天水股份：2003年报要点价值报告
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公司于2000年3月发行7000万股,共募集资金31088 万元,在深圳证券交易所上市。
其控股股东为天津市建筑材料集团（控股）有限公司（持股比例67.12%）。
公司的主营业务是水泥制造及销售、建筑施工及房地产开发。公司所属水泥分公司生产的"骆驼牌"低碱水泥是天津市名牌产品和全国免检产品，年生产能力可达160万吨，是天津水泥生产规模最大的企业，主要生产32.5级、42.5级普通和硅酸盐水泥。公司水泥主业的产量达到了154万吨，比上年同期增加34万吨，增长28.33%。
二、公司财务状况分析
1、主要会计数据分析 （表一） 单位：元人民币
2002 年 2003 年 增长率
主营业务收入 465,505,831.68 458,506,050.88 -1.50%
主营业务成本 398,311,548.22 394.625.869.16 -0.93%
应收账款净额 428,722,152.02 216,646,110.47 -49.47%
存货净额 58,519,542.43 163,437,312.31 179.29%
利润总额 14,051,273.72 17,293,452.28 23.07%
经营活动产生的 -15,075,021.95 5,054,682.91 33.53%
现金净流量
从该表我们可以看到：
公司主营业务收入有所下降是由于公司进行了资产重组和股权置换。2003年10月份天津市龙祥建材建设工程有限公司不再由本公司控股，而天津市天材房地产开发有限公司变为本公司控股子公司，因此报表中合并入龙祥公司1-9月的建筑施工收入为11924万元，合并入天材房地产开发公司10-12月房地产开发收入为1298万元，这使收入受一定的影响。主营业务收入中，水泥产品收入为32629万元，占总收入71.16%，比上年增长18.79%。
应收账款下降幅度较大主要是因为公司进行了资产重组和股权置换。
2003年末存货比年初增加10492万元，主要是合并进来的天材公司的房地产开发成本高（期末为12749万元）。
利润有所增长主要是因为本年度公司补贴收入（增值税减免）约为1757万元，比上年度增加381万元，增长了27.69%。公司主营业务利润有5647万元，而利润总额却只有1045万元，主要是因为管理费用太高，约有4077万元，因此应采取措施使管理费用降低。
经营活动产生的现金净流量比上年有所好转，主要系销售商品、提供劳务收到的现金（本年度为47632万元）比上年增长了28.58%。
2、主要财务指标分析
从表二中的数据指标，
指标＼年度 2002 2003 变动差额
资产负债率 47.52% 40.32% -7.20%
流动比率（倍） 1.29 1.58 0.29
速动比率（倍） 1.18 1.18 0
应收账款周转率（次）1.21 1.42 0.21
存货周转率（次） 8.14 3.56 -4.58
总资产周转率（次）0.41 0.41 0
资产报酬率（ROA） 1.06% 1.41% 0.35%
净资产收益率（ROE） 2.03% 2.37% 0.34%
销售净利率 2.66% 3.24% 0.58%
分析公司状况如下：
偿债能力： 2003年末，公司总资产为105427万元，比年初减少10926万元，下降9.39%，减少原因是该年度公司进行了资产重组和股权置换，而置换进来的天材房地产开发公司资产规模小于置换出去的龙祥公司。期末公司负债总额为42506万元，比年初减少12841万元，主要是因为置换出的龙祥公司负债率较高。由于负债的减少大于资产的减少，从而使资产负债率下降。总的来说，公司偿债能力较好。
营运能力：2003年公司应收账款周转速度比上年稍微加快，主要系应收账款有所减少。公司存货周转率下降幅度较大，主要系存货的大额增加。
获利能力：从ROA、ROE和销售净利率三项指标来看，虽然2003年度比2002年度有略微上升，但公司盈利能力不强。
三、利安达信隆会计师事务所有限公司对该公司2003年度合并会计报表发表了标准无保留意见审计报告。
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