节前备货是虚像 钢价仍难有起色

　　“金九”幻灭之下，节前备货的猜想也证明过于乐观，只在最后两日出现了需求的小幅高峰。长假之后，不排除仍有补库再带来几日高涨需求的可能，但预计所谓的“银十”需求仍与九月份相近，很难出现逐渐回升的可能。

　　目前来看，四季度基本面不会有大的变化。供给端，环保及各类行政政策难有实质性改善过剩产能；需求端，各大下游行业因各种因素基本上不会再四季度爆发超预期的用钢需求；金融端，预计仍以中性偏紧为主，钢企、钢贸压力不低。成本上，目前吨钢盈利已在零元左右（根据不同核算方法，有的分析认为已经亏损），预计原材料可能会下降至7月左右的水平，然后才能进一步向钢价提供支撑。综合来看，钢价进一步下探是大概率事件。

　　钢企网对下周的判断为：谨慎偏空。

　　宏观面为中性。政治僵局导致美政府关门，债务上限是国会更大挑战。中国PMI改善，订单、生产分项是主要驱动力。欧元区方面，ECB议息会议宣布利率不变符合市场预期，不过德拉吉提振市场。

　　产业链为中性。上游煤焦行业生产尚可、但未来可能因钢企压价承压，航运市场节前有所回落，短期以调整为主。下游房地产预计开工平稳，基建难有大需求显现，不过铁路可能是四季度亮点。

　　基本面为偏空。成本上，除煤焦稳定外，其他炉料均有所下跌。供给上，9月中旬产量继续小幅上升。需求上，没有大幅节前备货的迹象，只有最后两天出现了小幅需求，预计到中旬后需求重回当前水平。

　　市场面为偏空。市场调研显示，十一长假前流通商、钢厂下游及业内分析人士对螺纹后市看法中，持盘整比例最高达到53.18%，认为上涨的占9.09%，认为下跌的占37.73%。

　　技术面为偏空。目前螺纹钢期货下行趋势比较清晰，不过需警惕节后现货可能会因补库出现的短暂反弹对期货走势造成影响。下方3470-3550一带会有较强支撑。