“水十条”启幕万亿投资盛宴 PPP解渴治污融资难题

  “水十条”落地期近，已有万亿投资项目等待盛宴启幕。

  今年作为“水十条”落地的第一年，业界普遍期待行业整合加速。日前召开的国务院常务会议已经明确，能源、交通、水利、环保、市政等基建领域都将向民资敞开，通过PPP模式，将有越来越多的企业能够通过PPP找到新的投资渠道和发展新机遇。

  而目前从PPP项目的情况看来，最普遍的是水处理项目，因为水处理行业已经形成较成熟的盈利模式，因此最有可能出现大订单的领域也是水处理，而获取一个地区或者一个片区的大的PPP 项目的公司，极有可能成为平台类公司。

  工业污水处理龙头万邦达[0.00% 资金 研报]，2015年一季度斩获86亿元PPP（政府与社会资本合作模式）大单，造就了新的业绩增长点。万邦达的发展案例说明PPP领域的商机正在迎面而来。面对当前各地推出的2万亿元PPP项目，很多像万邦达一样的社会资本正跃跃欲试。

  而围绕行业内外的差异化合作，正在迅速整合产业链上下游的力量以实现共同“出海”。

  万邦达于5月11日晚间公告称，公司与福建纳川管材科技股份有限公司就水处理（涵盖所有行业）的工艺、材料、项目建设及运营管理、资金等领域的合作关系达成共识，并签署了《战略合作协议》。此举被视作加快领域布局之举。

  PPP解渴治污融资难题

  今年将是“水十条”落地并全面执行的第一年，行业发展将进入加速期。

  金融界爱投顾投资顾问王军道认为，随着PPP模式的推广，污染治理领域的融资难问题进一步得到有效缓解，有资本、技术、服务等优势的环保企业将面临更加公平和充分的市场竞争环境，在订单获取方面将有明显竞争优势，有利于龙头个股做强做大。

  事实上，亦有业内人士认为，PPP项目结构较为复杂，项目自发起到双方签订合同，需要详尽地测算、论证和谈判，准备时间长，并且社会资本往往对于政府的履约意愿和履约能力持保留态度，对于二三十年的全生命周期内政府的信用有顾虑，同时金融机构的参与途径亦不清晰。由于贷款等资金占项目总投资的比例高达70%至80%，因此项目融资的成败对于PPP项目具有决定性影响。

  在万邦达的案例中，PPP模式成了其实现跨越式成长的良性刺激。

  作为市政环保领域的新业务，万邦达运用PPP模式先后斩获芜湖市和乌兰察布市项目大订单，项目总规模合计达到约86亿元，为2014年公司营业收入的8倍以上。

  今年3月3日，万邦达和昆吾九鼎投资管理有限公司签署协议，设立万邦九鼎并购基金，利用资本市场加速并购整合国内外优质的环保资源。长江证券[0.00% 资金 研报]分析师邓莹表示，这可以挖掘产业链上下游的投资机会，服务于万邦达外延式发展战略，与主业成长形成双轮驱动，推动价值创造和投资收益分享，进一步提高公司的行业地位。

  PPP这块蛋糕是否诱人，关键要看回报率和安全性，而这些均需要完善的机制予以保障，只有这样社会资本才会有较高的积极性。

  PPP项目中并不乏二三十年的建设期的，呈现投资大、周期长、利润不高的特点。“新官不理旧账”、“改变游戏规则”都成为过去PPP项目陷入困境的重要原因。因而，在前期进行物有所值等判断基础上，仍需要根据政府和企业的能力和责任，建立利益共享、风险共担的机制。也有专家建议，还应同时建立灵活的退出机制。如果项目运营出现问题，需要对资金设立出口。

  另外，PPP项目一般时间较长，应根据成本完善调价机制。财政部财科所研究员、中国PPP研究院常务副院长孙洁认为，“定价是有一个标准和原则，就是价格的调整机制，几十年不变不科学，变得太频繁也不科学，最理想的状态是让私营资本盈利但不暴利。”

  城镇化加速行业整合

  在城镇化号令之下，水处理行业正在出现加速整合的趋势。

  数据显示，2014年底，我国城市污水处理能力将近1.3亿吨/日，年处理总量达398亿吨，与2009年相比，分别提升了3.55%和4%以上，而城镇污水COD的年削减量达到了1198万吨，氨氮削减量110万吨，分别比上五年增加了将近7个百分点和12个百分点。这说明，城镇化的发展对污水治理的基础设施建设提出了更高的要求。

  而在不断加深的城镇化进程之下，行业亦面临发展“新常态”。

  住房和城乡建设部城市建设司水务处调研员曹燕进近日表示，当前首先需要转变治水的思路，“以水定城、以水定地、以水定人、以水定产”，围绕水资源禀赋，确定城市发展用地的性质和规模的控制，人口的控制，以及产业结构的调整。建设自然积存、自然渗透、自然净化的海绵城市。从全局高度寻求新的治理之道，最终实现绿色循环低碳发展。

  曹燕进表示，城镇水处理行业的发展首先需要规划的引领，需要在总体规划中提出要求，在各个层次的规划中落实指标。在行业融合方面，城镇排水与污水处理行业需要与越来越多的相关行业相衔接、融合，如城市水系统与园林、市政道路是不可分割的；另外，再生水、雨水开发利用，污泥用于园林绿化等等，这些都需要行业之间的融合。

  同时，一个透明、公正、独立、可问责的专业化监管体系是行业健康发展的必需品。

  曹燕进建议，建立完善的现代市场体系、形成统一开放、竞争有序的市场环境，建立完善公平、公开、公正的市场规则制度，推行鼓励特许经营、政府购买服务、政府与社会资本合作等，通过多种方式来吸引社会资本进入城市排水、污水处理设施的建设和运营。

  据了解，按照新型城镇化规划的要求，东部地区将注重空间结构的优化，提高效益，中西部地区要完善设施的网络化，在“以城带乡”的城乡统筹理念下，注重城市群区域的协同发展，在此基础上，城镇排水与污水处理将更加注重运营的质量和效益。

  万邦达牵手纳川“出海”水处理

  5月11日晚间，万邦达和纳川股份[0.00% 资金 研报]同时公告称，就水处理（涵盖所有行业）的工艺、材料、项目建设及运营管理、资金等领域的合作关系达成共识，签署了《战略合作协议》。

  根据协议，双方共同整合客户资源，协助合作对方拓展业务及客户；在万邦达投资及各种模式（BT、BOT、PPP、EPC等）的各行业承建的项目中，将管网作为一个模块，并进行科学定价后将材料集中由纳川股份采购。纳川股份投资及各种模式承建的项目也优先考虑万邦达主营优势，在科学定价后交由万邦达来完成。

  纳川股份是一家专注于安全环保、新型高端埋地管材及配套产品研发、生产、销售的企业，产品覆盖城市基础设施建设雨水收集、引水、给水、排水、中水回用、工业及燃气等领域，已全面涉及水生态系统，客户群体广泛。

  万邦达表示，本次合作公司将充分发挥在规划、设计、采购、施工以及托管运营等全系统、全周期服务优势，纳川股份则利用其产品丰富、服务客户群体广泛的优势，在未来各自项目进展过程中，充分发挥战略协同作用，提升水系统业务方面的整体运营效率、降低运营成本，实现双方未来市场的同步扩张。

  去年11月国务院发布文件大力推广PPP模式以来，PPP投资成为环保上市公司发展的催化剂。而随着今年“水十条”的出台，预计将为水处理行业带来超2万亿投资，水处理上市公司迎来发展良机。此次万邦达联手纳川股份，可谓是产业链上下游的强强联合。