3月CPI涨幅或大幅回升 通胀风险不大

国家统计局将于今日公布3月居民消费价格指数(CPI)等数据。

由于去年同期基数较低，市场普遍预计3月CPI同比涨幅将在2.5%左右，较上月有明显回升。不过由于经济增长动能不足、企业生产意愿不足，而且食品价格特别是猪肉价格持续低迷，通胀风险不大。

3月份食品价格环比下跌，其中猪肉价格继续走低，猪粮比价跌至4.66的近十年历史低位。虽然政府启动猪肉收储，但对猪价的提振效果有限。

不过由于去年同期CPI基数较低，因此市场普遍预计3月份CPI同比涨幅仍将会反弹至2.5%左右，较2月份2%的涨幅有较大的回升。

但交银国际分析师李苗献认为，虽然CPI将出现反弹，但是经济增长动能疲软，产出缺口为负，因此通胀风险仍然较低。

此前国务院在3月底提出加快棚户区改造、加快铁路建设等一系列政策，市场将其解读为政府对第一季度经济放缓的反应。

李苗献认为，本届政府一直以创新宏观调控方式为傲，主要是指为经济运行设定上下限，稳定市场预期。3月底推出的举措主要是贯彻积极的财政政策，守住经济运行下限，但除此之外，并不期待政府会推出更大规模的刺激政策，特别是放松货币政策。

上届政府在2008年底推行的包括大规模放松货币信贷的刺激政策存在不少弊端，这可能也是本届政府吸取教训、提出坚持稳定货币存量的原因所在。

托底是为了在不爆发系统性危机的前提下有序可控地挤掉泡沫，而刺激则着眼於苟延残喘维持泡沫。

本周四国务院总理李克强在博鳌论坛上表示，中国不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展。