华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前，截至发稿，华新水泥（600801）(06655)跌3.24%，报6.86港元；亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%，报3.76港元；华润水泥控股(01313)跌1.81%，报3.25港元；海螺水泥（600585）(00914)跌1.65%，报20.8港元。
局部用电紧张引发三种投资机会
2011/05/19 00:00
来源：证券日报
用电高峰即将来临，从近期市场热议的电力供应紧张来看，用电量上涨至少表明工业生产需求量创出新高，由于80%的上市公司处于制造业，工业用电创新高对市场的影响也可以“另类”解读，可在防范风险的基础上抓住三种“另类”投资机会。......
昨日大盘缩量企稳，指数出现明显反弹。从盘面来看，涨停公司家数达到13家，而无一公司跌停，显示出市场天平略偏多方，反弹的脚步或将渐行渐近。用电高峰即将来临，从近期市场热议的电力供应紧张来看，用电量上涨至少表明工业生产需求量创出新高，由于80%的上市公司处于制造业，工业用电创新高对市场的影响也可以“另类”解读，可在防范风险的基础上抓住三种“另类”投资机会。
辩证看待电力供应紧张
昨日两市成交仅为1500亿元左右，但指数涨幅较为明显，显示出杀跌动能已经告一段落，市场进入运行的新阶段。而最近电力供应紧张愈演愈烈，但根据用电量与总需求的关系来看，用电量上涨至少表明工业生产需求量创出新高，由于80%的上市公司处于制造业，工业用电创新高对市场的影响也可以“另类”解读。
从2010年全年的用电构成来看，工业用电占到社会用电总量的四分之三，是决定电力供需缺口的关键部门，因此电力供应紧张至少意味着工业用电需求旺盛，工业增加值将继续维持高位，对大盘影响也许不是完全负面。
数据显示，今年1季度工业增长强劲，尤其是高耗能产业，因为去年4 季度减排限电，积累的生产需求释放在了今年1 季度，用电增速明显提升，而且2011年3月份工业用电创造了历史新高达到2954亿千万时，超过了去年夏季用电旺季7月份创造的记录，与此同时，今年1季度，钢铁、铜、机械、水泥的销量也都达到历史最高水平，这至少说明以制造业为主的上市公司景气程度较高。
如果按照火电每年投产5000-6000万千瓦、建设期是两年来考虑，现在的火电在建规模是不足以保障未来的电力供应的。如果现在的趋势延续，会影响到2012年秋季和2013年的电力供应平衡。这是对发展趋势的一个基本判断。
另一方面，我们的用电市场是比较旺盛的，1-4月份，全社会用电量是1.47万亿千瓦时，同比增长12.4%。去年四个季度分别同比增长24.2%，19.2%，12.1%，5.4%，应该可以看出今年1-4月份的用电形势明显好于去年下半年，我们的需求还是非常旺盛的，以制造业为主的上市公司主营业务收入和工业增加值数据应该都不会难看，这或许是未来大盘出现反弹的契机所在。
把握“另类”结构性机会
从周三的盘面来看，涨停的公司家数明显较多，而无一公司跌停，这显示出大盘的多方力量已经超过了空方力量，结构性机会逐步显现。从基本面和盘面来看，在工业用电需求旺盛的情况下，有三种“另类”投资机会值得把握。
一是装机容量增速偏小地区的电力企业面临一定结构性机会。近年来，电力投资增速连年下滑，区域性电力失衡未得到明显改观。一些用电大省装机增长较慢，江苏2009年装机负增长，浙江2010年装机负增长。这些因素导致2011年华东、华北将出现明显缺电现象，江苏、浙江和北方地区的电力企业投资机会相对较大。
二是电力成为优势资源，一体化企业获得竞争优势，特别是旗下配备发电设施或者控制大量煤炭资源的公司，有望受益于电力紧缺的局势，可关注化工、石化、煤炭当中的高耗能企业。
三是在电力短缺的环境下，除了开源以外，节流的力度也在加大，高耗能的供求关系有望改善，给有色金属、黑色金属、玻璃等行业上市公司构成正面影响。5月10日工信部下达了2011年18个工业行业淘汰落后产能目标任务，在此带动下，行业产品的供需关系有望得到改善，建议适当关注铝、钢铁、平板玻璃上市公司的结构性机会。
值得注意的是，虽然大盘出现缩量反弹，但并不意味着系统性风险“警报”的解除。需要在防范风险的基础上把握机会。
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