上市公司净利2.76万亿增7.39% 煤炭钢铁行业由亏转盈

  过去的一年，中国一、二、三季度的GDP增速为6.7%，四季度增速为6.8%，宏观经济短期企稳。去年宏观经济运行有两个显著的特点：一是PPI同比迅速由负转正并在年末达到5.5%；二是M1、M2之间出现明显的“剪刀差”。

  目前A股3205家上市公司中，除*ST烯碳外，其余均披露了2016年年报。上述宏观变化亦反映在上市公司微观层面。具体而言，上市公司营收和净利润双双上涨；PPI上涨主要集中在上游行业，上市公司中煤炭、钢铁、水泥、有色等周期性行业的业绩增速要高于平均水平；企业货币资金余额（尤其房企）增长明显。

  被认为是全国中小微企业聚集之地的新三板市场，目前挂牌企业已超过上万家。其年报也成为了观察中国中小微企业生存现状的直观样本。2016年，新三板企业营收和净利润增幅均超过A股上市公司，显示出新三排挂牌企业的成长性。

  过去一年也是中国推进供给侧结构性改革的元年。上市公司整体杠杆率保持平稳，不过钢铁、煤炭等行业杠杆率略微有所下降，去杠杆取得一定成效。降成本也取得一定效果，上市公司缴纳税费有所减少。

  根据Wind资讯数据显示，A股3205家披露年报的上市公司中（仅*ST烯碳未披露年报），去年合计实现营业收入32.50万亿元，归属于母公司股东的净利润则合计达2.76万亿元，较上一年度分别同比增长8.51%和7.39%。

  随着A股上市公司2016年年报披露工作的收官，各企业经营状况随之揭晓。

  根据Wind资讯数据显示，A股3205家披露年报的上市公司中（仅*ST烯碳未披露年报），去年合计实现营业收入32.50万亿元，归属于母公司股东的净利润则合计达2.76万亿元，较上一年度分别同比增长8.51%和7.39%。

  具体分行业而言，近年来连续出现巨亏的煤炭、钢铁两个行业，在去年已经出现明显的回暖，上市公司大面积亏损的状况已得到明显改善；房地产行业去年则实现了营收、净利润的双丰收，尤以大型房企为代表，业绩增长明显，但去年四季度来却出现明显的增长收缩迹象。此外，已经高速发展10年的影视行业，去年或成为拐点：业绩增速明显放缓，部分行业龙头公司甚至出现净利下滑的情况。

  多位受访人士对21世纪经济报道记者表示，不同行业的年报变化情况，一定程度将体现出宏观政策实施的效果，而由此反映出的我国经济发展脉络，亦可从中窥探一二。

  煤炭钢铁行业回暖

  近年来，一直处于产能过剩而出现亏损的煤炭和钢铁两个行业，在去年却不约而同地出现了回暖的迹象。

  根据Wind资讯数据显示，去年36家申万煤炭开采行业上市公司中，总计实现营业收入6335.42亿元，归属于母公司股东的净利润323.53亿元；2015年这两项数据，则分别是5674.22亿元和-27.18亿元。以此计算，这36家煤炭上市公司不仅在去年实现了营收的大幅增长，更在去年实现行业的整体扭亏。

  其中，典型者如中煤能源。去年其营业收入为606.32亿元，2015年则是592.71亿元，同比增长2.30%；归属于母公司股东的净利润去年是20.26亿元，2015年度则为-25.20亿元。

  与煤炭关系紧密的钢铁行业同样如此。Wind资讯数据显示，35家上市钢企去年总计录得营业收入9755.96亿元，较2015年度的8838.79亿元增长10.38%；归属于母公司股东的净利润去年则为152.8亿元，2015年则是亏损483.68亿元。

  在整个上市钢企中，无论是宝钢股份、河钢股份还是鞍钢股份，归属于母公司股东的净利润均在去年实现了超过135%的增幅，尤其是鞍钢股份，2015年巨亏达45.93亿元，2016年则成功扭亏至盈利16.16亿元。

  中央财经大学煤炭上市公司研究中心主任邢雷对21世纪经济报道记者表示，虽然有去产能的背景，但作为周期性行业的煤炭与钢铁，价格在去年均出现了一定上涨，尤其是钢价自去年来一直行情不错。

  “从去年的下半年，在房地产行业和其他行业的带动下，中国经济整体有所企稳。所以宏观经济对大宗物资，像钢铁煤炭行业造成的影响是最直接的。这也从另一个层面说明了中国用宏观经济在一定程度上有了恢复性的发展。”邢雷说。

  此外，煤炭资源网马俊华则预测，今年无论是煤炭还是钢铁，都将遇到更大的行情波动，而这意味着行业的彻底扭转仍需时日。

  “火热”的房地产

  与业绩回暖的煤炭、钢铁行业相比，房地产上市企业在去年取得的成绩，可以算得上亮眼甚至是“火爆”。

  根据Wind资讯数据显示，A股126家申万房地产开发行业中，去年总计实现营业收入1.58万亿元，较2015年的1.21万亿元同比增长30.58%；归属于母公司股东的净利润方面，126家上市房企则总计达1308.91亿元，是上一年度925.455亿元的1.414倍。

  其中，绿地控股、万科A和保利地产成为A股营收规模最高的三家上市房企，分别达2471.6亿元、2404.77亿元和1547.52亿元，同比增长率则分别为19.25%、22.98%和25.38%。

  易居研究院智库中心研究总监严跃进对21世纪经济报道记者表示，上市房企在去年业绩的明显提升，一方面源自于购房者的“觉醒”，另一方面则是在于去年前三季度上市房企较低的融资成本。

  此前，中原地产首席分析师张大伟对21世纪经济报道记者分析称，去年房企包括私募债、公司债、中期票据等各渠道融资额度达到1.14万亿元，成为首度突破万亿的年份。但他同时表示，由于全国各地密集出台的调控政策，进入去年四季度后，包括今年一季度，房企在债券融资额度方面已经大幅缩减，融资结构恐出现变化。

  中原地产研究中心数据显示，房企2017年一季度包括私募债、公司债、中期票据等的融资合计仅649.5亿，较去年同期下滑83.8%。

  此外，对于今年上市房企的走势，严跃进预测： “从今年市场的表现来看，交易量下滑或集中在一些大城市中，尤其是二线城市，价格上涨态势也会得到遏制，或者说部分城市会有持平的态势。”

  影视行业或遇拐点

  当煤炭、钢铁以及房地产行业均取得业绩大幅增长时，在此前十年迎来“黄金时代”的影视行业，或在去年遭遇了业绩拐点：业绩增速明显放缓，部分行业龙头公司甚至出现净利下滑的情况。

  根据Wind资讯数据显示，25家影视业上市公司中，合计实现营业收入582.44亿元，是2015年该项数据406.35亿元的1.433倍；归属于母公司股东的净利润方面，去年和2015年则分别是98.28亿元和69.10亿元。

  万达院线仍旧以112.09亿元的营收，13.66亿元的归属于母公司股东的净利润，成为A股营收能力最强的影业公司，且两项数据的同比增长率亦分别达到40%和15%。去年年中才上市的中国电影（600977.SH），则以78.41亿元的营收仅次于万达院线排在第二位，其营收同比增长率则为7.46%。

  值得注意的是，曾长期以来是民营影业公司“老大哥”的华谊兄弟，虽然在去年仍旧以35亿元营收排在第6位，但无论是营收还是归属于上市公司股东的净利润，较2015年均出现了一定程度下滑。21世纪经济报道记者了解到，这亦是华谊兄弟8年来首次净利下滑。

  除华谊兄弟外，中视传媒和长城动漫净利润也出现了不同程度的下滑。

  实际上，从去年国内电影票房的情况，亦可看出影视业迎来的拐点变化。去年，国内电影市场全年总票房457亿元，同比仅增长了3.73%，这一数据相比2015年48%的增幅，变化可谓明显。

  华东一大型券商传媒业分析师表示，尽管从整体来看，影视类企业的营收、净利水平较上一年度仍有大幅上涨，但具体从业务板块分析，则增长已无过往年份亮眼。此外，他表示今年影视上市公司的融资需求仍然较高。

  “由于应收账款、存货等非现金项目占比高，影视剧公司对资金需求较高。根据（我们的）计算，要支撑2017年营收实现50%增速，需要的外部融资量占去年营收比重从17%至55%不等。”上述分析师称。