中国山水复盘发人深省

　　2018年10月31日，停牌三年半之久的中国山水集团有限公司（以下简称 “中国山水”）得以重新复牌。其在债务问题上似乎也获得了破局：2018年9月29日曾发布公告称，公司已与43家债券持有人达成和解，涉及债券本金52.1亿元，占违约债券68亿元的77%。其中，已偿付25.31亿元，未兑付的债券本金42.69亿元。

　　此前，三年半时间里，境内唯一实体公司——山东山水水泥集团有限公司（简称“山东山水”）的控制权之争，一波三折、跌宕起伏。今年10月7日，中国山水发布公告称，新一届董事会已于2018年7月接管了山东山水及其附属公司的所有业务，“终止了山东山水总部被非法占领的现象”。

　　这些年，山水集团的经历发人深省。

　　山水集团是享誉中国水泥行业的一面旗帜。自1990年起，在张才奎为首的领导班子带领下，山水集团终结长达13年经营亏损、行将倒闭的命运，起死回生、变大变强，跻身国家重点支持的12户全国性大型水泥企业之列。期间，于2004年由国有独资整体改制为有限责任公司；2005年，引进摩根士丹利等国际财务资本；2008年在香港联交所上市。

　　山水集团曾被授予山东省改革开放30年功勋企业、全国建材系统先进集体、全国五一劳动奖状、全国先进基层党组织、全国模范职工之家、全国劳动关系和谐企业、全国企业管理现代化创新成果一等奖等荣誉称号。公开资料显示，上市后的山水集团发展更为迅猛，水泥生产能力由3500万吨增至1.1亿吨，下属分（子）子公司遍布山东、辽宁、山西、新疆等10个省（直辖市/自治区）；其上市公司曾于2012年被评为香港上市公司100强、净利润增幅前10强，2013年被评为香港上市公司100强子榜——中型企业综合实力10强，2013年、2014年连续两年被国际另类投资（IAIR）评为最佳公司领导奖。

　　这期间，山水集团完成了新旧领导班子的更迭过度。2010年，张才奎卸任总经理职务，委任其子张斌为山水集团总经理，主持日常工作。2013年，张才奎又卸任董事长、党委书记职务，将管理权全部交给张斌为首的年轻团队。

　　就在外界看来，山水集团平稳经历资本市场上市、新旧领导团队更迭，步入快速发展新阶段时，2014年前后被媒体曝出祸起萧墙。曾经是张才奎左膀右臂的宓敬田、董承田、于玉川、王永平等先后辞职或退休，与张才奎、张斌父子关系破裂。在外界看来，这原本是一场通过协商就能平息解决的“家务事”，却一步步演变、升级为一场搅动山水境内境外及相关利益各方的控制权争夺。期间，宓敬田等人组成的“维权派”引入河南天瑞，后者通过二级市场买入中国山水股份，持股至28.16%成为最大股东。至此，由于公众股比例严重低于香港联交所规定的25%标准，中国山水被迫于2015年4月16日停牌。

　　停盘后，河南天瑞主政时期， 2015年12月1日，重新改组董事局，包括张氏父子在内的原董事成员全部出局。随后，境外的中国先锋水泥有限公司（简称“先锋水泥”，山东山水的唯一股东）董事会也被改组。很快，双方的对抗蔓延到国内实体企业，当年12月3日，先锋水泥作出决定，免去张才奎父子等3人的山东山水董事职务，委任宓敬田等人为新董事。

　　对于新任命，张氏父子坚持反对，认为按照我国相关法律以及公司章程规定，他们的合法任期直至2018年10月，股东中途不得无故解除其董事职务。之后，2016年1月，在境外、境内法律适用存在争议的情况下，宓敬田等与河南天瑞联盟采取了强行接管。

　　此后，事件的走向更出人意料。2016年底及2017年初，河南天瑞控制下的中国山水对外宣布，免去宓敬田等人的一切职务及雇佣关系。至此，天瑞和“维权派”的结盟发生了破裂。让外界啼笑皆非的是，宓敬田一方拒不接受，拒不离开山东山水，以至于先锋水泥此后相继委任三波董事，也未能踏入山东山水总部一步。

　　而最为遗憾的是，轮番上演的权力争斗，严重阻碍了企业的发展。据民生证券数据，山水集团2012年—2014年年净利润分别为15亿元、10亿元、3亿元，直到2015年上半年出现亏损。2015年底又被爆出其发行的“15山水SCP001”违约，经营一度陷入困顿，债务问题长期悬而难解。

　　近日，山水集团多年的困境似乎发生了转机，债务问题得到解决，但是公开资料显示，山水集团的控制权仍未彻底落定：第一大股东天瑞（国际）控股向开曼群岛大法院提起清盘申请，将于2019年1月14日至16日进行聆讯；山水事件的焦点人物宓敬田等人，虽然被上市公司定义为“非法占领”，但仍参与公司经营及人事；张才奎父子则一直奔波于为自己这三年多以来未能实际履职求个答案。

　　未来的山水集团将向何去？事实上，仍然以一种悬而未决的态势演进。记者将继续关注此事进展。