2024年5月全国建材主要产品月度市场平均价格
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李迅雷：中国经济回暖只是持续刺激带来的滞后反应
2017/04/18 09:12
来源：界面新闻
李迅雷提醒，社会经济是一个大系统，投资与消费往往此消彼长，当几种资产价格泡沫泛起时，实际上泡沫早已扩散，很难管制。因此切勿低估时滞效应。......
由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程，往往导致“时滞”现象。李迅雷认为，由于“时滞”因素存在，此轮周期性行业回暖看似是新一轮经济周期的崛起，但其实是经济下行这一中长周期中的短暂反弹。
他在自己的微信公众号写道，如今各项经济指标的好转，应归因于2012年中期以来政策持续刺激所带来的滞后反应。此外，经济指标好转也与政府部门举债、国有企业加大投资和居民部门加杠杆等因素有关，这证明了中国政府组织资源和稳增长的能力。
然而，要改变经济下行的趋势依然困难重重，且从短期来看，库存周期也步入了去库存阶段。
李迅雷说，“时滞”因素也解释了此轮挖掘机销量的表现。虽然今年一季度挖掘机销量绝对值大幅上升，然而历史数据表明，挖掘机的销量与基建投资量和中国经济增速存在时滞现象。
此轮改善最大的是与采矿业关联的大型挖掘机，因此，基建与地产投资相对于上游需求的提升幅度并不高，上游采掘业的需求扩张是最为显著的。此外，挖掘机销量的大增还可能与设备更新周期有关。
李迅雷认为，受“时滞”因素影响，挖掘机销量高增长的势头估计不会持续太久，在全社会产能过剩的大背景下，这轮库存周期的反弹力度非常有限，越到下游，需求越弱。
他说，2013年起，中国的基建投资连续四年高增长，但同期制造业投资增速和经济增速却大幅回落，说明通过大力度的基建投资实现稳增长的实际效果并不理想。此外，时滞因素还导致政策上的过度刺激和民间投资的断崖式下滑。他预测，2016年很可能是中国经济刺激政策力度最大的一年，今年基建投资增速未必会超过去年。
李迅雷还指出，“时滞现象”在高房价上同样得到体现。由于时滞效应，人口老龄化和人口流动负增长等因素未能充分发挥作用抑制房价上涨，房地产调控政策在短期内效果也不理想。但是，当多项调控政策不断累积，最终可能出现“最后一根稻草压死骆驼”的现象。
人们在房价持续上涨的惯性思维影响下，容易忽视不断强化的负面力量。李迅雷认为，房地产作为周期性行业，一定会经历从繁荣到衰退的过程，若2017年及今后几年房价继续上涨，则房地产政策还将继续收紧，房价泡沫越大，一旦破裂对经济的杀伤力肯定更大。
李迅雷提醒，社会经济是一个大系统，投资与消费往往此消彼长，当几种资产价格泡沫泛起时，实际上泡沫早已扩散，很难管制。因此切勿低估时滞效应。
编辑：刘群
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