2024年1~4月全国建材宏观数据统计
2024年1~4月全国建材宏观数据统计
预计1月CPI降至0.7% PPI下降至-4%
2015/02/02 09:58
来源：证券时报网
1月官方制造业PMI回落0.3个百分点至49.8%。PMI自2012年10月以来首度回到收缩区间。尽管内需疲弱，但预计1季度净出口拉动较强，1季度GDP同比增速显著下滑的可能性小。......
1月官方制造业PMI 回落0.3个百分点至49.8%。PMI自2012年10月以来首度回到收缩区间。中金公司认为尽管内需疲弱，但预计1季度净出口拉动较强，1季度GDP同比增速显著下滑的可能性小。
PMI环比回落包含季节性因素。官方PMI 季节性特征明显，历史上1 月的PMI总指数和生产指数分别环比平均回落0.4 和0.8 个百分点，今年1 月回落0.3 和0.5 个百分点，降幅小于往年同期。季调相对充分的汇丰PMI 今年1 月预览值环比上升0.2 个百分点。两组PMI 结合看，无论是官方还是汇丰PMI，1 月生产和新订单指数均在50%以上，预示增长低位趋稳的可能性仍然较高。
增长的风险可能来自存货变动。1月PMI原材料库存指数跌0.2 个百分点至47.3%，而去年和2013 年同期分别涨0.2 和2.8 个百分点。购进价格指数1 月大幅下跌至41.9%，带动原材料库存指数逆季节性下跌。同时1 月产成品库存指数环比上升，制造业去库存压力仍大，对GDP 中的存货变动项不利。
综合看，官方PMI指数1 月回落，符合季节性。购进价格指数大幅下跌，加大了企业去库存压力。货币政策放松的大方向将持续。结合最新的PMI 和高频数据，中金公司对1 月经济数据前瞻如下：
预计1月CPI降至0.7%，主因是春节错位，其次是总需求弱。14年春节在1月底，居民提前采购年货拉高14 年1 月CPI 基数。今年春节在2月18 日，15 年1 月受到春节采购影响小。统计局高频数据显示，截至1月中旬，CPI 食品环比0.5%，显着低于去年同期的2.4%。非食品受总需求弱影响维持弱势，预计1 月CPI 环比0.15%，CPI 同比0.7%，2 月CPI同比将反弹至1%以上，3 月可能微升。
预计1月PPI下降至-4%。1月PMI购进价格和出厂价格继续大幅下滑，油品、黑色、有色、橡胶等工业品价格环比持续走低，预计1月PPI环比跌幅扩大，同比显着降至-4%。
预计1月进出口同比增速小幅回落，顺差大幅增长。美国增长较强，中国对东盟出口形势较好，连续6 个月维持15%左右高增长，这些因素均支持对15 年出口形势偏乐观的判断。中金公司预计今年春节因素，使得出口同比增速呈现1-2 月高，3 月降的走势。15 年1 季度出口同比增速维持7-8%的相对较高增速。具体看，今年1 月工作日天数比去年同期少1 天，中金公司预计1 月出口同比增速从12 月的9.7%小幅回落至8%。预计1 月进口同比增速-2.5%，1 月外贸顺差529 亿美元，同比增长65%。去年2-3 月外贸逆差大，今年2-3 月外贸可能仍有小幅顺差，1 季度顺差同比增速可能在200%以上，净出口成为稳定1 季度GDP 增速的主要力量。
预计1月M2增速回升至12.4%。1月人民币对美元即期汇率显着贬值0.8%，反映1 月新增外汇占款为负(去年1 月4,374 亿元)，这主要受结汇率降至低位的影响(从60%以上降至50%)。另一方面，央行加大基础货币投放，包括重启逆回购、续做MLF、国库现金存款投放和再贷款，1月合计净投放流动性2,550 亿元。银行间利率紧平衡，反映央行流动性注入基本弥补外汇占款下降的冲击。今年1 月起，同业存款纳入一般存款，并免缴准备金，有利于信贷扩张。中金公司预计1 月新增人民币贷款1.4 万亿以上。高频数据显示1 月企业债净增量将2,000 亿以上(去年同期仅375亿元)，银行买债与放贷等价，这有利于M2 增速回升。预计1 月社会融资规模2.7 万亿，表外融资可能仍表现出恢复态势，社融同比增速1 月有所回落(主要反映去年同期高基数)。综合看，中金公司预计信贷、债券融资和同业资产三块将总体稳中有升，可弥补新增外汇占款回落对M2 造成的拖累。
预计1月M2同比增速12.4%，较去年12 月回升0.2个百分点。
编辑：曾家明
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