搅拌站采购量下降 水泥企业降价以增加发货量

　　我们近日的跟踪调查显示，近段时间以来，国内水泥业下游的搅拌站资金短缺已成为普遍现象，这一现象导致水泥采购量下降，水泥企业库存增加。目前，部分企业开始暗降价格，以增加发货量。

　　根据我们得到的最新数据，上周全国水泥市场总体价格环比下跌0.52%。价格下降区域主要集中在长沙和银川两地。

　　整体来看，7月全国各地区水泥市场都承受较大压力，特别是受货币紧缩政策影响，搅拌站资金短缺已成普遍现象（搅拌站采购水泥一般现款现货，而建筑工地需要搅拌站垫资也是业内惯例）。

　　我们分析认为，目前出现水泥需求放缓的原因有两方面：一是传统雨季影响；二是信贷收紧导致的资金紧张。搅拌站作为整个建筑施工产业链中最弱势的一环，受信贷收紧的影响最为明显，目前出现的资金普遍紧张的情况符合预期。

　　【投资建议】

　　我们认为，在进入四季度需求旺季后，水泥价格可能回升至此次下跌前的水平。就中期（3-6个月）而言，目前水泥行业估值依然不高，今年盈利有保障，因此我们维持对水泥行业的乐观看法和“增持”评级，在个股方面，投资者可重点关注海螺水泥（600585）、巢东股份（600318）、华新水泥（600801）、亚泰集团（600881）和金隅股份（601992）等。