中国水泥研究院：水泥行业指数的编制与应用

中国水泥研究院高级分析师郑建辉作报告

  今年1月28日，中国水泥网受工信部委托编制的《水泥行业指数》通过专家组验收。为了更好地让行业、企业了解、应用水泥行业指数，有必要对其内涵、编制过程和应用价值作一汇报。

  一、什么是水泥行业指数？

  1.1大数据时代来临，水泥行业埋藏数据金矿

  自2012年开始，大数据这个概念被人们越来越多的提及。各行各业越来越重视、应用数据，将数据作为一种资源，大数据时代随之来临。统计学界有句名言：数据不能说明一切，但没有数据什么都不能说明。企业产销计划、对外投资决策、行业制定政策无一不需要数据支撑。

  对于水泥行业这样的传统产业而言，同样有很多数据。企业层面的采购、生产、物流、销售、投资……；行业层面的供需、价格、利润、进出口等等。面对庞杂的数据，我们需要做的就是根据我们的目标，运用量化手段形成看得懂的、简单的、直观的指标，帮助我们科学决策。

  1.2水泥行业指数助力企业、行业可持续发展

  水泥行业指数正是基于对数据的一种量化应用。它是一种直观反映水泥行业发展情况的相对数，可以是反映价格、库存，也可以是景气程度、健康程度，甚至可以反映区域产业投资环境。目前，水泥行业指数是由价格指数与景气指数两个最常用的行业指数构成。

  二、水泥行业指数是如何编制的？

  2.1 水泥价格指数

  2.2.1 水泥价格指数的作用

近两年水泥价格指数的走势图

  从图中可以直观地看到水泥价格的起伏变化，因而水泥价格指数最直接的作用是反映水泥价格变化方向和变动程度。此外，结合其他数据信息，可以预测行业的利润水平、预测主要公司的经济效益，预计水泥上下游相关产品的价格走势，甚至对宏观经济运行有参考作用。从深层次来讲，通过把握水泥价格变动规律，指导企业定价决策，可作为行业决策重要依据之一。[Page]

  2.2.2 水泥价格指数的编制

  水泥价格指数的编制有四个特征：代表性、广泛性、准确性、实时性。

  代表性：价格数据采用由中国水泥网行情中心采集的散装P.O42.5水泥的市场成交价，能代表水泥价格行情的变动情况。

  广泛性：价格采集范围覆盖80%以上消费市场，31个省市，159个地级行政区，148个品牌。

  准确性：水泥价格指数采用链式拉式公式计算，采取两级权重——地级行政区权重(基于预拌混凝土消费量)以及品牌权重（基于市场份额），并根据市场变化动态调整品牌权重。

  实时性：每个工作日的指数在下一个工作日发布，实时反映市场行情。指数以2009年为基期，基期价格水平为100点。（目前的价格相较于2009年平均水平已经下跌了20%左右）

  下图是2014.1~2016.2水泥价格指数月同比变动情况：

  从图中可以看出，每年的7月份往往是水泥价格跌幅最大的月份，而四季度往往体现出价格的一个上涨，涨跌幅度都可以得到很好的监测。今年前两个月，水泥价格下跌与去年一样，依然是下跌的，但幅度较去年有所缩窄。

  2.2 水泥景气指数

  水泥景气指数由三个指数构成，分别是一致指数、先行指数和滞后指数。图为“十二五”期间水泥行业景气指数的走势图。

  2.2.1 水泥景气指数的作用

  景气一致指数用于反映水泥行业景气变化方向和变动程度；景气先行指数可提前对景气动向进行预判；景气滞后指数可对景气运行情况进行验证。其中最重要的是一致指数和先行指数。

  一致指数帮助企业、行业内外直观了解当前的行业景气状况及走向，跟踪行业长期景气变化。

  先行指数的预判功能可为企业提前制定产销策略提供指导（扩张OR收缩），对决策层来说也可以为行业发展纠偏，防止行业过冷或过热。

  水泥市场的景气变化能够较直接、真实地反映国内宏观经济运行。[Page]

  2.2.2水泥景气指数的编制

  水泥景气指数的编制首先要确定反映行业景气的景气指标，我们确定利润、收入、价格、成本、供给、需求、外贸这七大方面的指标为重要指标，相关产业、宏观及反映水泥行业七大方面之外的指标为备选指标。

  这些指标选取出来后，以利润、价格、收入、产量、房地产开发投资、新型干法熟料能力利用率、水泥及熟料出口单价这七个重要指标增长率（剔除季节随机因子）合成景气循环基准，用以反映景气度变化的基准。以此基准对所有指标进行分类，采用多种数理统计方法分成一致、先行、滞后指标三类。这里的指标数据来源于四个渠道：国家统计局；建材联合会；海关总署；水泥网。

  最终确定了下表中的7个先行指标、11个一致指标和7个滞后指标，先行、一致、滞后指标有一定的前后关系，如购置土地面积、挖掘机等的增长都是在水泥需求增长之前，而景气的下行，往往就伴随着库存的走高、对煤价也会有不利影响。

  确定这三个类指标之后，我们采用标准的合成指数规则合成三大指数。指数的发布频率基本每月计算一次以及时反映景气状态，基期为2011~2013年的平均水平。

  合成指数法：

  从“十二五”水泥行业的景气一致指数看，目前的景气度已经落到了谷底。[Page]

  三、水泥行业指数的应用

  3.1水泥行业指数的应用价值

  宏观经济层面：水泥行业的经济行为对宏观经济有着重大影响，如水泥产量增速是宏观经济的先行指标，水泥行业景气度回升一定程度上反映了经济的复苏，通过水泥行业指数可为宏观层面提供参考；

  行业发展层面：反映行业的经济运行和发展状况，为国家政策部门提供政策制定及调整等决策参考，为行业提供经济运行分析和预测；

  企业发展层面：对于业内企业可及时根据行业发展状况调整战略（并购、转型……），对于业外企业可了解行业的发展状态、前景及为分析投资价值提供参考。

  3.2水泥价格指数具体应用——指数定价

  具体到某个企业而言，如何应用？我们认为，水泥价格指数针对企业较重要的是指数定价功能，由于水泥价格的区域性特征，我们编制了六大区域及长江流域水泥价格指数，采购方可以根据具体的区域选择区域指数定价机制，这样可以减少企业的谈判成本，另外也是对市场价格趋势的准确反映。目前，国家上的铁矿石定价就是这样一种模式，并不是以固定价格作结算。

  3.3水泥景气指数具体应用——调整生产节奏

  通过对比往年先行指数与一致指数之间的关系可发现，先行往往领先于一致6~9个月，先行指数加速下行，则未来预期景气度继续下滑，企业应提前控制生产节奏，协同停窑减产。先行指数见底快速反弹，行业迎并购良机，企业可参与市场整合。去年7、8月份之后，先行指数继续向下运行，我们判断，至少明年上半年，水泥行业的整体景气度应该是继续往下走的。

2月底，实际待施工面积同比下滑10%左右

  近期，我们关注到，1~2月份房屋新开工面积出现了不错的同比增长（13.7%），那么这个情况能不能持续，我们判断是无法持续的。中央经济工作会议提到今年房地产去库存，事实上去年的房屋待售面积依然是增长的，今年1~2月土地市场并不活跃，因而新开工面积大幅增长缺乏基础。具体对水泥行业的影响而言，还要看剩余的实际等待施工的面积情况，根据我们测算，到今年2月底，1.5年内开工的实际等待施工面积同比依然下滑10%左右，这就意味着房地产端水泥的需求仍然承受很大的下行压力。

  四、多形式获取指数数据

  关于水泥指数的编制与应用的汇报内容，在指数数据的获取上，我们建立了多种数据获取方式。

  1、水泥网水泥指数频道：http://index.ccement.com/

  2、水泥网手机客户端或水泥网微信公众号：

  3、第三方金融终端：万得WIND、同花顺IFIND

  4、手机订阅

  5、电话咨询：0571-85871519