亚泰集团：水泥、地产、金融投资09年爆发式增长

　　2009年上半年公司实现营业收入33.82亿元，同比增长36.43%，实现归属母公司股东净利润3.42亿元，同比增长76.17%，上半年EPS0.18元。上半年公司收入和利润大幅增长的主要原因有，上半年的水泥销售价格同比提高了约20元/吨；公司双阳五线（5000吨/日）和明城二线（5000吨/日）于今年2月正式投产，吉林龙潭100万吨磨粉站于4月投产；公司控股的东北证券上半年盈利4.76亿元，参股的江海证券盈利1.14亿元，公司的投资收益大幅增加；此外公司处置吉林亚泰集团水泥投资有限公司26%股权，收到的股权转让款兑换成人民币形成了4607万元汇兑收益。但由于煤、电价格上涨，水泥生产成本增加，公司水泥产品的毛利率下降了约4个百分点。

　　水泥：阿城日产4000吨水泥熟料生产线项目预计于今年8月投产；安达100万吨粉磨站预计于今年9月投产。公司的双阳六线（5000t/d）已经开始了土建。公司还计划在图们和铁岭建生产线。

　　商混：公司计划投资35亿元，在东北中心城市创建5个商品混凝土龙头企业，建立3-5个占地面积30万平方米以上的大型骨料基地，规划到2015年，亚泰集团商品混凝土（含砂浆）总产量达到3,000万立方米，骨料总产量3,000万立方米，实现营业收入100亿元。

　　房地产：长春樱花苑项目已全部竣工；南京项目规划建筑面积4.95万平方米，预计于2009年8月份开始销售。随着亚泰花园桂花苑项目（规划建筑面积25万平方米）、松原项目（规划建筑面积33万平方米）的陆续开发，未来三年公司的地产产业将保持良好的发展态势。

　　投资评级：预测亚泰集团09年和10年的EPS分别为0.38元和0.42元。鉴于公司的水泥及熟料产能的迅速增长和公司在东北市场的龙头地位，给予公司09年25倍市盈率。公司6个月目标价为9.57元。给予亚泰集团短期推荐、长期A的评级。