广东地区水泥价格松动下滑
8月下旬至9月初珠三角及粤西湛江地区部分主导企业下调水泥价格15-30元/吨左右
德银下调水泥股盈测 料中期业绩不理想
2016/07/15 10:12
来源：阿思达克财经网
德银指出，虽然内地水泥定价于今年首季见底，但相信上半年业绩不会亮丽，因2015年上半年比较基数高。相信行业盈利平均按年跌50%，但与此同时强劲需求及政策所致的供应自律令水泥价格复苏，大部分地区水泥价格已迎来转折点，盈利势头将于今年下半年起转正。但行业主要困难在于华中及华东，因受到水浸、延后需求及存货上升等因素影响。......
德银指出，虽然内地水泥定价于今年首季见底，但相信上半年业绩不会亮丽，因2015年上半年比较基数高。相信行业盈利平均按年跌50%，但与此同时强劲需求及政策所致的供应自律令水泥价格复苏，大部分地区水泥价格已迎来转折点，盈利势头将于今年下半年起转正。但行业主要困难在于华中及华东，因受到水浸、延后需求及存货上升等因素影响。视乎位置分布，该行相应将水泥企业之2016年盈利预期下调2%至27%。
虽然下调了行业盈利预期，但该行认为板块估值吸引，建议选择未受水浸影响和所处区域供应较佳的企业，该行倾向选择中材股份(01893.HK)、北京金隅(02009.HK)及华润水泥(01313.HK)。
该行指出，水泥生产商在年初订立了保守的销售目标，在农历年后出现强劲的需求复苏令多家公司有惊喜，令多家水泥企业上半年销量增10%，其中北京金隅更受惠于河北政府的刺激措施，销量更大增20%。在该行观察的企业中，在上半年平均完成了全年指引的47%，相对2014及15年分别只有46%及45%。
该行认为，投资者一般认为此轮供给侧改革对水泥企业影响有限，但实际并非如此。根据国务院34号文，中央目标透过缩减供应以改善行业的盈利能力。换言之政府正以停产手段令行业改善盈利。于上半年，大部分省份有强劲的定价纪律，料情况可延至下半年，待今年第四季延后需求释出后，定价将令人鼓舞。
编辑：何劝
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