金隅冀东：水泥需求总量收缩不可改变 结构性机遇存在

近日，金隅冀东发布2025年年报，并指出，立足当前、放眼长远，水泥行业正进入深刻变革、格局重塑的历史节点。宏观经济正在转型、产业政策日趋严格、市场需求持续演变、加之技术革命突破，“十五五”将成为决定企业生存与发展的关键时期。

1.宏观层面，国家战略转型为行业发展锚定新坐标。国家正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻坚时期。扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合、传统行业建设现代化产业体系、“双碳”目标上升为国家战略等要求提出，意味着水泥行业要更加坚定的转向创新、效率的高质量发展道路。

2.需求层面，总量收缩与结构分化将成为趋势。水泥需求的峰值虽然已经过去，然而需求的下降并非线性、均衡的，将呈现降速放缓和结构分化:一方面，以城市更新、地下交通管网升级等为代表的存量提质需求将持续释放:另一方面，以“两重”建设为代表的新一轮基建投资，将形成重点工程等结构性支撑。水泥需求广泛且不可替代，但需求结构的变化将倒逼供给体系升级，具备更强产业链条、异化产品开发能力和市场服务能力的企业将获得更大发展空间。

3.供给层面，去产能与优结构双轮驱动，行业集中度加速提升。供给侧结构性改革仍是水泥行业的主线，在环保、能耗、碳排放、质量、安全等政策引导下，先进企业与落后企业的成本差距将进一步拉大。叠加供需总体矛盾，将倒逼低效产能加速退出，未来行业兼并重组可能加速推进，产能将加速向具备技术、资金、资源、品牌优势的头部企业集中。

4.技术层面，绿色低碳与数智化成为行业转型升级的双引擎。绿色低碳方面，水泥行业作为碳排放重点行业，必须加快实现深度减排。数智化方面，以人工智能、工业互联网、大数据为代表的新一代信息技术正与制造业深度融合，“人工智能+建材”推动生产流程自动化、管理决策智能化、供应链协同高效化成为制造业企业的未来趋势。

5.市场格局层面，行业生态持续优化。水泥“短腿”属性决定了市场区域性特征依然明显，随着“反内卷”政策的深化落实，恶性价格竞争将得到有效遏制，但减量、分化、整合的长期趋势不会改变区域前列企业凭借矿山资源保障、更好的生产成本管控和服务客户能力等内外部决胜优势，市场占有率有望提升，促成更加稳定、有序的市场竞争格局，行业生态逐步回归合理、更加优化。

6.国际化层面，海外市场成为重要增长极。东南亚、中亚、非洲等新兴经济体和发展中国家正处子工业化、城镇化快速发展阶段，基建需求旺盛，为中国企业海外投资布局创造机遇。全球应对气候变化进程对绿色建材的需求也在上升。包括产能出海和产品出海在内，加大海外市场布局有望为国内水泥行业提供新“增长曲线”

综上所述，就水泥行业而言，总量收缩不可改变，但结构性机存在:政策引导持续强化，为绿色低碳和数智化转型打开了新的发展空间:市场竞争日趋激烈，但行业集中度的提升和竞争秩序的改为头部企业提供了做大做强的历史机遇。