瑞银维持华润水泥买入评级 目标价4.88元

  华润水泥日前发盈警，预期至9月底止九个月盈利将较去年同期显着减少，主要由於水泥及熟料销售价格较去年同期下跌，以及人民贬值。瑞银发表报告，下调公司2015至2017年盈利预，并预料第三季盈利按年减少58%至14亿元。该行相信人民币贬值对公司的影响会减弱，加上公司有较强竞争力，而主要区域需求前景较佳。维持“买入”评级，目标价由5元下降4.88元。

  该行指出，人民币在第三季兑美元贬值4%，测算华润水泥汇兑损失约6.4亿元，约占2015年纯利预估的32%。由於公司债务水平明年料会下降，故如果未来人民币按照现时贬值步伐，2016年预计汇兑失约3.04亿元，占2016年纯利预估的12%。

  该行又预期，广东及广西省的水泥需求复苏比全国其他地区快，因为区内的固定资产投资增长较全国其他区域高，预期该增速能持续至第四季，将带动对华润水泥产品在该等地区的需求上升。