龙泉股份：订单执行顺利 业绩稳健增长

  报告期内公司实现营收4.8亿元，同比增长31.97%;归属净利润7193万元，同比增长31.13%；对应每股收益0.17元。

  1、订单执行顺利，公司业绩保持稳健增长:在公司六大生产基地布局的支持下，南水北调河南河北段工程、辽宁省供水工程等大订单执行情况顺利，公司的收入和利润继续保持稳健增长。、上半年最主要的业绩贡献来自于辽宁供水工程，报告期内确认订单收入3.68亿元(含税)，占上半年全部订单收入的67%;另外河北订单由于从2013年下半年才开始供货，上半年订单收入7006万元全部为业绩增量。由于辽宁订单毛利率比其他地区稍低，而上半年该订单收入占比大幅提升，导致公司综合毛利率同比下滑了3.57个百分点至33.48%。但期间费用率方面的改善使得公司整体净利率保持平稳。

  2、未履行订单仍然充足，今明两年业绩增长有一定保障：公司目前在手订单中尚未履行的金额合计达到9.02亿元，河南、河北段南水北调工程分别预计在2014年和2015年上半年要进行全面通水，因此公司河南、河北订单下半年或将完成全部供货。辽宁供水工程剩余订单金额约6亿，计划供货期到2015年11月，该工程订单执行情况一直较好，不排除提前完成的可能。山西地区项目目前仍在生产准备阶段，根据业主需求，下半年也有开始供货可能。整体来看，公司剩余未履行订单供货期集中在下半年和明年上半年，今明两年业绩增长具备一定保障。

  3、维持“谨慎增持”评级：公司规模和品牌优势都十分明显，在业内具有突出的竞争实力。目前公司在手订单充足，业绩增长有保障。另外，股权激励计划的实施，将进一步完善企业激励机制，显示管理层持续做大收入规模的决心。公司产能充沛、内部保持高效运营，高速成长可期。