华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前，截至发稿，华新水泥（600801）(06655)跌3.24%，报6.86港元；亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%，报3.76港元；华润水泥控股(01313)跌1.81%，报3.25港元；海螺水泥（600585）(00914)跌1.65%，报20.8港元。
巨龙管业：短期业绩有保障 长期关注政策性红利
2013/09/09 00:29
来源：西南证券
巨龙管业短期订单释放主要看大型引水工程，长期关注排污及内涝治理等地下管网建设。预计在今年下半年及明年上半年招标可能性较大。从政策角度看，加大排污及内涝治理等地下管网建设长期利好行业公司发展。......
投资要点：
在手订单保障今年业绩高增长。去年下半年及今年上半年中标的南水北调订单落地性较好，1-6月份营收和净利同比增长71.45%、43.52%（非经常性损益导致净利增速低于营收增速）。其中华中区域实现收入1.31亿元，同比增长6267.27%，贡献收入的61%，主要是南水北调工程河南段陆续确认收入。从产品收入结构来看，PCCP管增长128.41%，主要是南水北调河南段确认收入所致。估计公司目前在手订单超6亿元，三四季度南水北调河南段、河北段会加快确认速度，预计全年河南段能够实现70%左右供货，河北段能够实现40%左右供货，保障今年业绩高增长。
短期订单释放主要看大型引水工程，长期关注排污及内涝治理等地下管网建设。目前南水北调河南段及河北段主干渠订单释放基本完毕，短期订单释放主要看山东段、河北段支线工程、山西大水网及其他大型引水工程，预计在今年下半年及明年上半年招标可能性较大。从政策角度看，加大排污及内涝治理等地下管网建设长期利好行业公司发展。
城市内涝倒逼政府加大治理力度。连续四年的夏季城市内涝，给经济建设和人们生活造成极大的不便，倒逼政府加大治理力度。4月1日，国务院发布《关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》，要求明年底前将编制完成城市排水防涝设施建设规划，并力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造，用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。6月中旬，住建部印发《城市排水（雨水）防涝综合规划编制大纲》，要求各省市需在明年6月底前，将各城市的排水（雨水）防涝综合规划上报。同时，6、7月份李总理数次强调要治理城市输水管网建设落后的局面，国务院常务会议更把加强市政地下管网建设和改造放至首位工作，显示政策的强力推动和政府的决心，水利相关管道行业迎来发展机会。
十二五期间污水管网建设加速进行。我国市政排水排污管道欠账较多，而污水管网建设明显落后于处理厂建设。《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》提出5年新增污水管道15.9万公里（2010年末管网规模16.6万公里），完善和新建管网投资2443亿元，污水管网建设加速进行。
盈利预测及评级：预计公司2013-2014年EPS分别为0.34元、0.36元、0.48元，对应动态PE为39.85倍、37.19倍、27.85倍，考虑到公司在手订单充裕，保障业绩增长，给予“增持”评级。
风险提示：南水北调河南段、河北段进度低于预期；十二五期间水利投资未达预期。
编辑：武文博
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