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用产业资本横扫同行上市公司的股票，海螺水泥大手笔布局水泥行业，颇有“风宜长物放眼量”的深长意味。
海螺水泥日前发布的三季财报显示，其可供出售的金融资产增加了261%，这些急剧增加的金融资产，是海螺水泥从二级市场上大举买入的同行上市公司股票。
截至9月30日，海螺水泥共持有巢东股份、冀东水泥、祁连山、福建水泥、华新水泥、江西水泥、同力水泥等7家上市公司19687.61万股股票，总市值约高达11.8亿元。
海螺方面称，大举买入是“基于水泥企业价值判断上的产业投资”，“国内水泥企业的吨市值应在350元/吨，一旦低于该标准，企业便具备相应的并购价值。比如冀东水泥的市值仅200元/吨，这种投资非常划算。同时可为潜在的各种形式的合作做一些准备。”
所谓“潜在合作”，是否意味着水泥行业重组大戏即将上演？
越跌越买
海螺水泥三季度报告显示，截至9月30日，海螺水泥共持有巢东股份、冀东水泥、祁连山、福建水泥华新水泥、江西水泥、同力水泥等7家上市公司19687.61万股股票，总市值约高达11.8亿元。而截至6月30日时，海螺水泥只持有巢东股份、冀东水泥、福建水泥、江西水泥、同力水泥等5家上市公司7835.64万股，总市值约达6.11亿元。
11.8亿元持有7家同行上市公司的股票，还不是海螺水泥实际投入资金的全部———海螺水泥对所持7家水泥类上市公司的初始投资金额高达14.73亿元，但到三季度末，账面价值为11.8亿元，浮亏比例逼近20%。
尽管亏损颇大，但海螺水泥战略投资意愿相当坚定。公司董秘章明静表示，其投资均为战略投资，不会因为二级市场股价的短期波动而改变。
国元证券报告分析称，与6月30日的对比发现，海螺水泥在三季度股市继续下跌过程中加大了购买同行上市公司股票的力度，总的原则是越跌越买。不仅将祁连山和华新水泥纳入投资视野，而且大举增持了福建水泥、冀东水泥、江西水泥和同力水泥。其中，海螺水泥对冀东水泥的增持力度最大，所持9761.38万股已达冀东水泥总股本的8.05%，此外，海螺水泥持有的祁连山1962.71万股，也已占祁连山总股本的4.96%，与举牌所需的5%已经相当接近。
从冀东水泥股价在15元附近时，海螺水泥就开始买入，现在该股已跌至5.6元附近；而在福建水泥8月初持续下跌的8个交易日内，海螺水泥累计买入超过1488万元。
“在二级市场买入同行业各股的投资行为并不常见，但是海螺水泥有这个传统。”一位长期跟踪海螺水泥的研究员指出，2006年四季度海螺水泥就曾投资过江西水泥，2007年一季度也曾在祁连山上获利不菲。
整合预演
“公司依然坚持新建大于收购的战略”，海螺水泥执行董事郭景彬早前曾表示，公司计划斥资40亿-50亿元，分别在四川省的广元市兴建一家水泥厂，达州市兴建两家水泥厂，令总产能于2010年增加至1200万吨，以配合灾后重建计划。而整个西部地区的扩张计划将令集团在未来3-5年的产能增加5000万吨，涉资高达150亿元。
但问题在于，靠新建扩张产能的步伐，并不如海螺想象中快。“我们原本计划的资本开支是2008年70亿元，2009和2010年100亿元。但上新产能审批环节太多，审批进程太慢，在贵州项目上，就遇到了拆迁问题，比原计划延迟了几个月。”
相形之下，趁资本市场低迷，资产价格大幅缩水之际，通过二级市场收购同行股票，再实施并购重组，不失为划算的扩张良方。
“水泥行业投资成本会上升至350元/吨，相比冀东水泥目前仅200元/吨的市值，这种投资非常划算，同时可为潜在的各种形式的合作做一些准备；二是有利于完善公司战略布局，分享其他区域市场的良好成长性。”海螺方面如是称。
在国元证券看来，海螺水泥在二级市场上大量收购同行股票。这一幕，与股权分置改革全面启动之初“宝钢系”大举买入钢铁类上市公司股票的情形如出一辙。2006年一季度，宝钢系两家企业宝钢集团有限公司和上海宝钢工程技术有限公司共杀入了9家钢铁股，包括G邯钢、莱钢股份、G广钢、G马钢、G八一、G安钢、G酒钢、G济钢和南钢股份，市值高达14亿元。此后，宝钢对广纲、韶钢、八钢等钢铁企业实施了重组。
宝钢是钢铁行业整合的领头羊，海螺在水泥行业的地位和举动与宝钢十分相似。水泥行业整合也是暗流涌动。
就在上月，国内水泥巨头之一的中材股通过间接收购的方式，控制了宁夏区域的水泥龙头赛马实业。
编辑：hdj
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