华东地区水泥价格超预期上涨

　　本周录得华北、东北、华东11座城市最新水泥价格。河北省石家庄及邢台、邯郸等地高低标号市场成交价格上涨20-30元/吨，主要原因是京石、石武高速公路等一些重点工程进入施工高峰期，水泥需求量大增。受工程进入施工季节，水泥需求量上升影响，继4月初黑龙江水泥涨价之后，辽宁、吉林两省价格本周也出现10元/吨的涨幅。

　　华东地区上海、江苏南部和浙江北部价格平稳，但江苏北部和浙江南部价格均上调10元/吨。安徽长江沿线的熟料价格在前期刚刚上调10元/吨后，本周再次上调20元/吨，涨价的主要原因是市场需求全面展开，再加上海螺水泥、熟料出口也较前期有所增加，国内供应压力得到一定缓解。按惯例水泥价格较熟料价格滞后半个月左右，预计未来2-3周长江下游的上海、苏南和浙北水泥价格将小幅上扬。

　　广东低标号水泥和熟料价格继续拉涨，上涨幅度10元/吨，主要原因是清明降雨过后，工程恢复施工，企业发货量猛增，原停产粉磨站已陆续恢复生产，对熟料需求不断增加，大型企业熟料库存基本没有压力，能够保持产销平衡。目前高标号价格仍然保持平稳。

　　本周华东、华北、西南部分地区煤价下跌，加上局部水泥涨价，导致吨水泥收入中煤炭成本占比总体呈现稳中下降局面。

　　本周全国水泥产能最集中、受房地产下滑影响最大的华东地区价格意外上涨，河北地区也出现较大涨幅，或许意味着水泥需求增长比我们之前预测的更为强劲，我们认为固定资产投资的超预期增长（一季度28.8%）是主要原因。

　　持续宽松的货币政策将推动未来固定资产投资保持快速增长。考虑到可能出现的需求增长超预期以及目前相对安全的估值水平，我们上调水泥行业评级至“增持”，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、塔牌集团、赛马实业、祁连山、天山股份、青松建化、*ST双马。