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中国经济如何拥抱逆周期
2016/06/29 09:25
来源：中国经济时报 潘英
中信证券首席经济学家彭文生日前在南开金融（北京）论坛上表示，全球经济太多的顺周期产生了目前经济市场与社会的矛盾，而中国更应关注逆周期的变化。他认为，目前理想的宏观政策是拥抱逆周期，打破房地产和银行的顺周期，宏观政策调控应回归“紧信用、松货币、宽财政”。......
“英国公投脱欧的结果反映出过去三十年全球自由化、全球经济贸易开放带来的问题，是社会矛盾累积到今天的一个反弹。”中信证券首席经济学家彭文生日前在南开金融（北京）论坛上表示。
彭文生认为，全球经济太多的顺周期产生了目前经济市场与社会的矛盾。在他看来，其他国家的社会矛盾以哪种形式体现，也应该是各国需要关注的问题，而中国更应关注逆周期的变化。中国经济未来的发展、经济结构调整，包括金融市场，在逆周期里可以体现在政策层面，亦或是市场经济层面。
从今年上半年的经济表现观察，中国经济企稳或是所谓的“周期归来”，主要驱动力来自房地产开发投资和基建，经济总量仍然相对疲弱。从可持续增长的角度来看，不能仅仅依靠短期刺激来推动短期增长，因此“L型”应是政策结合当前经济增长动力的理想状态。
针对目前热议的民间投资下降问题，彭文生认为，根本原因是，房地产和金融行业在过去几年扩张速度过快，导致了信贷和房地产风险，而中国当前高债务问题的关键则在于货币扩张大幅超过实体经济。
彭文生分析认为，中国目前处于金融周期上升阶段，未来应对金融危机的冲击，信贷将扩张、房地产呈走强趋势。因此，目前理想的宏观政策是拥抱逆周期，打破房地产和银行的顺周期，宏观政策调控应回归“紧信用、松货币、宽财政”。
其中，“紧信用”是指加强宏观审慎监管，在商业银行信用放缓的情况下，中央银行投放本位币、支持财政扩张，同时增加汇率灵活性，而不仅仅依靠单一的货币政策紧缩。当前最为重要的结构性改革有两方面：一方面是要大力促进生育率回升，另一方面是财政税收制度的改革。
编辑：马佳燕
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