华新水泥跌超3%领跌水泥股 全年水泥需求或仍存下滑压力
水泥股跌幅居前，截至发稿，华新水泥（600801）(06655)跌3.24%，报6.86港元；亚洲水泥(中国)(00743)跌2.84%，报3.76港元；华润水泥控股(01313)跌1.81%，报3.25港元；海螺水泥（600585）(00914)跌1.65%，报20.8港元。
水泥板块：扩张政策或弥补估值分歧
2008/10/31 00:00
来源：金百灵投资
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周四A股市场在周边市场的牵引下出现企稳弹升行情，从而意味着上证指数在1700点附近或有构筑短线底部的可能性，故短线的投资机会有所显现。而港股的中国建材在周四暴涨85%的股价走势或给A股市场带来一个启示：水泥股或有一定的投资机会。
扩张政策或弥补水泥估值分歧
不过，业内人士对水泥股的估值分歧较大，因为华东地区、华南地区等水泥需求的20%来源于房地产业，而近来房地产行业似乎进入“速冻”状态，无论是销售面积还是销售金额均如此，所以，房地产行业的投资在近期难以迅速启动，从而抑制了水泥的需求，故水泥产品价格在近期有所松动，出现下行的趋势。比如说有媒体报道称“近两天内江苏、浙江两省水泥市场价格均出现大幅下跌。其中，江苏南京水泥价格下跌50元/吨，浙江下跌30元/吨，下跌幅度分别为近14%、8%这不利于水泥股的盈利预期”。
但即便如此，昨日港股的中国建材的暴涨显示出仍有资金对水泥股的走势有着积极乐观的预期，之所以如此，是因为这部分资金认为未来的财政扩张政策预期极其强烈，尤其是媒体关于2万亿元的铁路建设以及加强水泥、煤矿等基础设施建设的相关信息，均有望强化市场参与各方对未来水泥需求的旺盛乐观预期，从而改善当前水泥产业供求渐趋失衡的预期，更有利于稳定水泥的价格，所以，笔者也倾向于认为财政扩张政策的预期有望弥补水泥估值分歧，从而牵引着A股市场的水泥股的活跃。
两大行业趋势或带来投资机会
与此同时，水泥行业也出现了两大行业发展趋势，一是整合的趋势。近年来水泥产业的集中度迅速提升，从相关上市公司的公告中就可看出，水泥产业的整合力度。尤其是中国建材在南方地区的整合颇具成效，而一旦整合进展顺利，不仅仅有望产生协同效应，而且还会减少区域内的产业竞争，防止水泥产能过剩，更有利于防止盲目竞争所带来的产品价格下降，所以，今年以来的经济减速预期虽使得水泥产品价格有下降趋势，但未现上一轮水泥行业周期回落所带来的产品价格大起大落的格局。
二是区域优势上市公司盈利能力渐有抗行业波动的趋势。比如说近期公布的赛马实业，三季度每股收益高达1.15元，同比增长近2倍，之所以如此，就是因为赛马实业在宁夏地区的垄断优势形成，与此同时，宁夏地区的固定资产投资规模在近年来保持着旺盛的增长趋势，所以，在行业盈利能力有所下滑的背景下，公司仍然取得了快速增长的趋势。而新疆市场的天山股份、青松建化等品种也是如此，所以，笔者倾向于认为水泥股仍存在着较大的投资机会。
关注两类水泥股
正由于此，笔者建议投资者可以跟踪水泥股，尤其是这么两类水泥股，一是区域优势明显的水泥股，青松建化可跟踪，公司主导产品销售区域主要在南疆，而随着32号文件的落实，未来新疆的基础设施规模或提速，这有利于公司的水泥销售收入的提升。与此同时,公司的产能在近三年内也是持续释放，这就为公司的未来三年的高成长打下了坚实基础。另外，公司还涉足水电开发与煤炭建设，进一步延伸产业链，而水电股权资产有望在未来两年后获得投资收益回报，业绩增长的基础更为扎实,故建议投资者跟踪。
二是拥有产业链优势明显的个股，主要有江西水泥、塔牌集团、海螺水泥等个股，其中江西水泥的优势在于原料优势明显，石灰石的原料较为充足，保证了公司未来的产能扩张，也赋予公司抗行业周期性风险的能力。而塔牌集团则在于公司的新型干法水泥比重大，而且拥有大量的余热发电优势，所以,盈利能力较高。而海螺水泥则是行业龙头品种，余热发电的优势也赋予公司较高的盈利能力，前景尚可。
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