万科A：销售已破千亿，拿地热忱不减

　　事件：万科A公布8月销售数据。1-8月公司累计销售面积968万平方米，销售金额1129亿元，同比增长21%和34%；1-8月销售突破千亿。1-8月公司累计销售面积968万平方米，销售金额1129亿元，同比增长21%和34%，成为今年首位销售破千亿房企，公司尽快开工、积极销售策略的执行显现成效；1-8月销售均价为11671元/平，同比增长11%，涨幅较为平稳；

　　8月销售维持较好态势，预计全年销售可达1700亿。进入8月后公司整体销售维持较好态势，8月公司签约销售面积133万平方米，销售金额153亿元，分别较7月环比增长13%和9%,较去年同期同比增长27%和35%；九、十月为公司惯例推盘高峰，推货上的进一步放量，依靠公司合理定价加快去化，合理布局针对旺盛需求，广泛布局分散局部风险的优势，预计全年成交数据将维持较佳态势。维持全年公司销售额1700亿的预测，同比增长20%；

　　大力拿地，有备无患。公司8月继续延续积极拿地态势，8月新增项目7个，权益地价54亿元，主要位于核心一、二线；2013年1-8月，公司新增项目65个，合计新增土地面积706万平米，计容建面1941万平米，总地价589亿元，权益地价466亿元；已超出2012全年总拿地价542亿元和权益地价430亿元；公司储备不断增厚，且大量拿地支出也促使公司对于回款的诉求更强，坚持执行积极销售策略；进入9月，拿地热情不减，完成东莞虎门镇大宁村四宗商住地的取得，53.99亿元获得深圳南山区留仙洞总部基地三块地，创深圳工业地王；

　　业绩预测与股票估值。基于对于行业的判断和公司经营情况，我们预计2013-2015年公司EPS分别为1.43元、1.74元和2.02元。我们按2013年10倍动态PE对万科A进行估值，即目标价14.3元。我们维持公司股票“强烈推荐-A”的投资评级；

　　风险提示：推盘集中引发的销售不达预期。