[调研]水泥企业最新调研纪要（4.30）
4月中旬前后，长三角地区大面积推涨水泥价格，实际落实情况如何？中国水泥网水泥大数据研究院对浙江、江苏部分水泥企业进行调研，了解具体情况，主要内容如下......
ST金顶：高负债“自逼”破产重整
2011/10/12 00:00
来源：21世纪经济报道
从曾经亚洲第一大水泥厂到破产重整，四川金顶正试图通过减债增资以获得战略投资者的青睐。 ......
四川金顶峨眉山水泥厂，生产区杂草丛生，整个厂区一片死寂。
9月30日，21世纪经济报道记者跟着一位碎石工穿越整个厂区，整个过程未见一个生产工人，也未见一个机器在运转，采石工人告诉记者，前年停了两条线，去年停了两条线。
采石厂的大门被铁链紧锁着。一位值守人员走出门房，隔着铁门对记者说，“我们正在清点物资，闲杂人不能进入厂区。”
峨眉山水泥厂是ST金顶（600678）旗下资产。9月23日，四川省乐山市中级人民法院做出《民事判定书》，准许ST金顶破产重整。
从曾经亚洲第一大水泥厂到破产重整，目前四川金顶正试图通过减债增资以获得战略投资者的青睐。
核减债务
截至2011年6月30日，金顶公司的资产总额为13.34亿元，负债总额为19.34亿元，资产负债率高达144%。对于金顶公司破产重整的资产负债目标比率，清算组避而不言。
“破产重整方案制定过程中，我们不能对外披露任何具体信息。”乐山市副市长、四川金顶清算组组长童光明9月23日婉言拒绝了记者的采访。
据接近清算工作组的人士透露，ST金顶的债务主要包括三部分：金融负债、煤款、电款。目前金融负债相对比较清晰，数额约为8亿元，金顶设计的破产重整方案中，将金融债务按照7折处理，供应商债务由当地政府从中协商。
该人士透露，减债遇到的最棘手的问题是，这么多的钱贷出来，现在突然要核销几成，总行要向放贷的分行问责，银行不肯轻易答应债务重组。
银河证券建材行业分析师洪亮认为：“欠供应商的债务也不可能大幅打折，通过减债只能让资产负债率降低到100%左右。”
记者辗转获得的金顶公司印发的内部交流资料，称“四川金顶通过重整，债务将大幅度下降，使之达到行业平均水平或更低，为公司轻装上阵参与市场竞争打下良好基础。”
截至6月30日，与ST金顶同行业公司中，巨龙管业负债率56.91%，海螺型材（000619.SZ）为41.83%，天山股份(000877.SZ)为67.08%，冀东水泥(000401.SZ)为70.11%。洪亮称，水泥行业企业的资产负债率大多在50%—60%之间。[Page]
现状与目标相差悬殊，如何实现成为谜题。
谁是战略投资者？
2010年2月11日，申请人峨眉山市天翼包装有限责任公司，以四川金顶（集团）股份有限公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，向乐山中院申请对四川金顶破产重整。当天乐山中院通知四川金顶，四川金顶在法定期限内未提出异议。遂有了9月23破产重整之判决。
“天翼其实是受金顶控制的公司，这个公司的领导都是金顶任命的，如果没有人授意，它怎么敢去起诉金顶。”一位知情人士透露，破产重整是乐山市政府特意安排的。
“上市公司三年连续亏损就必须退市。而ST金顶已经连续两年亏损，破产重整时间为半年，最多再延长3个月，为避开退市风险，乐山市政府在高院把判决权利下放后立即启动了破产重整程序。”童光明如是解释。
9月26日下午，乐山市政府在峨眉山市金瑞花园酒店召集四川金顶管理人开工作会，记者试图参会了解金顶的破产重整方案中，谁将成为战略投资者。但是乐山经信委副主任、清算小组副组长邓贵银认为这是公司的内部会议，外人不方便参加，将记者拒之门外。
参会的管理人员会后向记者透露了邓贵银讲话内容，“特别交待管理层，要做好与潜在战略投资者的沟通工作。”
“程序一旦启动，就只有两种结果，一是重整期间重组成功，公司重获生机；一是重整失败，进入破产清算程序。”这位管理人员认为，乐山市政府迫切需要引进一位战略投资者。
洪亮认为，目前交易所对上市企业的环评标准要求高，水泥企业上市不容易，一些水泥企业可能注入同类优质资产，控股金顶实现上市。市场上盛传四川水泥龙头峨胜水泥将入主金顶。但是，10月9日峨胜水泥董事长熊建华在接受记者采访时表示，无意入股金顶。
当地水泥行业人士认为，现在的水泥产能过剩，不可能产生战略投资者。该人士称，四川本地效益最好的峨胜水泥厂有5条生产线，其中有2条已经停产。
接受记者采访的多位人士有不同的看法，“产品有市场也有利润，停产的原因是流动资金不足，没钱买煤。”
在记者调查采访过程中，四川金顶员工告诉记者，去年山西焦煤集团曾经带了一个工作组驻在金顶水泥厂进行调研。洪亮认为，在水泥生产成本中，煤炭占的比重最大，上游煤炭相关企业投资下游水泥企业的可能性也是存在的。
另外，员工透露，金顶公司还打算通过重整盘活原有优质资源。“金顶有专用铁路，公司打算用这个基础建设一个物流中心。”
申报增划矿区
“虽然现在已经有民营企业的产能超过了金顶，金顶的几条湿法生产线已经落后，但是公司有矿山，这是我们最大的资产。”金顶董事会办公室工作人员如是向记者表达公司的投资价值。
在厂区，记者问“你们的矿山有多大储量”时，值守人员回答，“这个不好说，现在我们还在申请增划矿区。”“为什么有这么大的矿山还要增划？”“我们自有我们的道理。”说完便离门而去。
申请增划矿山对外是个机密。据公司内部人士透露，原因是此次增划矿山将采用直接划拨，而非招拍挂的形式。
在当地国土部门记者了解到，矿权国有，转让必须经过招拍挂，除非矿权不是独立矿权，不具备独立开采运输的条件，才可以经省国土部门审批，直接划转。
记者辗转了解到了四川金顶矿山增划申请信息，上报的增划面积为0.67平方公里，四川省国土资源厅还未正式批复。
当地水泥行业内人士认为，“金顶申请增划的那部分矿山虽然不是独立的矿权，但是也紧邻其他矿权，其他矿权所有人也是潜在的竞买方。能否通过省国土部门审批还是未知数。”
另外，洪亮认为，现在的矿产价格均以非独立矿权进行评估，每吨只有几角钱，但是实际产生的效益数十倍甚至数百倍于这个价格。洪亮还提出，现在的水泥用石灰岩的价格很难定，水泥厂大多数是自备矿山，有20年以上的矿山储备的水泥生产线才有可能拿到准生证。即使有外购，也多存在母子公司之间，在利润输送的情况下，石灰岩的价格也无法体现出公允价格。
“到时以什么价格入账？如果乐山市政府以这笔资产入股四川金顶，将面临与老股东的权益分割难题。”
对公司增划矿山这一问题，四川金顶董事长杨学品避而不答，他认为这将影响到投资者的决策，太敏感。
（中国水泥网 转载请注明出处）
编辑：hyy
监督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
本文内容为作者个人观点，不代表水泥网立场。如有任何疑问，请联系news@ccement.com。（转载说明）
