天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估
实际上，作为国内规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥巨头，天山股份的未来发展也被市场寄予厚望。季节性影响因素逐步出清后，公司降本控费成效将进一步转化为盈利动能，结合所获业绩承诺补偿落地，公司或迎来市场价值重估。随着公司内部加速推进优化质量效益和数智转型，叠加海外布局和骨料业务驱动盈利预期的释放，天山股份的成长空间值得市场期待。
动力煤宽幅波动是主旋律
2018/01/25 09:54
来源：期货日报
2016年，是供给侧改革在煤炭领域开花结果之年，动力煤经历了几乎一整年的持续上涨。......
2016年，是供给侧改革在煤炭领域开花结果之年，动力煤经历了几乎一整年的持续上涨。作为国内主要的能源品，动力煤价格稳定至关重要。因此，行政干预措施陆续出台，大型煤炭企业开始带头降价，市场迎来拐点。到了2017年，煤炭供给侧改革已见成效。与此同时，环保力度逐渐加码，例如《能源发展十三五规划》《京津冀及周边地区 2017年大气污染防治工作方案》等规章条例相继出台，煤炭消费受到管控。在供给收缩和消费受限的综合作用下，动力煤单边行情不复存在，全年呈现宽幅振荡格局。目前，对于煤矿来说，先进产能在加紧生产，落后产能被迫关停，行业结构持续优化，能够存活的企业正在健康发展。
进口增速放缓
海关统计数据显示，2017年，我国共进口煤炭27090万吨，同比增长6.1%;累计进口额2263670.7万美元，同比增长60%。印尼、澳大利亚的褐煤进口关税取消，外煤具有一定的价格优势，加之2017年上半年我国沿海地区需求良好，海运通道顺畅，进口煤炭总量处于增加态势。另外，2017年国内放开先进产能，加之发改委在《2017年煤炭去产能实施方案》中提出“严控劣质煤生产流通和使用”，收紧了煤炭进口政策，控制了一部分不符合标准的外煤流入，使得煤炭进口量增加，但增速较2016年放缓。
运输量增价涨
最新数据显示，2017年1—11月，全国铁路发运煤炭19.7亿吨，同比增长15.1%。其中，11月单月发运量为1.77亿吨，同比增长0.3%。2017年以来，运输成本逐步提高。供给侧改革促使铁路运价和铁路运输呈现量增价涨局面。此前的北方港口禁止汽运导致铁路运力更加紧张。从数据看，铁路和港口的运量均有较大幅度增长，后期如何保证正常运输才是关键。
火电地位削弱
国家统计局的数据显示，2017年1—10月，火电占全国发电量的比重为73.73%，水电占全国发电量的比重为18.58%。其中，10月，除水电外，其他能源发电量均呈增长态势;1—10月，核能、风力和太阳能发电比重较2016年同期提高1.1个百分点，电力生产结构进一步优化。
长期来看，火电在电力行业的地位将不断削弱，以核能和风能为代表的新能源发电每年都在以较快的速度增长。在环保压力下，能源替代将加速。
工业用煤需求下滑
水泥行业耗煤量占我国煤炭产量的12%左右。据国家统计局的最新数据，2017年，国内水泥累计产量为23.2亿吨，同比下降0.2%，而2016年同期增长2.5%。2017年12月，水泥产量为1.9亿吨，环比下降13.18%，同比下降2.2%。水泥行业同样受到淘汰落后产能及冬季限产的影响。预计2018年水泥产量将进一步下滑，其对煤炭的需求随之减弱。
综合来看，动力煤在2018年不会有长期的单边行情，而是表现为宽幅振荡，运行区间预计在470—670元/吨。不过，在此过程中，迎峰度夏和冬储将使动力煤走势呈现季节性规律。
编辑：杨家琛
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