东北冬储前价再涨 赣浙价格回复性上调

　　本周全国水泥市场价格环比上周上涨0.35%，主要体现在东北地区的黑吉以及江西抚州地区，价格分别上调20元/吨。

　　全国中转地煤价小幅上涨，为835元/吨。同比来看，煤价高于去年同期（715元/吨）。

　　水泥煤炭价格差小幅上升，且大幅高于去年同期水平9月25日全国平均302.43元/吨，与上周相比小幅上升，高于去年同期水平（285.53元/吨）。

　　从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，东北、中南盈利能力上升，分别上升13元/吨、7元/吨，华北、华东盈利能力持平，西南、西北盈利能力下滑，分别下降1元/吨、2元/吨。

　　同比来看，东北，华东盈利能力均大幅高于去年同期水平，中南和西南地区略高于去年同期，华北略低于去年同期，西北地区大幅低于去年同期。

　　维持行业“看好”评级

　　上周东北黑吉两省价格在冬储前再次上涨，较去年同期已高出近200元/吨，已是除新疆外全国最高价。华东需求有所回暖，曙光出现，部分区域价格开始上调，其中江西抚州水泥价格和浙江部分地区熟料价格上调20元/吨，并且江浙沪企业平均库存降至50%-60%。此外，浙江减产计划出炉：9月20日至10月20日企业任意选10天停产，若需求转好成立，协同配合下，10月份水泥价格上行概率较大。建议继续关注需求面变化，一旦需求出现持续好转信号，或将迎来一轮估值修复反弹。从中期角度来看，我们认为冀东水泥已经处于低估的水平，不过目前仍然是左侧买点。