[视频]一季度水泥企业业绩大面积亏损或大幅下滑
水泥行业上市公司陆续发布一季度业绩报告，多数企业遭遇大面积亏损......
民生证券：水泥行业景气度或在9、10月触底回升
2012/07/13 00:00
来源：证券时报网
由于华东市场化投资占比较高，货币政策转向将积极拉动固定资产投资提速，新增供给压力陆续释放完毕，下半年供求关系将有所改善，目前行业亏损的情况下，旺季来临的9、10月份存在提价10-20元/吨的可能，行业景气度将触底回升。......
民生证券13日发布最新研报称，海螺水泥2002年A股上市以来，公司PB主要介于2-4倍，只有少数时间段低于2倍，目前PB估值处于历史下限；未来公司仍存持续增长空间，增长主要来自产能扩张或盈利回升，公司ROE中枢将在15%-20%之间，股价持续回调给投资者提供了买入良机。
民生证券表示，若华东景气度持续低迷，公司增长主要来自产能收购。若行业景气度持续低迷，公司可收购标的将会增加，2011年是公司收购元年，收购产能1100万吨，PB介于1-1.8倍；公司有息负债率仅27%，低于行业的40-50%，若公司财务杠杆提高至行业水平，可新增负债200亿元，约可收购5000万吨产能；此外，公司有全行业最低的融资成本；公司优秀的成本控制能力将提升被收购企业的核心竞争力，使其生产成本至少下降10元/吨。
民生证券表示，若华东景气度触底回升，公司增长主要来自盈利回升。2001年以来公司经历三轮周期，景气上升阶段持续3年，景气下降阶段持续1年；2011年中景气回落以来已经持续1年，预示下半年将是下一轮3年景气向上阶段的起点；中期来看，由于城镇化进程尚未结束，以及建筑寿命短存量建筑需要更新，华东水泥需求仍存增长空间；短期来看，由于华东市场化投资占比较高，货币政策转向将积极拉动固定资产投资提速；新增供给压力陆续释放完毕，下半年供求关系将有所改善，目前行业亏损的情况下，旺季来临的9、10月份存在提价10-20元/吨的可能，行业景气度将触底回升。
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