祁连山：区域内水泥市场需求旺盛

　　区域内水泥需求旺盛。祁连山产能的80%在甘肃地区，甘肃地区的固定资产投资增速始终保持较高的增长率，截至今年10月，甘肃固定资产投资同比增速达到30.1%，高于全国27.5%的整体增速。

　　甘肃省在5月份的汶川地震中受灾最严重的陇南地区将有90%以上的房屋道路需要重建，预计将带来400万吨的水泥需求。在这部分需求的保障下，甘肃区域市场在2009年仍将维持高景气度。

　　祁连山区域优势明显。公司是甘、青地区最大的水泥生产企业，预计2008年水泥产量达640万吨。2006年开始，公司并购重组武山水泥厂、兰州大通河水泥公司、甘谷浴佛水泥公司，从实际效果来看，这种策略是十分成功的，一方面公司扩大了产能，另一方面也结束了本地水泥企业无序竞争的状况，改善了区域市场环境，在区域市场需求保持增长的情况下，公司的毛利水平不断上升。

　　祁连山治理水平仍需进一步提高。公司的期间费用率较高，2008年前三季度期间费用率为27.2%，较去年同期提高5.91个百分点，销售费用的增加是由于公司水泥销量的增加而产生的正常增长，而居高不下的管理费用则是公司治理水平的体现，随着大企业进入本地水泥市场及中材集团的入主，将使公司有动力改善内部管理水平。

　　盈利预测：预计2008-2010年实现销售收入分别为18.7亿元、23.5亿元、31.4亿元，实现净利润分别为2.4亿元，2.7亿元，3.6亿元，每股收益摊薄后分别为0.42元、0.51元、0.69元。