对青海多家混凝土企业的收购，扩大产业链延伸力度，进一步提升盈利能力。当前水泥行业已经步入平台期，通过资产优化整合提升企业竞争力势在必行，金圆水泥此番“一进一退”的业务调整，体现了其重点立足青海市场，集中打造青海龙头的发展思路。

  快刀斩乱麻 水泥资产“提纯”

  公告显示，此次出售的水泥板块资产包括太原金圆水泥有限公司100%股权和朔州金圆水泥有限公司100%股权，接手方为湖北京兰水泥集团有限公司下属全资子公司兰溪市兰耀投资管理有限公司。两家公司转让金额为太原金圆1.36亿元，朔州金圆1.64亿元。

  金圆水泥指出，此次水泥板块业务整合主要基于对国内宏观环境、地区经济发展以及水泥行业发展趋势等因素的综合考虑。业务出售完成之后，公司将集中资源进一步发展其在青海地区的水泥业务，强化青海区域已有的市场优势，加强综合竞争力，提升盈利能力。

  资料显示，由于受到山西地区经济发展滞缓、地区水泥市场需求下降、产能过剩等多重因素影响，2012-2014年太原金圆、朔州金圆的净利润一直呈下降趋势，至2014年下半年开始两家公司出现亏损。此外，山西区域内华润、冀东、山水、金隅、中联等企业集团均有布局，群雄逐鹿市场竞争非常激烈。中国水泥网数据显示，华润、冀东、山水三家企业在山西水泥年产能规模较大，均超过600万吨，而太原金圆与朔州金圆虽各拥有一条4000t/d熟料生产线，总计水泥年产能也近300万吨，但在山西区域内并无明显规模优势。

  在此情况下，此次金圆水泥选择剥离山西水泥资产颇有一点“快刀斩乱麻”的意味，为今后集中力量拓展青海市场提供了必要条件。

  厚积薄发 金圆水泥青海优势凸显

  相比之下，金圆水泥是青海省水泥产能最大的企业，现拥有3条新型干法水泥熟料生产线，累计熟料产能434万吨，牢牢占据着区域龙头的地位，地区市场占有率达到35%，且生产线布局均在青海区域主要的水泥消费市场。此外，青海省地处西部内陆，社会经济发展相对滞后，经济潜力巨大，尤其是在基础设施建设等方面，未来将大有可为，预计2015当地水泥需求仍将保持稳步增长。而作为青海区域龙头企业，势必将受益于水泥需求的增长。

资料图片：互助金圆

  据了解，金圆水泥青海区域子公司互助金圆、青海宏扬和青海湖水泥分布在西宁市、格尔木等地，区域优势十分显著。其中，互助金圆为西宁周边最大的水泥生产企业，市场供应能力强，具有较高的市场占有率，而青海宏扬则位于在青海省第二大城市格尔木，同样也是青海西北部最大的水泥企业。此外，目前西藏水泥需求存在每年约200万吨缺口，而青海是周边各地区中输送最为便利的地区，这就为消化青海地区的水泥产量提供一个良好的契机。而金圆水泥的子公司青海宏扬是青海省离西藏自治区最近的水泥企业，依托便利的交通运输条件可将水泥产品远销至国内水泥行情“高地”西藏市场，区位优势、盈利能力不可小觑。另外，邻国尼泊尔、印度等因国内发展较快，水泥需求量上升较快，青海部分水泥可出口至上述国家，拥有优质产品、口碑的金圆水泥势必得到国际市场的青睐。

  此外，金圆水泥优秀的成本管理、优质的矿山资源和先进的环保技术理念，也促使企业竞争力正不断提升，发展前景可期，未来或将得以更快更好地发展。值得注意的是，在环保越来越受到重视的今天，金圆水泥的前期投入和努力为企业的长久可持续发展奠定了良好的基础。互助金圆是青海省首家利用余热发电的水泥企业，其纯低温余热发电生产线为青海省的示范线；各熟料生产线均建设有脱硝系统；除尘方面，金圆水泥的各条生产线均采用最先进的袋式收尘技术，有效地控制了粉尘的排放，已经达到国家新的排放标准30mg/m³。

  此次，金圆水泥对山西水泥业务的剥离更像是一次对水泥板块的“提纯”，集中精干兵力，实现重点突破。有基于此，未来金圆水泥在青海市场的竞争力有望进一步巩固并加强，对公司盈利能力提升也将产生积极影响。

  产业链延伸 强势出击

  根据金圆水泥8月15日公告，互助金圆先对青海博友建材有限公司（简称：青海博友）进行增资，再由青海博友及其分子公司出资收购青海宏信混凝土有限公司（简称：青海宏信）、青海威远混凝土有限公司（简称：青海威远）、互助县渊隆混凝土有限公司（简称：互助渊隆）主要资产。互助金圆同时收购民和建鑫商品混凝土有限公司（简称：民和建鑫）80%股权。互助金圆对青海博友进行增资，以及收购股民和建鑫80%股权所支付的资金总额为13760万元。

  金圆水泥表示，本次收购混凝土公司主要集中在西宁市和海东市两大区域，通过产业链进一步延伸，对稳定水泥销售渠道，进一步做大做强水泥业务，实现上下游产业共同发展，提升公司市场竞争力和整体盈利能力发挥积极作用。

  近年来，尤其是经过2012年的行业“冷冻期”之后，水泥企业向上游砂石骨料、下游混凝土板块的发展已成为必然的趋势。产业链延伸的优势显而易见，一是，提高整体产业链的利润率，促进水泥和熟料的销售；二是，通过控制混凝土搅拌站来提升水泥市场占有率，达到整体战略目的。

  对于剥离了山西水泥业务，重点发展青海市场的金圆水泥而言，扩大混凝土市场份额，具有重要意义。从战略层面将有利于企业整体布局的进一步优化，实现向高端水泥制品等下游产业的扩展，并推动从水泥企业到建材综合服务商的转变，全面升级企业各版块竞争力。

  从本次收购的重点来看，所收购企业主要集中在西宁和海东两地。西宁是青海省省会，也是整个青藏高原最大城市，常住人口达到229.07万；海东市人口139.7万，是青海重要的农牧业经济区和乡镇企业较发达地区之一，也是进出西宁的门户。同时，西宁和海东地区也是金圆水泥的重要生产基地和利润贡献主力，金圆水泥为当地市场提供优质的水泥产品，有着良好的品牌效应和市场知名度。金圆水泥选择在西宁和海东两地进入混凝土行业，可以很好的依托水泥已有的平台，充分发挥现有水泥业务的人力资源、市场资源、原材料资源、资金等优势实现共享，为金圆集团实现水泥产业链延伸提供保障。金圆水泥对两地混凝土企业的收购则可谓“眼光独到”。

  统计数据显示，随着西部大开发战略的推进，近几年西宁经济取得了巨大发展，GDP增长率保持在15%左右，2015年经济进入新常态之后预计也能实现10%左右的经济增长。此外，按照处于发展中城市水平的城镇人口平均混凝土消费量为3方/人，非城镇人口平均混凝土消费量为0.8方/人标准计算，基于西宁目前所处城市地位，当地混凝土年均需求总量将至少保持在530 万方的水平上。

  西宁市作为青海省首府，是青藏高原的第一大城市，承担着国家的许多战略发展平台，是国家开发西部、平衡城乡一体化发展的重要基地，混凝土需求将持续强劲，混凝土获利空间相对较大，是当前国内省会城市中混凝土获利空间最大的城市之一。

  但与此同时，值得注意的是西宁地区混凝土的应用主要以C30-C45为主，高强、高泵送、高性能混凝土的应用较少，清水混凝土、装饰混凝土、透水混凝土等应用鲜见，与东部沿海地区相比，存在着较大的技术和产品提高空间。金圆水泥的进入，对于提升、优化当地市场竞争格局，提升产品质量和技术水平具有重要意义。

  金圆水泥此次收购的另一重要方向是海东市，收购涉及的四家混凝土企业中有三家均来自与此，其中青海威远、互助渊隆位于海东市互助县，民和建鑫位于海东市民和县。

  从市场前景来看， 互助县当前正集中精力创建国家5A级景区，固定资产投资增速从2013年至2015年有所下降， 但依然大幅高于全国平均水平，预计市场混凝土需求量维持在50万方左右。民和县固定资产投资增速虽然与往年相比有所放缓，但当地少数民族占总人口的60%以上，受民俗与宗教信仰的影响，当地少数民族最终会选择在本地购房安家，因此对住房的刚性需求会维持不变的，混凝土市场需求量估计在60至65万方。两地合计约115万方。

  相比于当地原有混凝土企业，此次初探混凝土产业的金圆水泥拥有良好的品牌效应和市场占有率，且资金实力雄厚，并掌握了水泥这一混凝土核心原材料，通过水泥销售渠道，全面了解和掌握混凝土行业整体情况，同时给予有丰富和深厚的社会资源，将有效促进当地混凝土市场的快速发展。

  “一进一退”  打出漂亮的组合拳

  经济步入新常态之后，水泥作为投资拉动型产业受到严峻挑战。今年开年以来，全国水泥价格一路走低，从中国水泥网统计数据来看，跌幅超过60元/吨的地区不在少数，行业竞争的白热化已经不可避免，在此背景下，对产业布局重新优化整合显得尤为重要。

  金圆水泥毅然剥离山西水泥板块，是典型的“以退为进”，在行业产能严重过剩的情况下，不追求“面”的扩充，而重视“质”的保障，充分体现了该公司对行业发展的前瞻性。与此同时，大举进军混凝土市场，可谓企业产业链延伸战略的进一步确立，以往靠水泥单一业务“打天下”的发展模式将被更为全面科学的“多元化”发展战略所替代。

  “一进一退”，金圆水泥在8月15日打出了一记漂亮的组合拳。在残酷的市场竞争面前，考验的更多是企业综合实力，选择不“偏科”的金圆水泥未来还会有怎样的发展，我们拭目以待。