华新水泥2010年度业绩推介会会议纪要

　　本次业绩推介分为两个部分：第一部分由公司副总裁、董事会秘书王锡明先生介绍公司2010年度的业绩情况和2011年发展思路；第二部分由总裁李叶青先生回答投资者的提问。

一、2010年业绩情况介绍
  
  

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二、总裁李叶青先生答投资者问
 
　　问题1：公司在湖北省、湖南省的产能比较大，今年较早时期湖南就开始提价，公司如何看待区域龙头企业的效益？公司在年报中对2011年的营业收入的预测是否偏保守？

　　答：湖北水泥行业经过前几年的阵痛，现在行业内企业的竞争意识、管理水平都得到了提高，加上行业集中度大幅提高，企业之间的竞争变得更加理性，预期要比过去好。湖南去年年底水泥价格有所下跌，情况比湖北要差一点。过去降价跑量的那种竞争方法，现在已经开始行不通了，原因在于2006年以前，大企业的竞争对手是立窑类的小企业，大企业为压制小企业，淡季时可以降价放量，但现在大企业的竞争对手已是大型新型干法企业，市场需求在淡季的总量有限，水泥需求通过降价是刺激不出来的，水泥在固定资产投资中的比重只占3%左右。企业管理水平的提高，主要体现在思想意识上的提高，当降价不能带来增量需求时，不如理性地维持价格，当然不能指望任何人在任何时候都一直保持理性，但总体趋势是向好的方向发展。湖南的市场集中度和湖北差不多，只不过华新在湖北的市场份额明显高于其他企业，而湖南几家竞争者实力相差不大，但竞争也较为理性。在市场竞争趋于理性的情况下，今年的公司营业收入有超过预算的可能。

　　问题2：目前湖北市场需求的情况如何？基于当前的市场需求、竞争格局，公司如何判断今年湖北水泥价格的走势？

　　答：今年湖北1～3月市场温和增长，预计今明两年湖北省的水泥需求总量都会有所增长，但不是爆发式的。湖北经济过去十多年的发展速度落后东部地区，湖北现在及未来的固定资产投资计划的增速令人鼓舞，所以预计水泥需求会增长。

　　理论上讲价格的走势取决于供需关系。未来水泥价格的走势一是取决于市场的供需平衡；二是企业的定价意愿；三是成本推动的预期。现在煤炭、石油的价格均在上涨，成本推升对水泥的价格压力很大。

　　今年一季度水泥价格基本上维持住了，因此二季度的压力就相对较轻，三季度有下降的压力，但通过供给量的合理平衡，价格下降的压力还是可以克服的。整体来看，湖北的价格全年基本保持稳定。

　　问题3：同周边省份相比，湖北的水泥价格偏高，周边省份的水泥流入，会不会对湖北的水泥价格产生压力？

　　答：公司在湖北的定价，高出部分就是物流成本。如果外省水泥通过降价来克服物流成本，从而进入湖北市场，这就是价格战（过去一直就是这样，结果就是双输的局面）。公司定价是有理由的，不会定一个无理由的价格。

　　问题4：公司在湖北有三条线的建设批文，公司会在什么时候开始动工建设？公司如何看待当前水泥价格的上涨？

　　答：湖北不缺水泥，这三条线的建设，公司将视市场需求的变化，来决定生产线项目的建设时间。

　　当前，中国水泥企业的运行效率在提升，成本控制也做的较好，企业间的竞争也开始变得理性，所以水泥价格理性回升。水泥需求的刚性大，而对价格的敏感度低。水泥相对于其他行业来讲，应该是行业进入门槛高、利润比较稳定、社会资源消耗比较高、社会责任承担比较多的一个行业。金融危机后，欧美地区的水泥企业的EDITDA Margin 依然能维持在20%以上，而中国的水泥需求这几年一直保持增长，欣欣向荣，但全行业EDITDA Margin只有12～15%，这是一个很悲惨的事情。中央政府提出企业发展要做到资源节约、环境友好、单位产值GDP能耗不断下降，而水泥行业作为一个资源消耗型的行业，单位产值所消耗的能源在世界排名最高，这是我们行业内人士的一种责任和压力。实际上，中国水泥单位产品的能耗、电耗、二氧化碳排放并不高，在全球排名属于先进水平，但如果用单位GDP消耗来衡量，我们就排名最后。温总理在哥本哈根会议上提出，中国未来目标是降低单位GDP能耗的40-50%（而不是降低单位产品的能耗）。在中国，单位GDP能耗高、而单位产品能耗低的工业品，就是未来最具发展潜力的产品，这是我多年研究的一个结论。现在，中国水泥单位产品的能耗是世界上最低的，但单位GDP的能耗则是比国外高，为什么？大家想一想，还不是因为我们的价格低所导致的吗？！

　　问题5：企业都有自己核心市场，公司如何定位自己的核心市场？公司如何看待和发展混凝土行业？

　　答：所谓核心市场，就是因物流壁垒和地理保护而形成的市场。物流方式有三种，即公路物流、铁路物流、水运物流。就水泥行业而言，公路物流是主要的，铁路物流现几乎不用了，水运物流是沿江地区的一种重要物流方式。水运物流是本公司的一个优势所在（由于长江水运存在季节因素，丰水期与枯水期水位差别很大，物流从上游往下游走比较容易，从下游往上游走比较困难，同时华新也是水泥散装物流的倡导者和领导者）。具备物流壁垒和地域保护的区域，就是公司工厂战略布局的首要选择，也是公司核心市场所在地。

　　混凝土行业的分散度很低，行业内的企业规模也不大（混凝土的量比水泥总量要大得多，但全国最大的混凝土企业的生产量只有1000多万方）。分散度越大，带来的市场混乱度就越大。华新进入混凝土行业，是要参与这个行业的整合。水泥只是半终端产品，混凝土是终端消费品，是应该有自己的品牌的。公司对混凝土有很多的发展理念，比如高强度、高性能、高可靠性、绿色循环利用、低碳、节能。未来十年间大型水泥企业将会成为混凝土行业的整合者，这种状况已露出端倪。

　　问题6：江西水泥在南昌的市场份额也是20～30%，同公司在湖北的市场份额差不多，但前段时间南昌的水泥价格下降了近50元/吨，请问公司如何看待这种情况？

　　答：可以用哲学的观点来看待这个问题，就是理智和冲动的矛盾。降价有什么好处？如果降价不能带来水泥消费量的增加，则降价就没有任何意义。降下去容易，升起来难。

　　问题7：公司如果不降价，销量不就下降了吗？如果竞争对手要打价格战，公司如何处理？

　　答：从短期看，公司的量是减少了，对手在其核心市场的占有量是有所增长，但全年来看，差别不是很大，因为旺季他的销量又回去了。我做过分析，成本降低和价格变化对利润贡献的弹性是1：3的关系。通过量本利分析，大家都知道该如何做。

　　人只有摔过跟头，才能吸收教训。从去年四季度开始，水泥行业的日子才刚刚好转，如果他人一定要打价格战，这就是又要摔跟头的时候。只有当市场集中度达到一定的程度，才能避免这种不理性的、简单的价格战的情形发生。

　　问题8：去年开始公司资源综合利用增值税退税增加。请问公司在环保领域的发展战略如何？

　　增值税退税增加，主要是前年国家财政政策回归正常（前年国家财政政策对粉磨站可以退税，而对窑企业没有，全行业企业都提出了意见，财政部采纳了水泥企业的意见）。

　　利用水泥窑协同处理技术，把环境保护与环境服务行业做大做好，这是我作为业内人士的一个梦想！一句话，就是将来把水泥工厂打造成一个环境处理行业的工厂，而不仅仅是水泥工厂。公司的实践，如果成功就是一个最佳实验。水泥厂存在的目的，不仅是生产水泥，而且也是为了处理生活、生产的废弃物，这样，水泥行业的生命周期将会延长，拥有这种技术的企业，也将成为一个朝阳企业。当前公司水泥窑协同处理的营业收入还不高，2011年可能只有6000～8000万元的营业收入，但今后这个行业是和人们的衣食住行结合在一起的，真正涉及到民生的问题。未来水泥行业的产品质量，与人民生活环境质量的改善，都涉及到民生问题。生活垃圾如何做到无害化？我们正在做的一套具有自主知识产权的市政垃圾处理技术，就能做到垃圾处理无害化，这也可能成为我们未来竞争的生死线（未来市场发生逆转时，一部分企业要被淘汰，则功能多、与人们日常生活息息相关的企业存活下来的机率就大）。

　　问题9：公司年报预计2011年有18亿元的资金用于并购，请问目标产能是多少？国家支持并购，请问未来会有哪些新的政策支持并购？

　　答：公司有并购的意向，但并购的具体目标是公司的商业秘密，在这里不宜披露。可以讲的是公司会在当前的市场区域内来选择机会。

　　水泥行业“十二五”发展规划已经明确了政策方向，市场上已经比较明确。

　　问题10：湖北物流壁垒，感觉上不是很大，公司是否感觉到周边省份水泥流入的压力？湖北其他企业是否有新建生产线的计划？

　　答：冬季期间，水泥经过水运方式进入湖北市场，其卸货方式很困难，同时也必然是野蛮卸货。野蛮卸货这种方式不是长久之计，环境也不允许。

　　华新以及湖北其他企业是否新建生产线，我们会严格执行国家的产业政策并监督他人。

　　问题11：公司在湖北制定价格的机制是怎样的？930政策出台后，企业拿批文很困难，请问未来政府会放开建新线的限制吗？

　　答：我们不主张价格联盟，也不主张价格串通，但尊重公平竞争的规则。我们要通过自身的行为来影响竞争对手的行为。我们有对付价格战的手段，也不会放任竞争对手的作为。比如说孩子不听话，打他一巴掌，下次他就记住了什么该做，什么不该做。

　　如果政府真的发现旺季时市场绝对供不应求的话，可能会放开，但估计“十二五”前期不会放开。

　　问题12：水泥企业从去年四季度开始出现了暴利，930政策对上新线管制的比较严格，但现在有些企业通过垃圾处理的借口来申请水泥项目，公司如何看待这种情况？

　　答：首先要说明的是，我不认可水泥行业存在暴利的说法。水泥行业还没有把过去该补的课补齐，中国现有的水泥工厂远远没有达到国际化环境要求的标准，许多成本还没有付出，包括矿山复垦、工厂环境整治、文明生产的整治、员工劳动保护和职业健康方面的投入等。简单的“压低成本，提升利润，而不顾及环境、劳动安全”的做法，不是一种对社会负责任的做法，他不具备可持续性，也不符合当前我国经济发展的要求。水泥企业不能简单地靠压低成本来追求利润，也不能简单地靠压低价格来参与竞争，还要对员工、对环境、周边社区负责任。现在中国的水泥平均价格在全世界仍属最低，而中国很多产品的价格是高于国际平均水平的。水泥行业不能说暴利时代的到来，而是水泥行业应回报社会、回馈环境的许多工作还没有做。

公司现在正在做的市政垃圾处理项目，可以在不增加水泥产能、二氧化碳排放的基础上，解决垃圾无害化处理的难题。我们可以和地方政府谈判，由公司来建设垃圾处理系统，这样来堵住他人借口处理垃圾来建新线。

　　问题13：公司去年在湖北省市场占有率是下降的，原因是什么？

　　公司去年在湖北市场的整体供给量是增加的。由于湖北省在2009、2010年有大量的新增产能投产，而公司在2008年以后没有新增产能投放。在市场供给大幅提升的情况下，华新在湖北市场的比重有所下降。但随着对湖北市场的整合，公司在湖北的市场份额会上升。

　　问题14：2010年公司在西藏、云南等地的子公司ROE非常高，公司对这两地区企业的吨利润及价格走势怎么看？

　　答：公司在这两地区的吨利润是比较高，但不代表当地的所有企业都能获得比较高的盈利水平，只是我们运行的效率及成本好于竞争对手。预计价格未来可以持平，但继续提升的空间不大。

　　问题15：公司的产能规模达到了6030万吨，但2011年预计的产量只有3900多万吨，请问产能和产量差距的原因是什么？华新未来两三年的产能规划是怎样的？

　　答：水泥粉磨产能是按照旺季的需求量来设计和配置的，因此存在产能和产量不一致的情况。“十二五”期间我们期望产能翻一番，新增产能中的90%是通过并购来实现，且新增产能一定是同我们环境保护与环境服务业结合在一起的。

　　问题16：在行业盈利程度比较高的情况下，在市场供需弱平衡的基础上，仅靠企业自律是很难维持价格的，请问企业如何看待这个问题？

　　答：在需求和供给差距不是很大的情况下，是可以较好的处理，但如果两者差距较大，就会存在问题。现在我们做的并购，就是为了解决这个问题而做的准备。现在并购，就是为未来产能高度过剩而未雨绸缪。理智和冲动是不好平衡，但价格战是一种短期的竞争策略，是不可持续的。只有提高行业集中度，建立起他人不可逾越的竞争门槛，才是可持续发展的。

　　问题17：公司并购成功的概率有多大？

　　答：华新希望将产能做到一亿吨以上，90%的增长要靠并购来实现。我们主要通过三件法宝来实施并购：一是协作并购（与并购对象协同增值，实现双赢，对方可以保留一部分股份），二是通过并购让区域内的产品附加值更高，包括混凝土的协同、品牌协同等，三是环保协同作为并购的一个支撑点，帮助地方政府处理垃圾而获得政府、企业之间的多赢。

　　问题18：我是一个小股东，是在6000点买进华新的，成本是40多元，一直持有，现在也赚钱了。通过今天的会议，也更坚定了我持有华新的意愿！