煤市拐点未至 煤价反弹难以持续

  目前，国内动力煤市场情况依旧不容乐观，进入6月中旬以来，由电煤补库引发的煤价上涨行情告一段落，发运较前期回落，煤价上涨期间下游积极发货局面不再。目前电厂受政策制约继续兑现电煤采购合同，后期以维持低位采购量为主。业内人士认为，动力煤市场已经筑底完成，各方面均无明显利好支撑，煤市拐点未至，煤价反弹难以持续，预计短期内将呈底部震荡走势。

  需求端乏力

  海运煤炭运价指数（OCFI）显示，最新指数显示继续下降，6月16日报收于638.34点，周环比下行34.63点，降幅5.15%。截至6月19日当周，动力煤价格涨势停歇，其中环渤海动力煤价格指数企稳至418元/吨，较去年同期下降21%。5月底至6月初动力煤市场虽小幅反弹，但回暖行情并未持续。从下游电厂日耗情况来看，终端需求并没有明显回升迹象，不利于煤炭价格扭转颓势。分析师表示，近日沿海六大电厂日耗持续低位运行，5~6月凉爽多雨的天气明显制约了我国居民的用电需求，导致火电耗煤量保持低迷态势。6月以来，沿海六大电厂日均合计耗煤量难以跨越60万吨的水平。受厄尔尼诺现象影响，今年中国会出现“南涝北旱”格局，预计南方水电发力增加，火电或将继续延续低增长态势。目前下游回暖迹象不明显，工业用电和居民用电双低，在低日耗前提下，电厂大部分保持低位库存，购煤积极性低落。

  6月初，贸易商、电厂小幅补库后，采购积极性回落明显，导致沿海煤炭运价出现断崖式下跌，截至6月17日，秦皇岛至广州航线运价指数报28.1元/吨，较5月底40.7元/吨的峰值下跌了12.6元/吨。运费的下调很大程度上反映了沿海煤炭运输情况的不乐观，目前沿海煤炭运费依旧处于下行状态，显示下游采购节奏依然在放缓。

  多重利空

  当前国内动力煤现货市场较为稳定。目前动力煤成交一般，几个主要地区山西、河北、内蒙古弱势维稳；山东地区电煤价格上调；新疆部分地区报价稳，市场成交差。港口方面，数据显示，秦皇岛港库存652吨，环比增加7万吨，曹妃甸港352万吨，环比减少11万吨。下游方面，气象部门表示，端午节前多地将再次出现一次明显降水过程，持续降雨将继续限制工业及居民用电需求，进而影响沿海电力集团耗煤水平。用电需求随之减弱，沿海电厂日耗偏低，不过由于到港价格依然倒挂，煤企发运积极性依旧不高，北方港口煤炭供应压力也并未显着增大。长期来看，煤炭市场整体供需形势仍不太乐观。

  6月17日中澳自由贸易协定的最终签署，无疑又给煤市浇了一瓢冷水。至此，我国澳洲动力煤关税将从6%降为4%，两年内逐步将为零。关税的取消导致进口动力煤价格下降20元/吨左右，因此此举会直接导致后期进口澳洲动力煤的增加，对本已处于下行通道的国内煤炭市场冲击明显。