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[评论]:水泥行业频繁出售资产,新一轮行业并购高潮或来临?

2022/12/05 10:04 来源:水泥大数据研究院 手机看文章

在行业效益下滑、“双碳”政策下高耗能行业转型压力加大等背景下,水泥企业剥离低效资产、优化资源配置、积极转型升级,从而提升经营效益或是主要原因,未来水泥行业并购重组或加速,行业集中度将进一步提升。......

最近一个多月以来,多家水泥企业挂牌出售旗下水泥资产,其中既有经营困难、资不抵债的企业,也不乏行业内具有一定影响力的龙头企业。水泥企业频繁做出资产买卖行为,发生了什么?笔者认为,在行业效益下滑、“双碳”政策下高耗能行业转型压力加大等背景下,水泥企业剥离低效资产、优化资源配置、积极转型升级,从而提升经营效益或是主要原因,未来水泥行业并购重组或加速,行业集中度将进一步提升。

表1:近一个月来水泥行业资产并购准让情况



数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

需求萎缩 行业效益下滑明显

今年以来,受需求下滑和成本高企等因素影响,水泥行业效益下降明显,截至2022年9月,水泥行业利润总额527.6亿元,同比大降51.2%,多家龙头企业利润降幅在4成以上,小企业更是陷入大面积亏损。水泥大数据研究院预测,2022全年水泥行业利润总额降幅或在50%以上,大有回到供给侧改革之前的趋势。未来,水泥需求进入下行通道,行业效益较难回到高峰状态,巨大的生存压力下无疑是最近水泥企业频繁挂牌转让资产、优化资源配置的直接原因。

图1:行业效益大幅萎缩

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

能效约束政策频出 节能降碳压力加大

2021年以来,国家层面出台多部与水泥行业节能降碳相关的文件,旨在加快水泥行业转型升级、走绿色发展道路的进程。今年11月,《GB16780-2021水泥单位产品能源消耗限额》开始实施,目前能效达不到基准标准的产能尚有24%,其中又以中小企业为主,《建材行业碳达峰实施方案》的出台让行业节能降碳任务更加迫切。企业一方面要应对经营业绩下滑压力,另一方面要加大成本投入进行节能改造,中小企业在市场经营、技术革新等方面较大企业存在明显劣势,值此行业低迷时期,择机出售低质资产,积极谋求转型无疑是一种明智的选择。

表2:水泥行业节能降碳政策文件梳理

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)

行业并购整合 提升集中度是趋势

上一轮并购高潮,发生在2016年,是水泥行业在2015年经历需求下滑较大、产能严重过剩以及效益大幅萎缩后开始的,当下的环境和2015年颇有几分相似。2016年水泥行业熟料产能集中度由2015年的52.67%提升到55.76%,但在后来的5年内变幅不大,2021年仅为57.24%,或许和当时供给侧改革后水泥行业经历了“黄金五年”发展期有关,这一时期尽管行业通过产能置换实际产能有增无减,但在利润高企、行业景气度较高下产能严重过剩矛盾暂时被掩盖,企业尝到甜头后也不愿被收购,行业整体并购出现减速。如今行业环境再次发生重大变化,产能过剩矛盾问题始终没有被解决,在需求确定性下滑和“双碳”压力下,中小企业被收购的呼声与日俱增;另外,和国外发达国家相比,中国水泥行业集中度尚有较大差距。在这种背景下水泥行业加快并购整合、提升行业集中度是必然趋势。

图2:行业集中度有待进一步提高

数据来源:水泥大数据(https://data.ccement.com/)


编辑:李坤明

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