李叶青：当前水泥行业在底部煎熬，行业核心目标应该是利润恢复
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四季度经济回稳向好势头延续 经营主体信心增强
2023/10/16 09:55
来源：经济参考网
机构人士普遍表示，随着政策“组合拳”效果持续显现，经济金融循环不断畅通，四季度宏观经济将延续向好势头。......
三季度以来，经济运行积极因素不断积累，市场预期正在提振。来自中国人民银行最新发布的金融统计数据显示，今年前三季度社会融资规模的增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。其中9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，超越市场预期。机构人士普遍表示，随着政策“组合拳”效果持续显现，经济金融循环不断畅通，四季度宏观经济将延续向好势头。
9月多项数据持续传递积极信号
“新增社会融资规模在去年同期基数较高的情况下实现同比多增，反映居民、企业预期在政策组合拳接续发力的背景下有所回暖。8月以来，央行降息、活跃资本市场、稳地产等系列政策持续出台，助力维稳市场预期、提升了经营主体信心。后市方面，稳增长政策将继续为实体经济保驾护航，为信贷增长奠定基础。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示。
招商基金研究部首席经济学家李湛分析指出，9月新增社会融资规模超预期与地方债发行加快等有关。其中，政府债券融资超9900亿元，同比多增超4400亿元、占新增社会融资规模同比增量的78%。伴随地方债发行加快等，政府债券对社会融资规模支撑在8月、9月数据中已有明显体现，年内剩余地方债、国债额度或有1.64万亿元、或对社会融资规模存量仍有0.4个百分点的支撑。
来自中国人民银行数据显示，9月末狭义货币(M1)同比增长2.1%，较上月末下降0.1个百分点；广义货币(M2)同比增长10.3%，较上月末回落0.3个百分点。招商基金研究部首席经济学家李湛表示，M1延续回落、受单位活期存款拖累，表明企业信心有待进一步修复。分项中，居民存款同比多增超1400亿元，企业、非银存款同比减少5600亿元和3840亿元左右，财政存款同比少减超2670亿元、财政支出也有待进一步加码。
陈雳进一步分析称，M1、M2同比增速持续回落，共同反映实体经济活力有待提高、资金活化程度偏低。M2-M1剪刀差为8.2%，较前值收窄0.2个百分点，但仍处高位。央行和国家外汇管理局在下半年工作会议中强调，将继续精准有力地实施稳健的货币政策，不断优化和稳定市场预期，为实体经济的稳健增长提供一个良好的金融环境。后市方面，随增量政策的落地显效，实体经济有望逐渐恢复活力。
9月信贷环比回升势头也十分明显。数据显示，当月新增人民币贷款2.31万亿，环比季节性多增9500亿。“实际上，与往年同期相比，今年9月信贷环比多增幅度要超出季节性，信贷投放仍延续了8月以来的走强势头。”东方金诚宏观研究团队表示。
从结构上看，9月企业贷款同比少增2339亿，其中企业中长期贷款同比少增944亿。东方金诚宏观研究团队分析称，主要原因仍为去年9月企业中长期贷款高增导致的高基数；与往年同期的季节性相比，今年9月企业中长期贷款表现并不弱，背后是基建发力和市场信心回稳对企业中长期融资需求的提振。另外，9月票据融资和短期贷款同比少增，中长期贷款占比提高至78%，较上月增加18.8个百分点，企业信贷结构改善，显示伴随经济回暖，银行和经营主体信心增强。
中国人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘表示，预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。“在经济回稳向好、政策组合拳效果不断显现、金融支持稳固有力下，金融数据总体不错。”中国民生银行首席经济学家温彬认为，政策筑底和经济蓄力将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化，四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳，进一步稳固经济回升的动能。
内生增长动力强劲 企业发展信心持续提振
多项金融数据指标传递积极信号同时，时隔5个月，制造业采购经理指数（PMI）重返扩张区间，也体现出当前宏观经济恢复趋好的积极态势。来自国家统计局数据显示，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点。“制造业PMI连续4个月回升并于9月重回扩张区间、生产经营活动预期指数持续位于高景气区间，共同说明企业预期提振、信心增强，预计四季度企业部门贷款有望迎来同比转增。”陈雳表示。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，9月制造业PMI指数重返扩张区间，结束5个月的收缩，反映国内制造业活动扩张，经济复苏动能增强。
与此同时，作为推动中国经济增长的重要力量，A股众多上市公司经营业绩的持续改善也为增长预期不断改善提供了有力支撑。诺德基金谢屹表示，目前消费、地产、制造等领域都看到了需求的改善，随着经济周期的持续复苏，基本面或将再次成为主导因素，景气度的提升会最终体现在A股定价上。
以深市为例，据悉，已披露三季度业绩预告及主要经营数据的上市公司中，139家公司预计前三季度年实现盈利，占比95%；119家公司前三季度净利润同比实现增长，占比超八成。其中，机械设备、汽车、电子三大行业业绩“预喜”占比较为突出。统计显示，截至记者发稿，上述三大行业分别共有18家、14家和10家深市公司业绩预喜，占比分别为86%、88%和83%。
如受益于北美地区半挂车市场供需状况逐步恢复，中集车辆抓住市场机会，盈利也保持了良好增长态势。公司前三季度实现净利润21.66亿元至23.94亿元，同比增长超228%。受益于新能源光伏高速发展，另一家鑫铂股份今年以来也产能扩充速度较快，销售持续放量，营业收入整体有较大幅度的增长。前三季度，公司实现营业收入47.13亿元，同比增长52.85%；归母净利润1.98亿元-2.29亿元，同比增长52.19%-76.02%。
进入10月，市场对四季度的经济走势与政策走向愈发关注。中国银行研究院在近日发布的《2023年四季度经济金融展望报告》中预计今年三季度GDP增长4.4%左右，四季度GDP增长为5.7%左右，全年增长5.2%左右，能够实现全年预期目标。展望四季度，根据形势变化有针对性的储备性政策有望及时出台实施，服务消费潜力继续释放，基建投资有望提速，高技术和民间制造业将支撑制造业投资较快增长，经济内生增长动力也将有所增强。
编辑：梁爱光
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