水泥价格连续四周环比上涨 行业保持向上趋势

　　水泥价格继续上涨、煤价小幅上涨、水泥煤炭价格差继续扩大。

　　水泥价格继续上涨

　　四月中旬，全国各地水泥市场呈现供需两旺，价格持续上涨。本周全国水泥市场价格环比上周涨幅0.73%，主要体现在福建、四川、新疆和江苏部分地区，普遍上调20-50元/吨。

　　中转地煤炭价格继续小幅上涨

　　全国中转地煤价（以山西优混为例）再次上涨5元/吨，目前为790元/吨。同比来看，煤价高于去年同期（690元/吨）。

　　水泥煤炭价格差继续扩大，且仍高于去年同期水平

　　4月17日全国平均316.57元/吨，与上周相比上涨2.62元/吨，且仍然高于去年同期水平（283.67元/吨）从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华东、西南和西北地区盈利能力出现提升。华东地区上涨3元/吨，西南地区上涨8元/吨，西北地区上涨6元/吨，其余地区基本保持不变。

　　同比来看，西南远远低于去年同期水平，西北地区虽仍低于去年同期水平，但本周出现上涨；东北地区已达到去年同期水平；华东、华北和中南水泥盈利稳定高位运行，高于去年同期水平。

　　维持行业“看好”评级

　　近期路演下来，市场有两点疑虑：一是传闻发改委要对水泥限价，对此，记者联系的几家企业人员均表示，目前还没有收到相关的通知；中国水泥协会会长雷前治也表示没有接到这方面的信息。

　　二是在持续调控背景下，市场对行业自上而下看还是自下而上看分歧较大。我们认为决定行业是走是留的核心因素取决于今年甚至明年是否还能超预期，价格还能否维持上涨趋势；总体来看，我们认为决定水泥行业基本面趋势（价格趋势）有两个因素：一是供给调控是否放开（供给调控也是企业联盟的重要原因），二是需求是否见顶；只要这两个核心要素没发生变化（需求做加法，供给做减法），行业向上趋势就不会改变。我们认为行业保持向上趋势的没有改变，持续“看好”行业。

　　央行宣布21日继续上调存款准备金率，在收缩货币背景下，新疆区域完全不受政策影响，体现出强大的防御性；另外我们注意到新疆1季度水泥固定资产投资同比负增长41%，供给端没有出现新增产能大幅增长，超出市场预期，维持之前判断：2季度重点关注青松建化（600425）和天山股份（000877），首推青松建化。