海螺水泥劫后重生 四季度盈利有望改善

　　对于海螺水泥而言，今年极为跌宕起伏。

　　财报显示，2012年上半年，海螺水泥营业收入为203亿元人民币（下同），同比下降8.2%；营业利润为31.1亿元，同比下降59.44%。海螺水泥表示，利润大幅下降的主要原因是产品价格大幅下降，受此影响，利润总额、归于上市公司股东的净利润分别较上年同期下降54.80%和51.33%。

　　在下半年公司迎来转机。2012年8月，国家发展和改革委员会（以下简称“发改委”）批复新“四万亿”基建项目，其中包括11个机场项目、4个钢铁项目、382个风力发电项目、200个水力发电项目。9月5日，发改委批复25个轨道交通项目、20个其他交通仓储项目、1个能源管道工程项目和3个企业借用境外商业贷款项目，一天之后，国家发改委又批复了11个基础设施项目，包括9个污水处理厂项目、1个垃圾焚烧发电项目和1个新材料项目。庞大的基础建设项目和随之而来的庞大水泥需求，使海螺水泥股价大涨。

　　据最新统计，海螺水泥在9月5日后的数天内累计上涨15.92%，刷新了今年2月以来的最大周涨幅纪录。其中，9月7日，该股更是达到涨停，成为当天71只涨停股之一。有业内人士表示，该股的快速走强，或与近期发改委屡屡批获各类重大项目投资有关系。

　　除此之外，2012年9月20日，工信部公布，根据《水泥行业准入条件》和《水泥行业准入公告管理暂行办法》，经企业申报，省级工业和信息化主管部门核实以及专家复核，首批符合《水泥行业准入条件》生产线名单中，安徽海螺水泥股份有限公司榜上有名。

　　在基建项目获批和进入工信部行业准入名单后，多家投资机构纷纷增持安徽海螺。德意志银行于9月20日在港股市场增持安徽海螺水泥股份44.35万股，平均股价为23.113元，涉及资金为1,025万元，最新持股量增至7%。摩根大通于2012年9月18日，在港股市场场内增持安徽海螺水泥股份592.8万股，耗资1.36344亿港元，成交均价23.0元。变动后摩根大通持股1.70810945亿股，持股占比13.14%。10月10日，摩根大通进一步增持，场内增持公司好仓241.45万股，耗资5862.406万元港元，成交均价24.28元，变动后持股1.97214929亿股，持股占比15.18%。

　　除了投资机构增持之外，多家券商纷纷调高其评级。里昂发表研究报告，指7-8月国内水泥价格下跌，但至9月份，东部及南部水泥价格已按月回升3-4%，内地基建及房地产料由第四季开市回暖，建议投资者可趁低吸纳水泥股，其中较看好海螺水泥，维持“跑赢大市”评级，相信公司盈利情况第四季改善。

　　据悉，海螺水泥从第三季度末开始，呈现产销两旺的态势，多家下属公司生产线百分百运转，9月产量创新高，还有部分下属公司超额完成9月销售任务与三季度产销任务。其中，马鞍山海螺9月生产水泥完成月度计划的123%，销售水泥完成月度计划的121%，连续7个月销量突破30万吨。宣城海螺9月超额完成产销任务， 当月日销量创今年以来最好纪录。

　　荻港海螺9月产品销售完成计划的124.5%，再创历史新高。池州海螺9月出现销大于产的态势，全月熟料销量突破120万吨。湖南海螺的成绩最为突出，今年1-9月完成同期利润目标的148%，完成年度利润目标的102.2%，提前三个月完成全年利润目标任务。

　　有业内人士分析认为，今年下半年，水泥价格趋于平稳，水泥需求旺季来临是海螺水泥产销状况良好的主要原因。随着销量增加以及水泥价格的上涨，安徽海螺水泥业绩有望得到提振。不过这其中存在一点隐忧，区域水泥价格上涨有企业协同因素，需要等待需求的切实恢复。国信证券指出，近期主要区域水泥价格上涨是协同因素起到主要作用，其次是下游需求环比不断增加，使企业库存保持下降状态，再加上前期价格较低，多数企业亏损，要在四季度赚取利润的心态较浓。

　　据了解，从10月份开始，全国水泥均价已经出现环比上涨，尤其是近期华东和华中地区水泥价格涨幅明显。资料显示，安徽海螺水泥在华东和华中地区的产能占比达80%。

　　安信证券指出，如果水泥价格继续大范围上扬的话，公司业绩有望超出市场预期。东方证券认为，促使供求平衡点再度上移的因素主要还是看需求是否能明显改善，短期内可以期待的是基建投资的大规模扩张，预计前期发改委集中批复的项目年内难以大量落地，资金问题仍将严重掣肘基建扩张的力度，11-12月份水泥价格出现第二波超预期上涨的概率不大。光大证券则表示，当前时点属于典型的“四万亿”后遗症特点：需求下行、全局性产能过剩、新增产能仍在规模释放、行业景气大幅下降。在此背景下公司及时调整市场策略，提高自身竞争力，执行市场法则来实现产能净化，来促使行业最终实现合理价值回归。虽然这一过程会比较漫长，但可视为根本之道。四季度行业及华东产品价格会怎么走，关键要看需求。

　　10月16日，中材集团党委书记于世良、总经理刘志江在集团总部会见了来访的安徽海螺集团董事长郭文叁一行。郭文叁表示，海螺集团和中材集团有着多年良好的合作关系，海螺集团愿意与中材集团进一步在多领域深化合作，为中国水泥工业的进一步健康发展作出积极贡献。据了解，这是发改委发布新“四万亿”基建项目之后，郭文叁首次向外表态合作事宜。

　　虽然目前海螺水泥因新基建项目意气风发，但在资本市场中，海螺水泥仍受到颇多质疑。

　　今年8月9日，上交所发布名为《沪市上市公司2011年委托理财和委托贷款情况分析》的报告中指出，“某公司刚于2011年5月发行了95亿元公司债券，将以1:1的比例分别用于偿还商业银行贷款与补充公司的流动资金，但6月即决定以40亿元的自有资金投资期限为1-2年的理财产品，其债券融资的理由受到媒体质疑。”而海螺水泥去年5月和6月的动作都和上述公司不谋而合。

　　2012年8月21日晚，不惧上交所的匿名批评，被指“借融资平台倒卖资金价差”的海螺水泥再度发债，其公告称，拟不超过60亿元的公司债融资计划已通过股东大会批准。业内人士称，由于上半年业绩不佳，资金将有可能用于补偿流动资金，但实际上流动资金用来做什么却无从考究。