水泥行业靠新技术转移寻出路

    水泥行业是周期性行业，与固定资产(即建筑行业)投资密切相关，是受宏观调控直接影响的主要行业，行业整体盈利仍受挤压。据05年上半年中国水泥协会会议上，一名水泥界权威人士预言：‘水泥行业进入秋季了，冬天就要到了，新一轮的竞争比以前残酷得多。’

    安徽海螺业绩难寄厚望

    国际证券行摩根士丹利认为，内地全国的住宅市场承受力自1998年起有所提升，当前上海物业购买力似乎显著低于三年前，加上宏观变化与监管风险因素，市场估值不见得便宜。由此可见，在固定资产投资持续下跌前提下，估计水泥需求减少，竞争的直接结果是水泥价格下降，水泥库存增加。

    事实上，水泥行业吹淡风，已在去年12月净利润反映。期内，行业净利润率为4.8%，较全年最高下降了近4个百分点，部分公司也出现亏损。至于，刚公布全年业绩的水泥股，也充分揭示去年下半年的经营环境有多困难，以嘉新水泥(699)为例，去年上半年的毛利率达43.2%，下半年却急跌至23.6%。A股上市的冀东水泥，去年上半年的毛利率为31%，下半年只有23.5%，第4季更低至19.4%，显示整个行业都大吹淡风。市场估计，将于本周二(3月22日)公布全年业绩的安徽海螺(914)，也难寄厚望。

    此外，水泥是高耗能用品，煤炭成本约占生产成本的30%。去年全国煤炭价格比03年上涨了接近一倍，行业生产成本大幅上扬。另外，运输亦占水泥销售成本的很大部分，而运输仍然是内地经济发展的瓶颈，运费上调明显使行业利润百上加斤，运力不足亦造成某些企业不能按时交货，影响正常经营。

    虽然宏观调控对水泥行业带来负面影响，不过从长远来看，行业的发展前景仍然可观。恒生银行发表的市场分析报告指出，内地经济近年来保持快速增长，而经济的增长必定带来水泥的持续需求。参考西方发达国家的发展经验，整个经济起飞过程中，人均水泥累计消费量值12至14吨，而内地目前只有7.7吨，由此可见，水泥工业还有广阔的发展空间。

    内地长远需求未饱和

    行业先进技术淘汰落后生产工艺，为行业发展带来新机会的同时，生产生态水泥的新技术转移将最终成为企业未来盈利的出路。据欧盟统计，成员中利用二燃料替代天然燃料用于水泥生产的替代率平均为12%，而生态水泥是一种新型的波特兰水泥，含有20%的C11A7CaC12，适用于建造房屋、道路桥梁等高增值产业。

    中国建筑材料科学研究院研究员隋同波表示，这种水泥的研制，主要是以城市及工业垃圾作燃料推动，有助减少行业对煤炭的需求，降低成本开支，同时产品质素可应用于高增值产业，其价格也较传统的水泥水涨船高。