强有力的利润增长源！天山、海螺、华润、华新等角逐第二赛道

11月21日，华润红水河水泥年产300万吨骨料项目投产仪式在广西南宁宾阳县举行。

▲首批骨料发运出厂

项目总投资约2亿元，设计年生产优质精品骨料300万吨。项目的建成不仅为华润水泥做强做大骨料业务、打造骨料业务增长极添砖加瓦，也进一步提升了红水河水泥的市场竞争力，为企业转型发展注入强劲新动能。

据了解，近期华润水泥总裁景世青表示：近几年，华润水泥持续投资骨料矿山业务，公司在湖北、广西、重庆共新掌控6座矿山资源。截至2023年上半年，公司骨料年产能约8340万吨。骨料项目全部建成后，骨料年产能预计将达14640万吨。

我们预计，今年全年骨料销量超过4000万吨，上半年平均售价约40元/吨左右，毛利率约在40%-50%。我们相信，随着产能的释放，明年的销量有望超过7000万吨，届时将成为公司的强有力的利润增长源。

近年来在砂石骨料大发展背景下，水泥企业凭借自身良好的现金流和业务协同性高等特点，大力拓展砂石骨料业务，矿山的重要性也得到进一步的凸显。

对具有先进管理水平、掌握先进生产工艺、装备的水泥企业来说，进入砂石骨料、混凝土、装配式行业是企业价值链整合的共赢模式。

不但对水泥企业由小变大、由大变强有着重要意义，更有利于推进水泥、混凝土、砂石骨料、装配式建筑行业的有机结合，联动发展，进而提高建筑质量，减少原材料的消耗，实现经济增长方式的转变。

与此同时，从各大水泥集团公布的业绩报告来看，净利润同比大幅下降是不争的事实。而砂石骨料板块业务已经成为企业增长最快的高毛利业务领域。

水泥市场发展已经进入瓶颈期，水泥企业已经开始“另寻出路”，砂石骨料成为水泥企业一个重要的增长极。

海螺水泥

据海螺水泥半年报显示，2023上半年海螺水泥8个骨料项目顺利投产，骨料产能达1.3亿吨，新增骨料产能2160万吨。骨料及机制砂实现营收16.85亿元，毛利达57.55%，同比上升1.78个百分点，是2023上半年海螺水泥主营业务中唯一毛利率上升的业务。

海螺水泥表示，未来将加速延链补链强链，大力发展骨料产业，着力推动存量项目落地开工，稳妥推进新建独立骨料项目，打造新的利润增长点。

天山股份

截止2023年上半年，天山股份拥有骨料产能2.3亿吨。2023年上半年，销售骨料6342万吨，同比增长25.53%。骨料毛利率达37.15%。

天山股份表示，其砂石骨料产能与熟料、水泥产能于国际上大型企业相比仍有一定差距，具备较大的发展空间。按照国际上大型水泥企业发展模式，天山股份未来将重点发展砂石骨料业务等“水泥+”业务，利用公司在基础建材行业生产经营的丰富经验，推动产业链的进一步延伸，实现从矿山到熟料、水泥、砂石骨料到商品混凝土的垂直产业链的整合和匹配。

华新水泥

华新水泥2023年上半年骨料销售5051.24万吨，同比增长103.30%。据了解，随着湖北阳新亿吨机制砂石项目（一期）、秭归、宜昌、渠县二期、红河等20条骨料生产线先后投产，华新水泥骨料产能已达到2.1亿吨/年。

根据规划，华新水泥在“十四五”期末非水泥业务的营收占比将达到40%。华新水泥在2022年时明确承诺，未来5年公司机制砂、预制砂浆等非水泥业务合计占比将超过50%。随着公司一体化发展战略卓有成效，构筑第二成长曲线，华新水泥骨料、混凝土等非水泥业务将迎来快速增长。