[调研]水泥企业最新调研纪要（4.30）
4月中旬前后，长三角地区大面积推涨水泥价格，实际落实情况如何？中国水泥网水泥大数据研究院对浙江、江苏部分水泥企业进行调研，了解具体情况，主要内容如下......
天壕节能筹划重大事项背后的疑问
2013/08/09 09:50
来源：中国经济时报
天壕节能8月6日公告称，公司正在筹划重大事项，因相关事项尚存在不确定性，公司股票于8月7日起停牌，待公司披露相关事项后复牌。让人费解的是，天壕节能在上市满一年的时间即筹划重大事项，其背后并不是公司业绩变脸，那么天壕节能紧急筹划重大事项的目的何在？......
业绩增长稳定
与其他上市公司推出重大事项筹划不同，天壕节能筹划重大事项正是在公司快速发展之时。
查看天壕节能的财报不难发现，公司2012年6月28日成功发行8000万股份、募资6.54亿元后，公司主营的合同能源管理、工程技术服务等业务增长迅速。
上市的2012年，天壕节能实现营业收入2.57亿元，同比增长40.58%,公司实现净利润9050.18万元，比2011年大幅增长75.55%.同时，公司的资产负债比率仅为24.59%,远低于行业同期32.37%的平均资产负债比率，公司基本没有资金压力。
最新公布的今年上半年业绩报告也显示，天壕节能业绩增长稳定。今年上半年，天壕节能实现净利润4692.44万元，同比增幅高达84.77%.公司的资产负债比率也从2012年年底的24.59%降为20.90%.
多家机构对天壕节能的业绩增长给予较高评级。海通证券研究员认为，公司作为EMC模式余热发电服务商，传统业务集中于玻璃、水泥领域，项目饱满。公司积极拓展干熄焦余热领域，在2013年年初获得首单后，公司着力干熄焦市场，寻找业绩增长新驱动力。给予公司“买入”的投资评级。
“2013年将有3个项目投产，增值税返还将大幅增加，公司盈利能力有望继续提升。”信达证券分析师左志方也认为，天壕节能将尽力提高现有项目的运行效率，加快新建项目的进度，维持对公司“增持”评级。
股东频现减持
但就是这样一个财务状况良好、机构积极推荐的上市公司，天壕节能的股东却纷纷选择“出逃”。上市刚满一年时间，天壕节能不断发出股东减持公告。
2013年6月28日，公司部分限售股解禁上市流通。7月11日，天壕节能就公告称，收到持股5%以上股东刘骞的减持通知，其于7月5日和7月9日通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司无限售流通股660万股，减持数量占公司总股本的2.06%.减持后，刘骞仍持有公司股份1905万股，占公司总股本的5.95%.
7月12日和7月15日，刘骞再次减持公司无限售流通股940万股，减持数量占公司总股本的2.94%.权益变动后，刘骞持有公司股份965万股，占公司总股本的3.02%.7月15日、7月16日和7月18日，刘骞及其一致行动人江西方圆创投再次减持公司849.90万股，减持数量占公司总股本的2.66%.减持后，刘骞及江西方圆创投合计持有公司股份1195.1万股，占公司总股本的3.73%.
此外，公司另一股东上海力鼎投资也于7月8日和7月10日两次减持公司共计320万股份。
8月3日，天壕节能再发公告称，收到股东上海晋宇投资的减持通知，上海晋宇及其一致行动人北京力鼎财富成长投资管理中心于近日合计减持公司无限售流通股400万股，占公司总股本的1.25%.减持后，二者合计持股数量为940万股，占公司总股本的比例为2.94%.
激励计划蹊跷推出
令人不解的是，天壕节能股东频频减持恰是在公司业绩稳定上升的时机，为何公司业绩向好，股东却选择减持？
7月20日，天壕节能公布了公司限制性股票激励计划，公司拟以5.53元/股的价格，向公司16名核心骨干授于700万股限制性公司股票，占计划签署时公司总股本的2.19%?熏有效期为自限制性股票授予日起计算，最长不超过4年时间。天壕节能承诺称公司持股5%以上的主要股东或实际控制人及其配偶、直系亲属未参与该激励计划。
业内分析人士称，天壕节能股票激励计划可能引起了部分股东不满，仅针对公司部分骨干的激励计划，很大程度上稀释了公司股权，对一些投资人身份的股东来说是一种利益剥夺，天壕节能未来可能还会出现减持潮。那么，是否正如分析人士所言，天壕节能股东减持是因为激励计划？公司筹划推出的重大事项又是什么？
编辑：管旋
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