拉法基欲出售在华水泥资产 海螺水泥等企业或已接触
根据中国水泥网发布的“2023全国水泥熟料产能百强榜”,拉法基在川产能排名川内第7名。值得注意的是,都江堰拉法基是四川省会成都市仅有的三家水泥熟料企业,另外两家
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亚洲水泥(743.HK):行业领先的毛利率,预计将达到26.6%,产能扩张明显。“买入”评级
核心盈利略逊预期。09年营业额由08年的32.4亿元人民币上升至42亿元人民币,同比增长29.5%,符合我们及市场普遍预期。每股盈利按年增长30.8%,比我们及市场预期的港币0.43元低0.9%。派息率由08年的37.9%减少至25.5%。我们认为派息率下跌是因为公司负债比率上升(净负债比率达50%),以及计划在2010年扩充业务。
毛利率低于预期。每股盈利比预期低,主要由于:(1) 毛利率低于我们预期的8%及市场预期的11%;(2) 利息收入比预期少,以及其他一次性项目如捐款和对其他收入的拨备。
09年第四季业务表现参差。煤价因季节性原因在09年第四季上升逾10%,稍胜预期,但平均销售价格却比我们之前预期低。
下调FY10F的每股盈利。我们把公司FY10F的每股盈利预测下调19%,由0.55 元人民币减至0.43 元人民币,主要是由于平均销售价格的假设以致预期毛利率下降。FY11F的每股盈利亦相应下调13%,由0.66 元人民币减至0.57 元人民币。
公司依然有利可图,维持「买入」评级。我们仍然喜爱亚泥,理由是亚泥具有领先同业的毛利率、稳健的产能增长,以及优秀的产品质量。以FY10F的每股盈利0.448 港元计算,现时亚泥的市盈率为8.8倍,估值偏低,而我们的目标价是以FY10F的每股盈利及13倍目标市盈率计算。
编辑:whn
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根据中国水泥网发布的“2023全国水泥熟料产能百强榜”,拉法基在川产能排名川内第7名。值得注意的是,都江堰拉法基是四川省会成都市仅有的三家水泥熟料企业,另外两家
公告称,二零二四年一季度,受房地产市场下行、项目资金紧张、频繁极端天气影响, 水泥需求不及去年同期,企业水泥产 品(水泥+熟料)销量较去年下降14%。
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