水泥行业：扩大内需带动水泥需求

　　1．事件

　　2008年11月12日国务院决定:采取包括核准审批总投资2059亿元天然气、核电站、水利及机场等固定资产投资项目，确定以中央财政地震灾后恢复重建基金3000亿元为主导加快灾后重建投资进度，林业生态保护工程建设等在内的四项实施措施。

　　2．我们的分析与判断

　　加大投资力度的扩大内需新举措将增加对水泥的需求达到6600万吨水泥的需求，为使2009年水泥增速达到7%，奠定了较好的基础。

　　近年来，我国每万元固定资产投资对水泥的需求约为1吨水泥，2059亿元的固定资产投资将引致约2100万吨的水泥需求。

　　四川省2005年、2006年、2007年每万元投资消费水泥分别为1.18吨、1.12吨及1.16吨。考虑到灾区多为山区，基础设施等对水泥使用量较其他地区需求量大的多；同时，灾后建筑物对抗震烈度等级普遍提高，据业内测算，每提高一个抗震烈度等级需要提高10～20%的水泥消费量，综合考虑灾区重建万元投资水泥消费量按1.5吨水泥测算，3000亿元中央财政地震灾后恢复重建基金将带来4500万吨的水泥需求。

　　3．投资建议

　　扩大内需使水泥行业的景气周期将有望延长。在建材价格维持前期水平的基础上，建材行业经营成本因煤价的回落而有所下降，继续维持对水泥行业“推荐”的投资评价。