“乒”搏而上、共克时艰!第七届中国水泥行业乒乓球友谊联赛开赛!
10月28日上午,第七届中国水泥行业乒乓球友谊联赛准时拉开战幕!
同力水泥公司2012 年上半年实现营业收入19.73 亿元,同比增长-2.75%;实现归属上市公司股东的净利润为0.97 亿元,同比增长8.61%。......
事件:
同力水泥公司2012 年上半年实现营业收入19.73 亿元,同比增长-2.75%;实现归属上市公司股东的净利润为0.97 亿元,同比增长8.61%;实现EPS 为0.29 元,Q1、Q2 分别为0.08、0.21 元。
点评:
公司业绩超出此前预期。业绩超预期的主要原因有:管理费用率的下降,营业外收入(主要为增值税退税)同比增加。
公司Q1、Q2 营业收入同比增速分别为-3.6%、-2.1%,营业成本同比增速分别为1.4%、1.3%。收入同比增速为负主要为水泥价格同比下滑,而成本同比增速为正主要由于煤炭价格同比上升。公司Q2 毛利率达到26.9%,环比Q1 的20.8%增加了近6 个百分点,毛利率环比提升主要由于河南省水泥价格的旺季提价效应。公司Q2 水泥价格出厂均价环比上涨了15 元/吨左右。
管理费用率同比下降是公司利润增长的原因之一。公司Q2、Q1 管理费用率分别为7.6%、7.8%,分别比去年同期降低2、3.2 个百分点。管理费用率的降低主要由于公司维修费用的降低所致。公司2011 年上半年维修费用达到1.24 亿元,而2012 年上半年仅有0.58 亿元。
增值税退税同比增加。公司上半年营业外收入达到4470万元(Q1、Q2分别为1774、2697万元),而去年同期仅有443万元(Q1、Q2分别为188、254万元)。公司上半年营业外收入中绝大部分为增值税退税,达到4205万元,去年上半年仅有204万元。
公司净利润为1.4亿元,而经营性现金流达到4.1亿元,盈利质量高。公司Q1、Q2应收账款周转率分别为13.2、14.4,环比、同比均出现持续改善。Q2存货周转率为2.4,较Q1的2.0出现环比改善。相比其他水泥企业,公司在经济衰退期仍能保持良好的盈利质量,显得难能可贵。
公司已经完成义马水泥的收购,下半年有望增厚利润。公司已经完成了对义马水泥的资产交割,并实现了人员进驻,于2012-6-30开始并表。公司的生产经营管理水平是国内一流的(窑运转率及成本控制能力可媲美海螺水泥)。随着后期对收购资产的改造完成,该资产有望扭亏为盈,并在下半年贡献利润。
维持公司“买入”评级。预计公司2012-2013年EPS分别为0.75、0.93、1.11元,对应PE分别为13.3、10.7、9.0倍,公司较同行估值优势明显,维持“买入”评级。
风险提示:区域产能超预期投放;宏观经济复苏低于预期。
编辑:jhb
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中国水泥行业乒乓球赛战火重燃,广大水泥行业高手又将有什么样的精彩表现?让我们共同期待参赛选手们在明天的赛场上一展风采!
中国水泥网将于10月28-29日在江西南昌举办第七届中国水泥行业乒乓球友谊联赛。
记者了解到,2023年鹤壁市交通运输重点工作是夯实基础设施“压舱石”,重点实施“23105”工程,推进建设3条高速公路、10条干线公路,创建5个试点示范……众多项目的水泥需求,对同力水泥的发展有着良好的助推作用。
水泥股跌幅居前,截至发稿,华新水泥(600801)(06655)跌3.24%,报6.86港元;亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%,报3.76港元;华润水泥控股(01313)跌1.81%,报3.25港元;海螺水泥(600585)(00914)跌1.65%,报20.8港元。
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