甘肃兰州及周边地区水泥价格通知上调
28-29日起兰州、白银、临夏、甘南、定西地区一些主要企业通知上调水泥价格20元/吨
中建材旗下甘青市场龙头。祁连山(600720)是我国最大的建材央企中国建材(03323.HK)旗下水泥公司,也是甘青藏区域最大的水泥生产企业。......
中建材旗下甘青市场龙头。祁连山(600720)是我国最大的建材央企中国建材(03323.HK)旗下水泥公司,也是甘青藏区域最大的水泥生产企业。
截止2019年底,公司合计熟料产能2124万吨,在甘肃市场产能占有率达42%,在青海市场产能占有率达24%。
甘肃主市场供需均有亮点,涨价值得期待。公司所处主要区域甘肃需求短期有“基建补短板”、“1+3+6”重大项目谋划方案等刺激,高景气将延续,因城镇化率低、且兰西城市群十大国家级城市群之一,中期具备成长空间;区域内供给集中度高、无新增产能压力、错峰生产执行较好,2020年内蒙宁夏电石渣水泥产能“错峰置换”带来的供给缩减,宁夏的水泥价格已有一定涨幅,从而带动甘肃地区也将具备涨价弹性。
资产负债表持续改善,分红率持续上升,高ROE 值得期待。2019年甘肃区域需求高景气虽然没带来价格上涨(受制于宁夏),但销量快速增长使公司固定费用被摊低,盈利仍显著改善。2020年随着甘肃区域供需双改善,水泥涨价将有弹性,有望给公司带来更大的盈利弹性。公司前几年持续计提减值甩掉历史包袱,目前已轻装上阵;行业对标,公司管理费用率有提升空间。未来区域高景气持续有望使公司实现资产负债率和财务费用双降,分红率进一步提升,高ROE 值得期待。
投资建议:我们预计公司2020-2022年EPS 分别为2.06/2.38/2.51人民币/股,按最新收盘价计算对应PE 估值分别为6.8/5.9/5.6x,对应PB估值分别为1.4/1.2/1.1x。考虑到公司所处区域较高的产能利用率、较好的供需格局和较高分红率预期,我们给予公司2020年2xPB,对应合理价值20.10元/股,按照2019年分红率水平不变,合理价值对应2020年股息率为3.7%,维持“买入”评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响持续,逆周期调控力度较弱等。
编辑:俞垚伊
监督:0571-85871667
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近日,“豫甘两省水泥行业高质量发展研讨会”举行。两省协会和水泥企业围绕当前建材水泥行业发展形势、面临的主要困难和问题、错峰生产、行业生态及协会建设等主题进行了深入探讨。
兰张高铁兰武段采用全国首例“数字化首件”建设模式,结合BIM+GIS技术实现工程全周期数字化和智能化。此模式提升了施工效率和精度,如自动电子张力计和张力数显自动紧线装置的应用,减少了人力和误差。该高铁线路是兰州至新疆的第二条高铁通道,全长约194.3公里,设计时速250公里。
本次交易的年度上限确定依据包括水泥及水泥制品的现行市价(330元/吨~360元/吨)以及中国交通建设2024年的施工计划和对相关产品的需求。
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