[月评]11月华东市场：旺季不旺 价格平稳

　　一、价格总体表现

　　11月，华东地区旺季不旺的现象还在持续，水泥粉磨企业满库，熟料生产企业也以停窑的方式来应对市场需求下降。至于价格，华东各地区表现略有不同，长三角地区价格较为稳定，其他各地区有不同幅度的下跌，最多的是安徽地区。以P.O42.5水泥为例，上海、浙江均价环比增长1.15%和0.47，山东、安徽、江西、福建价格环比跌幅分别为2.93%、6.41%、1.99%、2.53%、而江苏均价保持不变。

　　11月份，华东各地区在国庆期间停窑的基础上继续实施限产，各地区企业执行力度也有所上升，保持了价格稳定的局面。只有安徽地区由于新生产线的即将投产，价格下滑幅度较大。

　　表1. 11月华东地区P.O42.5水泥价格表  单位：元/吨

　　数据来源：中国水泥网

　　图1.  2011年11月份华东地区P.O42.5水泥平均价格走势

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　　二、各省市的具体涨跌变化及原因分析

　　上海11月份水泥价格保持平稳。11月底，海螺、南方和崛荣P.O42.5散装价格分别为440元/吨、430元/吨和420元/吨。从调研获悉，需求不旺是上海企业对市场的普遍评价，而在销售端，企业也给予客户一定的优惠措施来刺激销售。虽然上海的水泥价格保持平稳，但是上海水泥企业的库存还在小幅上升，达到60%以上。而江浙熟料企业在11月下旬的节能限产有利于降低上海水泥库存。因此未来虽然产销压力还是不小，但市场供需仍能够被企业所调节。

　　图2. 上海P.O42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　11月底，嘉兴南方和湖州南方P.O42.5散装价格分别为420元/吨和420元/吨。建德海螺P.O42.5散装价格420元/吨，红狮P.O42.5散装价格420元/吨。

　　调研获悉，进入11月以后，各家水泥企业销售都或多或少地出现滞销的现象，库存上升也较快，价格承受了一定压力。11月下旬，浙江地区进行了节能限产，各个企业停窑的时间不同，大致从11月22日持续到12月5日左右，时间为10天。此次节能限产效果不错，浙江水泥企业库存普遍在50%以下，虽然需求并没有太多的起色，但是从供应上限制了水泥企业库存进一步上升。此外，企业表示，在年底前不会再次限产，在保持价格稳定的基础上，调节供需平衡。

　　图3. 浙江P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　11月底，常州盘固P.O42.5散装水泥价格410元/吨，句容台泥410元/吨，南京海螺430元/吨，淮海中联415元/吨，连云港中联415元/吨。

　　江苏是在11月中旬开始节能限产，从11月16日到11月30日左右，为期10天。这次限产效果一般，省内熟料供应继续趋紧，但是企业心态比较谨慎，没有进行提价。根据调研，11月虽然省内熟料供应量减少，但是安徽、山东等地的熟料流入比较多，因此供应上仍旧没有下降，再加上需求也不是太理想，部分企业表示需求环比减少了10%-15%左右。目前江苏的经济增速略低于全国的平均水平，虽然目前价格保持稳定，但是未来承受压力仍较大。

　　图4. 江苏P.O42.5水泥价格走势

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　　山东地区在10月份经历了整体提价后，11月，大部分涨价过的地区出现价格下跌，回落到上涨前。以P.O42.5散装水泥价格为例，聊城山水350元/吨，青岛山水380元/吨，日照中联360元/吨，枣庄中联350元/吨，临沂中联340元/吨。根据电话调研获悉，11月中旬以后需求疲软，部分工程暂停施工，基建投资增速同比下滑，整体市场需求放缓。另一方面，企业生产线运转率高，供给增加较多。此外，由于10月山东水泥价格较高，河北、河南水泥也有部分流入，抢占了一定的市场，所以在综合因素下，山东地区开始下调价格，以应对目前销售困境。据了解，至11月底，山东整体平均库存水平在65%左右。

　　图5. 山东P.O42.5水泥价格走势

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　　11月底，铜陵海螺P.O42.5散装水泥价格为370元/吨，池州海螺在365元/吨，安徽润基在350元/吨，安徽巢湖365元/吨。通过调研了解，11月初，部分地区节能限产保价，如巢湖、芜湖地区限产十天。另外由于海螺万吨线投产的临近，省内大部分地区市场价都有所下滑。部分企业表示，未来几个月产能压力较大，降价是平衡产量的最好办法。对于海螺这几条万吨线产能的释放方向，安徽部分企业认为长江下游各省和沿海各地区都可能是海螺的投放点，而对安徽省内的影响将会小于这些省份。目前，安徽地区主要关注点就是海螺万吨线投产对市场的影响，因此短期内，安徽地区价格很难有较好的表现。

　　图6. 安徽P.O42.5水泥价格走势

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　　江西水泥价格在11月份整体保持平稳，主要原因是南昌城运会结束后，开工继续，需求恢复，而且其他区域内产销平衡。另一方面，在11月5日前后，江西各企业开始节能限产，时间为8-10天不等，一直持续到20日左右，此次限产也较好地减轻了供给端的压力，因此江西价格保持平稳。

　　以P.O42.5散装水泥为例，赣州南方435元/吨，高安红狮430元/吨，九江兰丰430元/吨，庐山海螺425元/吨，江西万年青440元/吨。

　　我们调研获悉，停窑后江西各企业的库存水平不高，大致在50%左右，而且前期的优惠措施基本已经取消了。在11月下旬，江西还有一次小范围的提价，由南方主导，但是由于其他企业没有跟进，价格上调不仅没有成功，反而有部分回落。整体而言，11月江西省水泥价格还是处于平衡状态，但是短期内由于仍供大于求，价格存在一定的压力。

　　图7. 江西P.O42.5水泥价格走势

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　　11月福建地区整体水泥价格稳中有降，南部地区价格依然较低，主要还是由于省内供应过剩和广东、广西外来水泥进入的影响。而北部价格主要受到海螺水泥的冲击较多，压力较大，福建水泥、福建金牛用优惠措施来对抗外来水泥进入。11月底，福建金牛P.O42.5散装水泥价格390元/吨，福建水泥390元/吨，建阳海螺390元/吨，华润泉州370元/吨，闽福建材370元/吨。

　　福建地区需求有小幅增长，环比增幅在5%-10%，开工数量也有所增长，但是供应压力太大，数量不多的外来水泥进入加剧了这一状态，因此福建水泥11月份呈现出稳中有降的走势。

　　图8. 福建P.O42.5水泥价格走势

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　　三、下一阶段市场预期

　　福建价格将保持平稳

　　福建地区需求在11月有小幅增加，而12月没有新增产能投放市场，虽然外来水泥进入影响到价格的稳定，但是数量目前较少，因此对价格影响不会太大。从目前的综合状况来看，福建水泥价格稳定是可以预期的。

　　江西、安徽价格将继续小幅下降

　　目前安徽存在的最大不确定因素就是海螺万吨线的走向，本省价格在这个压力之下，必然不会有太好的表现，下跌也只是正常的现象，至于幅度应该不会太大。而江西虽然短期内供需平衡，但是提价不成的反作用力仍存在，需求不旺可能进一步引起价格调整。

　　江苏、上海、浙江将保持平稳

　　由于节能限产，短期库存较低。但是大部分企业还是表示谨慎，对12月价格表示稳定就可以了。另外旺季期间，长三角地区节能限产也执行的很到位，因此我们有理由相信大企业对市场的理解和控制能力，会使得产销平衡，价格稳定。

　　山东价格预期小幅下调

　　山东地区在11月底库存较高，短期内似乎也没有节能限产的计划，那么在供应压力的影响下，会促使价格下调以平衡产能。除非山东企业为了平衡产能，以低价跨省销售。不管哪种状况，山东地区如果没有限制供应，必然会导致价格下调。