华东水泥股预期曲线或向上修正

　　水泥股具备盈利预期曲线向上修正带来的反弹空间：2013年下半年华东地区价格起动时点的提前，令该区域水泥股3季度盈利状况大概率将较2012年呈现明显的改善，而3季度淡季盈利低点的抬高及涨价窗口的提前或将修正全年盈利预期，水泥股具备盈利预期上扬带来的反弹空间。

　　8月份为压力测试期，判断价格有望维持：考虑到华东区域旺季来临、需求环比增长的时间点一般在8月下旬，8月份价格通常有向下的压力，8月份将成为形成预期向上修正的压力测试阶段。但目前水泥库容比较去年同期明显偏低，且江苏、浙江省8月份或仍将限电限产，牵涉产能的影响幅度我们判断可能和7月份持平，约1/3左右，因此我们判断8月份华东区域水泥价格有望维持。

　　水泥股或反弹，但尚难指望“估值修复”行情：审计署对地方政府债务的摸底及央行对影子银行的清理等或令类似于2012年4季度的地产内生性持续复苏难以重演，2013年4季度旺季投资加速的概率难以预期较高，而我们判断盈利预期的修正可为华东水泥股带来20%左右的涨幅空间，因此我们目前仍定义为“反弹”;

　　未来行情的进一步催化可能需要：过剩产能的清理出现更为强硬的措施、大气污染物减排或其它环保及节能引致的4季度旺季供给收缩、地产新开工出现明显的提速等方面。