识变局 解困局 谋发展!“水泥经济50人论坛”成功召开!
在水泥行情如此复杂严峻的背景下,水泥行业下一步如何生存与发展?与会嘉宾进行了热烈探讨。
海螺水泥业绩增速放缓是其股价走弱的主要内因,特别是二季度单季盈利同比增速可能为负加速了近期股价的下跌......
综合点评:最近,“水泥茅”海螺水泥股价跌跌不休且越跌越深,大有回到2020年2月3日低点倾向,这让股民很受伤!拉长周期看,海螺水泥在2020年7月30日盘中创下最高纪录后便开启了近一年的下跌之路。作为水泥行业龙头,海螺水泥的行业影响力和市场地位是有目共睹的,但资本市场似乎并不看好海螺水泥的发展,截至6月21日,海螺水泥收盘价40.92元/股,似乎还有下跌空间。笔者认为,这或与以下四点因素有关,政策面:基建投资政策利好空间有限,房地产受到严格监管,水泥需求前景并不十分乐观;基本面:海螺水泥业绩增速放缓,二季度盈利下滑或为直接诱因;资金面:市场风格在切换,存量资金有限,进场资金入场缓慢,且多偏爱高景气成长股;技术面:股价跌破下降三角形下轨后打开下跌通道,多项技术指标死叉向下。
图1:海螺水泥2018.6.22-2020.6.21股价走势图(前复权处理)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
错峰生产常态化,去产能正进行时
2020年12月28日工信部和生态环境部两部委发布《关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知》通知,提出适应水泥错峰生产常态化要求,有效压减过剩产能,加快实现高质量发展等要求,2021年政府工作报告中提到,扎实做好碳达峰、碳中和等各项工作,制定2030年前碳排放达峰的行动方案,长远来看,水泥供应受确定性压缩。2021年5月单月水泥产量2.4亿吨,同比出现下滑,预期6月会出现小幅下降,全年来看,水泥需求量可能会出现一定下滑。
图2:2015-2021年6月全国水泥产量(万吨)
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
从水泥需求前景看,2013年我国经济进入新常态后,国家积极转变经济发展方式,新的发展动能逐步培育壮大,经济对投资的依赖性在减弱,尽管基建和地产在固定资产投资中所占的比重呈现攀升走势,但其增速整体在放缓。截至2021年5月,全国基建地产投资完成额10.5万亿元,同比增速15%,增速较高主要受去年同期基数较低影响,预计全年基建地产增速仍将放缓。
图3:2014-2021年5月全国基建、地产投资完成情况
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
业绩增速放缓,二季度盈利堪忧
笔者认为,海螺水泥业绩增速放缓是其股价走弱的主要内因,特别是二季度单季盈利同比增速可能为负加速了近期股价的下跌。根据水泥大数据测算,二季度单季全国P.O42.5散装水泥销售价格预计在472元/吨,动力煤成本823元/吨,而同期水泥销售均价和动力煤价格分别为445元/吨、515元/吨,动力煤涨幅大大高于水泥销售价格,海螺水泥的水泥销售价格和用煤成本基本追随全国走势,即使在销售偏向乐观的情况下二季度盈利也有较大压力,对于以水泥为主营业务的海螺来说,二季度业绩承受较大压力。
图4、5:近5年海螺水泥营业收入、归母净利润(亿元)
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另外,海螺水泥的其它核心盈利指标净资产收益、毛利率也呈现出逐年下滑的迹象,在业绩确定、整体估值不高而又没有热点题材刺激的情况下,股价很难有想象空间。
表1:2018-2021Q1年海螺水泥主要经营数据
数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)
市场风格切换,存量资金博弈
2020年以贵州茅台为代表的白马股出现大幅上涨,机构获益颇丰,估值出现一定高估。今年以来,受宏观流动性和监管政策偏紧、经济复苏前景不确定、机构兑现收益调仓换股和增量资金进场有限以及近期存量资金博弈等因素影响,白马股股价出现一定幅度回撤,市场风格切换到半导体、光伏、新能源汽车等高景气成长股,这类股票受到资金热捧和追逐。截至2021年3月,在海螺水泥十大流通股股东持仓表中可以发现,外资和机构均出现较大抛售,其中香港中央结算公司卖出2580万股H股,马来西亚国家银行和上证50交易性开放式指数证券投资基金分别减持537万股、343万股A股,根据沪股通近20日资金流向数据来看,主力资金继续卖出海螺水泥,失去资金支撑的海螺水泥股价像失去重心的球体一样往下下降,这也是海螺水泥股价疲软的主要外因。目前来看,全球再通胀交易逐步弱化,需求性拐点可能到来,市场关注度从高通胀转移到高成长,预计成长股仍会受到资金青睐。
图6:2021年一季度海螺水泥前十股东持股情况
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跌破下降三角形下轨,多数技术指标看跌
海螺水泥股价自2020年7月创新高后开始震荡回调,反弹高点逐步降低,步入技术性熊市,走出下降三角形形态。6月11日跌破三角形下轨后加速下跌,目前没有任何企稳迹象,预计短期内仍以下跌为主,但当前盘面出现超卖,不排除会出现超跌反弹。
图7:海螺水泥2020.6.23-2021.6.21技术分析图
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海螺水泥股价展望:
股票的价格是由公司内在价值决定的,海螺水泥公司经营较为稳健,业绩稳定增长,股价不存在深跌基础,即使再好的公司股价也会出现与业绩不同步现象,海螺水泥股价短期下跌更多是市场交易情绪和资金层面因素影响。目前海螺水泥在巩固主业的同时积极拓宽业务板块,进军砂石骨料、装配式建筑等蓝海领域,打造新的业绩增长点,从估值看,滚动市盈率在6倍左右,处于历史低位。长远来看,在估值偏低、业绩具有一定想象空间背景下,海螺水泥股价仍具有较大上涨空间。(本文不构成投资建议)
编辑:李坤明
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在水泥行情如此复杂严峻的背景下,水泥行业下一步如何生存与发展?与会嘉宾进行了热烈探讨。
新版GB 175-2023通用硅酸盐水泥标准的推出,将进一步提升水泥产品质量,对促进水泥行业的高质量发展起到至关重要的推动作用,是一个重要的成果。
中国建筑材料联合会原会长乔龙德对“水泥经济50人论坛”的召开表示祝贺,并且希望这一平台长期办下去,越办越好,办出知名度,帮助行业解决实际问题。
会上中国水泥网高级顾问、郑州同辉设计院教授级高工 巴太斌作《水泥厂源头深度脱硝技术研究及应用》主题报告。
会上华润建材科技控股有限公司首席专家、教授级高工 陶从喜作《水泥工业“3C”碳中和理论与实践探索》主题报告。
水泥企业们需将绿色改造、技术创新、智能转型等手段相辅相成、互为支撑作为整体战略,共同推进行业技术进步,迎接水泥行业的绿色智能新时代。
水泥企业要理性认清当前形势,理性做好决策,但更要有韧性:一是坚定去产能的韧性,通过政策和市场两轮驱动、取消异地产能置换等方式去产能;二是要有不断提高行业集中度的韧性,三是要有坚持转型升级的韧性。
3月28日上午,由中国水泥网主办的“第十三届中国水泥产业峰会”顺利召开。西南科技大学副教授 齐砚勇为峰会带来了以《碳减排背景下烧成系统操作方法》为主题的精彩报告。
双管齐下,两轮驱动,立足眼前,展望未来。
安徽海螺水泥股份有限公司副总经理潘忠虹表示,目前这种行业状况大家很焦虑,也是大家不想看到的。产能的严重过剩,需求的大幅下滑造成行业矛盾进一步激化。
3月28日上午,由中国水泥网主办的“第十三届中国水泥产业峰会”顺利召开。中国水泥网高级顾问 高玉宗为峰会带来了以《生物质替代燃料技术方案》为主题的精彩报告。
刘宗虎认为,水泥需求持续下滑的趋势是没法改变的,靠需求拉动市场回升一去不复返,产能严重过剩的局面中短期不会改变,行业集中度不是一蹴而就,通过强制去产能,联合重组,淘汰落后产能,不是短时间能解决的。
从整个水泥布局来看,现在各省基本都处于一个过剩阶段,呼吁国家出台停止产能置换政策。
3月28日,由中国水泥网主办的“第十三届中国水泥产业峰会暨TOP100颁奖典礼”盛大召开。
企业实现经济效益是行业实现高质量发展的基础。
红狮控股集团有限公司市场部总经理章健表示,当前,水泥行业产能过剩,需求下降这是不争的事实。
陈仲圣强调,大家要共同维护好行业生态,这样才能保证每个企业的生存,进而才能有职工的生活质量,山水集团也将始终做行业健康生态的维护者和践行者。
华润建材科技控股有限公司副总裁李维在会上表示,今年行业形势会比去年更严峻。在基础建设方面,受债务因素影响,基建项目推进明显放缓,这是去年行业没有预料到的;房地产方面,目前刺激政策效果不明显,房地产行业信心依旧不足。
张振崑还表示,接下来将是水泥企业的转型期,属于水泥行业的二次创业。
现在水泥行业高歌猛进的时代已经结束了。
2024-03-28 港口煤炭价格统计表
华新水泥股份有限公司市场营销主任郭士青表示,水泥行业形势严峻,需要做出更高的应对措施才能有所改变。
10年之后,预计水泥需求在7-8亿吨,但如果大家能够做好相应工作,水泥行业还是有希望的,还是可以维持一个健康发展的状况,反之,水泥行业情况就会很严峻。
广东塔牌集团股份有限公司董事、总经理何坤皇表示,今年行业态势可能比去年更加困难。一方面,房地产还看不到回暖的迹象;另一方面,受债务影响,部分政府基础设施投资受到影响。长远来看,水泥需求可能在未来十年都是减少的十年。
娲石水泥集团有限公司董事长魏华山表示,湖北地处长江中下游,具有独特的地理位置优势,市场流通性强,上下联通便捷。
展望2024年,市场挑战将更加严峻。
全行业应该有个清醒的认识,那就是水泥需求一定会下降,去年需求比今年好,今年需求比明年好,十年后,水泥需求也就是目前水平的1/3左右,大概在10亿吨。
目前,水泥企业已经感受到了行业深深的寒意,水泥行业前景不容乐观。而在这种行业形势下,水泥企业更要坚定的走下去。
王蕊表示,小企业不要有“四两拨千斤”的心态去扰乱别人的市场,大企业则应该肩负区域市场的引领作用,维护良好的市场态势。大家应该比的不是销量而是利润,应该以这样的思路来指导销售。
虞建红号召,大企业引领,行业协会推动,大小企业对接。
张宗辉表示,当前水泥市场需求的显著锐减对行业生态环境造成了严重冲击。在供大于求的压力下,部分企业为抢占市场份额,不惜采取低于成本价销售等不正当竞争手段,导致行业整体利润空间大幅压缩,正常市场秩序受到严重破坏。
李新岳称,目前水泥行业熟料产能一直在增加,然而产能越化解越大,与此同时,市场需求却是断崖式下滑的。这种背景下大家应该统一起来,保底价、差异化,降成本,谋生存。
西藏地区水泥企业数量较少,区域内行业自律效果好,在协会的领导下,去年错峰停产165天左右,这也对市场行情起到支撑作用。
诸葛文达表示,当前有行业观点认为应该通过价格战把落后产能淘汰,但是这种想法是不现实的,如果把小于4000吨看作是落后产能,那么经过这些年的产能置换已经没有多少落后产能了,行业最终是先进产能和先进产能的竞争。
“需求下行之际才是‘T型战略’大放异彩之时。”一业内人士表示。
2024年3月,中国水泥网水泥大数据研究院对部分砂石骨料企业进行了电话调研......
青松建化2023年度董事会经营评述显示,公司营业收入同比增长20.01%,但营业成本上升22.92%,导致毛利率下降2.2个百分点。尽管如此,归属于上市公司股东的净利润增长11.53%,扣除非经常性损益后的净利润大幅增加65.10%。特别是在水泥板块,尽管新疆水泥产能过剩,公司通过区域政策和投资回暖影响,实现了水泥销量的35.51%增长和销售收入的23.75%增长,毛利率几乎保持不变,仅下降0.04个百分点,反映出公司在原燃料价格上升的情况下,有效控制了成本。
上周全国重大建筑工程中标项目统计周报(3.18~3.24)
2024-03-25 全国及六大区域水泥需求跟踪报告
2024-03-22 全国及六大区域水泥、熟料库存情况统计
水泥&建筑钢材市场监测周报-2024年第10期
据中国水泥网行情数据中心消息,上周全国P.O42.5散装水泥均价为321.33元/吨,环比下跌0.30%。
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